은(XAG/USD) 短期展望：地政学的緊張とFRBの不確実性が史上最高値の再試験を促進

地政学的緊張が安全資産需要を牽引し、銀価格は現物の強さを維持している。 火曜日のヨーロッパ早朝市場でXAG/USDは85.75ドル付近で上昇モメンタムを維持しており、史上最高値の上方修正を再試験する局面に入った。短期的な方向性を決定する要因としては、米国12月CPI発表が挙げられており、ドルの見通しが銀市場の今後の軌道に大きな影響を与えると予想される。

地政学リスクが安全資産志向を牽引中

現在、イラン情勢の悪化が投資家のリスク回避心理を刺激している。報道によると、イランで拡大する民間デモの過程で死者が出ており、イラン外務大臣は治安当局の統制状況を強調しつつも、イスラエルや米国の関与の可能性を指摘した。このような不確実性は、投資家を金や銀といった安全資産に殺到させ、現物価格の上昇を促している。特に銀は金に比べて市場規模が小さく、リスク資産回避時の価格反応がより敏感に現れる可能性がある。

FRBの独立性論争が新たな変数として浮上

米連邦準備制度の政治的独立性を巡る懸念が拡大し、金属市場に新たなリスク要因として浮上している。ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長は日曜日の声明で、米司法省がFRBに召喚状を発付したことや、6月の議会証言(建物リノベーションに関連した刑事起訴の脅威もあったと述べた。パウエル議長はこれを金利引き下げ圧力の「言い訳」と解釈しており、こうした外部からの介入がFRBの政策独立性を脅かす可能性への懸念を反映している。ジュリアス・ベア・グループのアナリストは、2026年の貴金属市場においてFRBへの政治的介入拡大が強気を牽引する重要な変数となると評価している。

ドルの見通しが銀市場の短期的な転換点を決定

火曜日に発表される米国12月消費者物価指数)CPI(が、短期的なドルの見通しと銀価格の方向性を左右する要因として作用すると予想される。

CPIが予想を上回る場合：
強いドル基調が強まる可能性が高い。ドルは国際現物価格決定の基準通貨であるため、ドル高はXAG/USDの下落圧力となり得る。特に金利上昇期待が形成されると、銀の上昇試みを制約する可能性がある。

CPIが予想を下回るか、緩和シグナルを示す場合：
金利の緩和期待が形成され、ドル安に転じる可能性がある。この場合、銀は85.50ドル以上の水準で史上最高値の再試験を継続する余地が生まれる。

現在、銀)XAG/USD(は、地政学リスクとFRBの独立性懸念という二重の安全資産需要の中で堅調を維持しており、今後のドルの見通しはCPIデータによって決定される見込みだ。