2025年3月21日は、暗号デリバティブ取引においてトレーダーがしばらく忘れられない日となった。パーマネント・フューチャーズ市場では、24時間以内にほぼ**2億9470万ドルの強制決済**が行われたが、ここで注目すべきは：実際の痛手を受けたのは価格下落を予想して賭けていた人々だった。これは単なる市場の動きではなく、レバレッジと勢いが交錯したときに何が起こるかの典型例だった。## スクイーズの背後にある数字さっそくデータに入ろう。**ビットコイン (BTC)**は、液化されたパーマネント・ポジションで$186 百万ドル(をリードした。そのうち、**169.7百万ドル )91.26%(**は、価格下落を期待してショートしたトレーダーからのものだった。代わりに、急騰によって彼らは待ち伏せされ、取引所は自動的に損失ポジションを閉じざるを得なかった。**イーサリアム )ETH(**も同じパターンを踏んだ。ネットワーク全体で**7827万ドルの清算**が行われ、そのうちショートポジションは58.6百万ドルを占めていた—これは損害の74.91%。**XRP**も例外ではなく、**3044万ドルの清算**に直面し、そのうちの**24.97百万ドル )82.02%$1 **がショートだった。このパターンは一つのことを叫んでいる：市場は悲観的な見方に偏っており、センチメントが反転したとき、その反動は容赦なかった。## ショートスクイーズの仕組みを解説では、ショートスクイーズとは何か？こう考えてほしい：トレーダーは暗号を借りて、現在の価格で売り、後で安く買い戻すことを期待する。しかし、価格が下がるどころか上昇した場合、彼らは時間とともに資金を失っていく。ここで危険なのは、多くのパーマネント・フューチャーズ契約が最大100倍以上のレバレッジを許容していることだ。つまり、トレーダーは自分のポジションの価値の1%だけを担保として差し入れるだけで良い。勝っているときは素晴らしいが、わずか1%の価格変動が逆方向に動けば、全ての預金が吹き飛ぶ可能性がある。価格が急騰し、レバレッジされたショートに到達すると、取引所のシステムは自動的に清算をトリガーし、損失を防ぐ。この強制買いは価格の上昇を加速させ、より多くのポジションを清算し、価格を押し上げる悪循環を生む—これがスクイーズの定義だ。## なぜ今これが起きたのか？暗号市場にはいくつかの要因が重なった。**レバレッジの過剰**：過剰なレバレッジをかけて暗号に賭けるトレーダーが多すぎた。市場は火薬庫のようになっていた。**資金調達率の仕組み**：パーマネント契約は資金調達率を使って現物市場と価格を一致させている。資金調達率がプラスになると、ショートは高くつき、弱い手は退出を余儀なくされる。**センチメントの反転**：ポジティブなセンチメントの高まりや大口の機関投資家の買いが連鎖を引き起こす。清算が始まると、それは自己増殖的に進む。## これがエコシステム全体に与える影響主要取引所での2億9470万ドルの清算をスムーズに処理し、システムのクラッシュや感染拡大を防いだことは、暗号インフラが大きく成熟した証拠だ。デリバティブ取引所はレバレッジの解消をきれいに行い、それ自体が進歩の証だ。しかし、ここには重い教訓もある。これはマクロ経済の崩壊や取引所の失敗に起因したものではなく、市場の純粋なメカニズムによるものだった。トレーダーは間違った側に過剰レバレッジをかけており、市場はそれを是正したのだ。今ポジションを持っている人、特にレバレッジを使っているなら、次の実践的なステップを考えよう。**レバレッジ比率を下げる**—たとえ5倍や10倍でも、ボラティリティの激しい動きでは大きなダメージになる。**ストップロス注文を設定**—自動的に損失を出す取引から退出させ、清算領域に入る前に守る。**証拠金比率を注意深く監視**—取引所が介入する前にどれだけ余裕があるかを把握する。**集中投資を避ける**—一つの方向性に全てを賭けない。## 大局観**2億9470万ドルのショートスクイーズ**は重要だが、暗号史上最大ではない。2022年5月のLuna/Terra崩壊や2022年11月のFTX感染拡大時には、日次清算額は十億ドル超だった。しかし、この出来事が大きなネガティブなきっかけなしに自然発生した事実は、何か重要なことを示している：市場は一方向に過剰に膨らんでいた。ショートポジションの集中清算は、市場が不健全なレバレッジを排除したことを示している。こうした出来事の後、しばしばボラティリティは安定し、過剰なレバレッジが排除される。これは痛みを伴うが、市場全体の健全性を高める可能性もある。## リスク管理についてのリアルな話パーマネント・フューチャーズ取引は誰にでも向いているわけではない。これは高速、レバレッジ、市場タイミングが融合した高リスクの領域だ。繰り返される市場サイクルを生き延びるトレーダーは、レバレッジを銃のように扱い、極度の敬意を持つ者たちだ。この清算イベントは、市場が壊れた証ではない。むしろ、暗号デリバティブにおいては、価格動向だけでなく、リアルタイムでリスクを管理し続ける必要があることを思い出させるものだ。世界中のトレーダーやアルゴリズムと戦いながら。パーマネント・フューチャーズで成功するのは、最もリスクを取る者ではなく、最もリスクを管理できる者だ。
空売り者が不意を突かれたとき：$294.7Mの清算連鎖が暗号先物を再形成
2025年3月21日は、暗号デリバティブ取引においてトレーダーがしばらく忘れられない日となった。パーマネント・フューチャーズ市場では、24時間以内にほぼ2億9470万ドルの強制決済が行われたが、ここで注目すべきは：実際の痛手を受けたのは価格下落を予想して賭けていた人々だった。これは単なる市場の動きではなく、レバレッジと勢いが交錯したときに何が起こるかの典型例だった。
スクイーズの背後にある数字
さっそくデータに入ろう。**ビットコイン (BTC)**は、液化されたパーマネント・ポジションで$186 百万ドル(をリードした。そのうち、**169.7百万ドル )91.26%(**は、価格下落を期待してショートしたトレーダーからのものだった。代わりに、急騰によって彼らは待ち伏せされ、取引所は自動的に損失ポジションを閉じざるを得なかった。
イーサリアム )ETH(も同じパターンを踏んだ。ネットワーク全体で7827万ドルの清算が行われ、そのうちショートポジションは58.6百万ドルを占めていた—これは損害の74.91%。XRPも例外ではなく、3044万ドルの清算に直面し、そのうちの**24.97百万ドル )82.02%$1 **がショートだった。
このパターンは一つのことを叫んでいる：市場は悲観的な見方に偏っており、センチメントが反転したとき、その反動は容赦なかった。
ショートスクイーズの仕組みを解説
では、ショートスクイーズとは何か？こう考えてほしい：トレーダーは暗号を借りて、現在の価格で売り、後で安く買い戻すことを期待する。しかし、価格が下がるどころか上昇した場合、彼らは時間とともに資金を失っていく。
ここで危険なのは、多くのパーマネント・フューチャーズ契約が最大100倍以上のレバレッジを許容していることだ。つまり、トレーダーは自分のポジションの価値の1%だけを担保として差し入れるだけで良い。勝っているときは素晴らしいが、わずか1%の価格変動が逆方向に動けば、全ての預金が吹き飛ぶ可能性がある。価格が急騰し、レバレッジされたショートに到達すると、取引所のシステムは自動的に清算をトリガーし、損失を防ぐ。
この強制買いは価格の上昇を加速させ、より多くのポジションを清算し、価格を押し上げる悪循環を生む—これがスクイーズの定義だ。
なぜ今これが起きたのか？
暗号市場にはいくつかの要因が重なった。
レバレッジの過剰：過剰なレバレッジをかけて暗号に賭けるトレーダーが多すぎた。市場は火薬庫のようになっていた。
資金調達率の仕組み：パーマネント契約は資金調達率を使って現物市場と価格を一致させている。資金調達率がプラスになると、ショートは高くつき、弱い手は退出を余儀なくされる。
センチメントの反転：ポジティブなセンチメントの高まりや大口の機関投資家の買いが連鎖を引き起こす。清算が始まると、それは自己増殖的に進む。
これがエコシステム全体に与える影響
主要取引所での2億9470万ドルの清算をスムーズに処理し、システムのクラッシュや感染拡大を防いだことは、暗号インフラが大きく成熟した証拠だ。デリバティブ取引所はレバレッジの解消をきれいに行い、それ自体が進歩の証だ。
しかし、ここには重い教訓もある。これはマクロ経済の崩壊や取引所の失敗に起因したものではなく、市場の純粋なメカニズムによるものだった。トレーダーは間違った側に過剰レバレッジをかけており、市場はそれを是正したのだ。
今ポジションを持っている人、特にレバレッジを使っているなら、次の実践的なステップを考えよう。
レバレッジ比率を下げる—たとえ5倍や10倍でも、ボラティリティの激しい動きでは大きなダメージになる。
ストップロス注文を設定—自動的に損失を出す取引から退出させ、清算領域に入る前に守る。
証拠金比率を注意深く監視—取引所が介入する前にどれだけ余裕があるかを把握する。
集中投資を避ける—一つの方向性に全てを賭けない。
大局観
2億9470万ドルのショートスクイーズは重要だが、暗号史上最大ではない。2022年5月のLuna/Terra崩壊や2022年11月のFTX感染拡大時には、日次清算額は十億ドル超だった。しかし、この出来事が大きなネガティブなきっかけなしに自然発生した事実は、何か重要なことを示している：市場は一方向に過剰に膨らんでいた。
ショートポジションの集中清算は、市場が不健全なレバレッジを排除したことを示している。こうした出来事の後、しばしばボラティリティは安定し、過剰なレバレッジが排除される。これは痛みを伴うが、市場全体の健全性を高める可能性もある。
リスク管理についてのリアルな話
パーマネント・フューチャーズ取引は誰にでも向いているわけではない。これは高速、レバレッジ、市場タイミングが融合した高リスクの領域だ。繰り返される市場サイクルを生き延びるトレーダーは、レバレッジを銃のように扱い、極度の敬意を持つ者たちだ。
この清算イベントは、市場が壊れた証ではない。むしろ、暗号デリバティブにおいては、価格動向だけでなく、リアルタイムでリスクを管理し続ける必要があることを思い出させるものだ。世界中のトレーダーやアルゴリズムと戦いながら。
パーマネント・フューチャーズで成功するのは、最もリスクを取る者ではなく、最もリスクを管理できる者だ。