業界再編の前兆：27の暗号予測が2026年に示すもの

暗号通貨市場は重要な転換点に立っています。ビットコインや主要なデジタル資産が2025年に史上最高値を記録したにもかかわらず、その年は逆説的に「最高と最悪」が同時に感じられる年となり、進行中の根本的な変化を浮き彫りにしています。業界のベテランは、2026年がこれらの緊張が解消され、投機的過剰から持続可能な価値創造への移行の年になると示唆しています。

2025年のパラドックス：史上最高値と空洞の勝利

価格は記録的な水準に達したものの、市場のセンチメントは抑えられたままでした。これはより深い再調整を反映しています：暗号業界は「ワイルド・ウェスト」段階から、ヒートよりもファンダメンタルズに基づく時代へと移行しています。

価格のピークと投資家の熱狂との乖離は、市場の成熟を示しています。リテールの参加は停滞しており、今日の市場参加者は平均して3〜5年暗号に関わっており、以前のサイクルで形成された非現実的な期待はすでに試され、抑えられています。ほとんどのアルトコイン投資家は、稀な勝者を除き、大きな損失を被りました。

これは単なる価格の混乱ではありませんでした。市場の合理的な評価への再調整を表していました。イーサリアムとソラナはともに過去の記録を破りましたが、その規模は期待外れであり、投資家を困惑させました。しかし、その裏側では、このダイナミクスが真の機会の条件を生み出しました：複合成長の可能性を持つプロジェクトは、持続可能な収益と循環的な投機を区別する市場から最終的に報われることになるのです。

バブル後のプレイブック：熱狂なしで構築

業界のストーリーは劇的に変化しています。2025年と2026年は戦略的計画の年として機能します—ほとんどの参加者にとって突然の富の創出がない期間です。これは、2002年以降のドットコムバブル後の環境に似ており、過剰なインフラ（(ダークファイバー、海底ケーブル)）が合理化され、新たな構築者が現実的な野望を持って参入しました。

同様に、暗号も主要カテゴリーでの統合に直面しています。次の3年間の主要テーマはシンプルです：生き残ることが勝者を決める。構築者は2つの戦略的道を選択します：買収か、そのカテゴリー内での競争勝利。中途半端な対策はもはや通用しません。

興味深いことに、この熱狂の欠如が競争優位を生み出しています。市場の低迷時に、参加者が疲弊し退屈を感じる中、粘り強く続ける者が不均衡なポジションを獲得します。歴史的なサイクルはこれを裏付けており、2019年の弱気市場は2020年のDeFiサマーの条件を作り出しました。熱狂が冷めると、競合は退出し、生き残った者には拡大した市場機会が残ります。

収益の質：株式市場の教訓を暗号が学ぶ

業界はついにウォール街が何十年も内在化してきた原則を理解し始めています：すべての収益が同じではない。粘着性のある継続的な収益は、循環的なピークを年率換算した非現実的な予測よりも高い評価を受けます。

暗号企業は繰り返し重要な誤りを犯してきました：チャート上の収益スパイクを見て、それを年間の数字に外挿し、循環性を無視することです。洗練された投資家は今や収益構成を精査しています—どのくらいの割合が単一顧客からのものか？収益の予測可能性はどれくらいか？顧客離れ率は？これらの質問は、真のビジネスの堀と脆弱な構造を区別します。

ほとんどのオンチェーンプロトコルは信頼できない収益モデルを生み出しています。真の粘着性のある収益は稀です。2026年のプロトコルのパフォーマンスは、質の高い収益のファンダメンタルズへの移行によって推進され、持続可能な収益ストリームを構築している者が報われ、循環的な取引活動に依存する者が罰せられるでしょう。

デュアルトークン構造の正念場

長年続いたデュアルクラス株式の仕組みは、投資家の圧力にさらされることになります。これらの構造は、もともと規制のアービトラージとして設計されましたが、その複雑さを正当化できずに何度も失敗しています。いくつかのプロトコルはこのアプローチを試みましたが、成功は限定的でした。

予測：投資家のセンチメントは、デュアルトークン構造を維持するプロトコルに対して急激にネガティブになるでしょう。Uniswapのこの構造からの転換は、投資家の期待が変化していることを示しています。ほとんどのプロトコルはこれに追随することを躊躇するでしょう—トークンの整理には大きな組織的負担が伴います。ただし、2026年を通じて、公開批判や市場の過小評価は続くと予想されます。

より軽量なフレームワークはより早く適応するかもしれませんが、機関投資家は複雑さをますます罰するため、よりシンプルな構造への統合が加速します。

投資家関係：伝統的金融と暗号コミュニティの融合

暗号プロトコルは、RobinhoodやCoinbaseが最近採用したことを発見しました：上場企業には2つの製品が必要です—事業そのものと金融商品。両者を管理するには高度なナarrativeコントロールが求められます。

従来の投資家関係は四半期決算やアナリスト会議に焦点を当ててきました。暗号の革新者たちは、これらの原則をソーシャルメディアのエンゲージメントやコミュニティの活性化と融合させました。Robinhoodは最近、コミュニティ第一のエンゲージメントを軸に投資家関係を再構築しつつ、ウォール街の厳格さを維持する計画を発表しました。

この融合は重要です。企業はもはや「作れば来る」だけに頼ることはできません。GAAPのような標準化された財務開示フレームワークは徐々に暗号に浸透しますが、完全な採用には数年かかる見込みです。現在、収益計算方法についてのコンセンサスはなく、異なるデータ提供者が同じ企業についても大きく異なる数字を報告しています。普遍的な会計基準の確立が2026年の議論を支配しますが、実際の実装は議論よりも遅れるでしょう。

予測市場：ネットワーク効果による支配

確立された予測市場プラットフォームは2026年まで支配を維持しますが、スポーツベッティングアプリに対する世論は風向きが変わる可能性があります。取引量は引き続き拡大しますが、現実的な成長率は10倍ではなく2倍程度にとどまる見込みです。

PolyMarketやKalshiはカテゴリーのリーダーとして残り、Robinhoodは伝統的金融から大きな市場シェアを獲得します。分散型の代替手段は、既存の競合に対して意味のある traction を得るのに苦戦するでしょう。

出現している重要なイノベーションは、「オールインワン」取引プラットフォームの概念です。Robinhood、Coinbase、Hyperliquid、アジアの取引所はすべて、暗号と株式の取引を一つのインターフェースから行える統合環境を追求しています。このモデルは、中国のAlipayのアプローチに似ており、市場構造を大きく変革します。ユーザーは異なる資産クラスのためにプラットフォームを切り替えることに抵抗を感じるようになっています。現状、Robinhoodはこの戦略の実行においてCoinbaseよりも優れており、後者は過去に複数の実験的方向に努力を分散させて成功はまちまちでした。

チェーンの専門化：イーサリアム、ソラナ、Hyperliquidが自分の道を見つける

イーサリアムは2026年に復活の兆しを見せると予測され、実世界資産の発行プラットフォームとしての地位を確立します—政府債券やトークン化された株式、類似の金融商品です。Layer 1のプロトコルは多くの技術的制約を解決しています。ゼロ知識EVMの改善だけでも、ブロックの確定性を1〜2年早める可能性があります。追加のプロトコル改良も2026年に出荷され、イーサリアムのトークン化とウォール街の採用において地位を固めるでしょう。

一方、ビットコインは逆風に直面します。市場のセンチメントは価格調整を必要とするかもしれません。特に金が好調を維持すれば、その可能性が高まります—これは現在の経済状況で貴金属が投機資産よりも優先されるシナリオです。量子コンピューティングの脅威は2026年を通じて議論の中心となるでしょうが、実際の脅威の範囲はおよそ2032年まで続きます。ビットコインコアの開発者の遅れた対応は、センチメントの懸念を増幅させ、基本的なリスクのタイムラインとは無関係に評価に対するナarrative主導の圧力を生む可能性があります。

ソラナは2026年に静かな年を迎える—爆発的な成長ではなく、統合の年です。ミームコインの活動が採用を促進しましたが、派生商品や他の資産のための取引所における価格発見能力はHyperliquidに遅れをとっています。技術が手数料をアプリに返す方向に戻ることで、H1では収益が減少し、H2で回復する見込みです。

Hyperliquidは勢いを維持しますが、競争は激化します。Robinhoodのような資金力のある競合が永続的な市場に参入する中、成長は鈍化します。Hyperliquidは生き残りのための本質的な危機感は持っていません—支配的な地位を握っていますが、市場シェアの維持は組織的な競争によりますます難しくなるでしょう。

永続的契約の断片化

永続契約市場は、2026年まで爆発的な盛り上がりにもかかわらず、非常に断片化されたままです。明確な市場リーダーは出現しておらず、競争の堀も十分に定義されていません。Lighterを含む複数のプラットフォームは、同じ市場セグメントを追い求め、手数料やインセンティブの点で価格競争のレースを繰り広げています。

株式の永続契約は大きな注目と議論を呼びますが、採用は予測よりもはるかに遅れるでしょう。トレーダーは習慣の変化に抵抗し、暗号取引所と伝統的なプラットフォーム間の信頼の差も依然として大きいです。暗号と株式の統合取引プラットフォームへの動きは避けられませんが、2026年はまだ初期段階です。株式永続契約の取引量は全体の市場活動の5％を超えない可能性があります。

ベンチャーキャピタルの再調整

暗号のベンチャー投資は緩やかに縮小します。2024年の推定250億〜300億ドルから、2025〜2026年には150億〜200億ドルに減少します。これは2021年の$30 十億ドルの局所的なピークからの正常化を示しています。

重要な違いは、暗号の早期段階投資はもはや伝統的なベンチャーのモデルに従わないことです。歴史的に、シリーズAの投資はシリーズCよりもリスクが高いとされてきました—企業は各マイルストーンを生き延びる必要があります。しかし、暗号の投機的ピークでは、早期のトークンアクセスが逆にリスクを低減させていました。迅速な流動性と過大評価されたトークン価格が、プロジェクトの実現性に関係なく即時の退出機会を生み出していたのです。

現在の市場のダイナミクスは逆転しています。トークン供給の豊富さと高度な参加の障壁の高さにより、早期参入はプレミアムリスクを伴います。投機資本は他の場所に移動しています。ベンチャーの意思決定は、トークンの回転利益よりも、根本的な価値創造に焦点を当てるようになっています。

勝者は主要カテゴリーで支配を固めるでしょう：予測市場、取引所、レンディングプロトコル、DEX。Solana上の「Uniswapクローン」戦略は時代遅れになっています。資本は、真の競争優位を持つ市場リーダーに集中し、EthereumやSolanaでの参入障壁は大幅に高まっています。これにより、既存のプラットフォームの勝利の複利効果が確実となります。成長エクイティはこれらの分野に徐々に流入し、投機的なベンチャー参加に取って代わるでしょう。

DeFiの黄金の時期が到来

2026年はDeFiプロトコルにとって非常に好機となる—市場の停滞期を忍耐強く乗り越える構築者にとって理想的な期間です。非合理的な投機から持続可能な収益モデルへの移行は、真の経済的ユーティリティと粘着性のあるユーザー獲得を持つプロジェクトを報います。

これは、2015年以来の暗号業界にとって、真の価値創造の最適なウィンドウです。熱狂や突発的な富の物語がない中で、競争の場は大きく絞られます。うまく統合を進めた者は複合的なリターンを獲得し、規律ある実行から世代を超えた富を築くことになるでしょう。

収束の命題：暗号と伝統的金融の融合

個別のカテゴリー予測を超え、根本的なテーマが浮かび上がります：暗号と伝統的金融は2026年以降も機能的・構造的に融合していく。これは双方向に働きます—暗号はウォール街の厳格さ（(標準化された会計、正式な投資家関係)）を採用し、伝統的金融は暗号の特徴（(コミュニティエンゲージメント、リアルタイム決済、24時間市場)）を取り入れます。

この融合は、統合を加速させます。中央集権型取引所は買収を通じて拡大し、ローンチプラットフォームやCEXは積極的に統合に参加します。「暗号ネイティブ」と「伝統的」な機関の区別は大きく曖昧になっていきます。

構築者と投資家への示唆

今後の道は現実的な調整を求めます。投機的熱狂がなくとも、持続可能な価値創造を通じた複合的成長が主要な富の源泉となるのです。これは、構築者にとっては卓越した創造性を示し、広範な思考と規律ある戦略の実行を求められます。努力なしに得られる利益の時代は完全に終わりました。

投資家にとっては、市場の停滞期に忍耐を持つことが大きなアドバンテージです。2026年の比較的静かな期間を耐え抜き、多くの参加者が退屈のために退出する中、サイクルの転換点に自らを位置付けることができます。歴史は、こうした期間こそが真の機会が最も集中的に積み上がる時期であり、規律を持つことが過熱よりも報われることを示しています。

暗号業界は本質的に成熟しています。もはや価値を創造するかどうかの問題ではなく、その価値を最も混乱した段階で掴む忍耐力を持つ構築者と投資家が誰かという問題です。