ハネムーンは終わった。2025年に暗号通貨と人工知能の間で物語主導の恋愛関係として始まったものは—AIエージェントがブロックチェーン決済の需要を促進すると考えられていた—今や厳しい制約に直面している：電力だ。BlackRockの2026年グローバル・アウトルックは、業界に衝撃を与える内容を発表した：AI駆動のデータセンターは2030年までに米国の電力の最大24%を消費する可能性がある。これは単なる見出しではない。それは、誰が電源に接続でき、誰が締め出されるかを再編する転換点だ。
根本的な緊張はこうだ：ビットコインのマイニングは柔軟性を前提に作られている。暗号マイナーはグリッドのショックアブソーバーだ—需要が急増したときに電源を落とし、再生可能エネルギーが安価で豊富なときに稼働を開始する。テキサスでは、ERCOTは「ビットコインマイニング施設のような大規模な柔軟な顧客」のためのプログラムを明示的に設計している。これは、マイナーが運用を崩さずに調整できるからだ。
しかし、AIデータセンターは全く異なるプロフィールを持つ。彼らはベースロード電力を必要とする。絶対にオフにしたくない。常に連続した供給を求めている。こう考えてみてほしい：マイナーはグリッド管理において協力的なプレイヤーだが、AIは動かせない負荷であり、ただ増加するだけだ。
実際の数字を見ると、その差はより鮮明になる。Riot PlatformsはSECに対し、2023年8月のピーク時に電力使用量を95%以上削減したと伝え、その月に熱波の中で電力を抑制したことで3,170万ドルのエネルギークレジットを受け取ったと報告している。同じことをトレーニングモデルを運用するハイパースケーラーに求めてみてほしい。そんなことは起こらない。
BlackRockはこれを作り話にしていない。同社は、2030年までにAIインフラの構築に$5 兆ドルから$8 兆ドルの総資本支出を見積もっており、計算、データセンター、送電に巨額の投資を行うと予測している。チップレースから始まったものは、一夜にしてメガワットレースへと変貌した。
エネルギー省の分析とローレンスバークレー国立研究所の調査によると、データセンターの電力需要は過去10年で既に3倍になっている。2028年までにさらに倍増または3倍になると予測されている。見積もりの幅は広く、EPRIのモデルは2030年までに米国の発電量の4.6%から9.1%に達すると示唆し、World Resources InstituteはAIの採用と効率性に応じて6.7%から12%と見積もっている。BlackRockの積極的な「最大25%まで」の見積もりは外縁に位置するが、保守的なシナリオでもグリッドへの負荷は避けられない。
そして、マイナーにとって重要なのはこれだ：グリッドの負荷が高まると選択肢が消える。電力がボトルネックになると、スピードは無意味になる。ビットコインマイニングの歴史的な優位性—コンテナ化して従来の産業よりも高速にハッシュパワーを展開できること—は、発電から送電インフラへの制約に変わった瞬間に消える。接続待ちのキューや変電所の容量がゲートキーパーとなり、燃料の供給は関係なくなる。
議員たちはビットコインマイニングを心配して目覚めるわけではない。彼らが心配しているのは、アメリカのAI企業が中国と競争できるかどうかだ。その政治的な重要性の非対称性こそがすべてだ。
グリッド容量が逼迫すると、マイナーは簡単なターゲットになる。マイニングは選択的に見える。投機的に見える。一方、AIは国家の競争力、防衛、生産性、医療にとって不可欠なものとして位置付けられる。規制当局にとっては、マイナーに追加の関税や報告義務を課す方が、地元商工会議所が税制優遇措置で誘致したデータセンターに比べてはるかに容易だ。
これはすでに現実になっている。ロイターは、ハイパースケーラーがテキサスや北バージニアのホットスポットでキャパシティを争奪する中、ユーティリティやグリッド運用者が料金体系やルールを調整していると報じている。彼らと同じ土地を争うマイナーは、不公平な競争環境に直面している。
マイナーは、より洗練された反論をもって反撃しようとしている：マイニングを制御可能な負荷として位置付け、再生可能エネルギーの統合やグリッドの安定化に実際に役立つものとする。Utility Diveが引用したデューク大学の報告書は、既存の米国グリッドは、ストレス時に負荷を抑制できるならば、かなりの新たな負荷増加に対応可能だと主張している。マイニングはそれができる。ほとんどのAI推論ワークロードは、消費者向け製品にサービスを提供するために必要なものではない。
これは、ユーティリティ委員会や州レベルのエネルギープランナーに訴えるための楔の議論だ。しかし、それが勝つかどうかは、地元の経済状況や実際のロビイング力次第であり、インターネット上の議論ではない。
すでに一部のマイナーは方向転換を始めている。CryptoSlateは10月に、もともとビットコインマイニングに焦点を当てていた企業が、AIインフラホスティングにシフトしており、計算やクラウドワークロードに関する契約を結んでいると報じた。ロジックは冷徹だ：土地、長期電力権、変電所アクセスを所有しているなら、AI開発者にとって最も必要なものを持っていることになる。計算ホスティングから得られる契約収入は、マイニング収益の変動性を凌駕する。
これは普遍的な動きではない。AIホスティングのためにマイニング運用を改修するのは、思ったよりも難しい。AIデータセンターは、異なる冷却、異なるネットワークトポロジー、異なる稼働保証を必要とし、これまでのマイニング運用では設計されていなかった。競争相手には、より深い関係性と資金調達力を持つ専門的なデータセンター運営者もいる。しかし、流れは明らかだ：電力が不足するとき、最も価値の高い用途に勝るものはない。
ビットコインのマイニングは消えない。ネットワークのインセンティブ構造は、どこかでハッシュパワーが稼働し続けることを保証している。マイニングのグローバルな移動性は、新たなエネルギー資源を追い求めることを可能にする。しかし、業界の重心は移動する。
一つの道は、マイナーがグリッドと連携し、正式な需要応答契約を結び、安定化産業負荷として位置付けることだ。彼らは柔軟性の物語に傾倒し、グリッド管理におけるユーティリティのパートナーとなる。
もう一つの道は、電力市場への早期参入を活かし、より広範な計算インフラへと pivot することだ。エネルギーのポジションをアービトラージし、新たなビジネスモデルに変換する。
いずれにせよ、安価な豊富さの時代は終わった。次のデジタルインフラのフェーズ—ビットコインでもAIでも—は、コードや計算能力ではなく、配線、許認可、タービン、そして電気が実際に届けられる物理的な仕組みによって制約される。それがBlackRockが警告している世界であり、インフラの勝者と敗者を再形成している。
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ビットコインマイナーとAIデータセンターは同じ電力網を共有できるのか？ブラックロックが語る、暗号とエネルギーの愛の関係が崩れ始めている
ハネムーンは終わった。2025年に暗号通貨と人工知能の間で物語主導の恋愛関係として始まったものは—AIエージェントがブロックチェーン決済の需要を促進すると考えられていた—今や厳しい制約に直面している：電力だ。BlackRockの2026年グローバル・アウトルックは、業界に衝撃を与える内容を発表した：AI駆動のデータセンターは2030年までに米国の電力の最大24%を消費する可能性がある。これは単なる見出しではない。それは、誰が電源に接続でき、誰が締め出されるかを再編する転換点だ。
ベースロードが武器になるとき
根本的な緊張はこうだ：ビットコインのマイニングは柔軟性を前提に作られている。暗号マイナーはグリッドのショックアブソーバーだ—需要が急増したときに電源を落とし、再生可能エネルギーが安価で豊富なときに稼働を開始する。テキサスでは、ERCOTは「ビットコインマイニング施設のような大規模な柔軟な顧客」のためのプログラムを明示的に設計している。これは、マイナーが運用を崩さずに調整できるからだ。
しかし、AIデータセンターは全く異なるプロフィールを持つ。彼らはベースロード電力を必要とする。絶対にオフにしたくない。常に連続した供給を求めている。こう考えてみてほしい：マイナーはグリッド管理において協力的なプレイヤーだが、AIは動かせない負荷であり、ただ増加するだけだ。
実際の数字を見ると、その差はより鮮明になる。Riot PlatformsはSECに対し、2023年8月のピーク時に電力使用量を95%以上削減したと伝え、その月に熱波の中で電力を抑制したことで3,170万ドルのエネルギークレジットを受け取ったと報告している。同じことをトレーニングモデルを運用するハイパースケーラーに求めてみてほしい。そんなことは起こらない。
電力逼迫の背後にある数学
BlackRockはこれを作り話にしていない。同社は、2030年までにAIインフラの構築に$5 兆ドルから$8 兆ドルの総資本支出を見積もっており、計算、データセンター、送電に巨額の投資を行うと予測している。チップレースから始まったものは、一夜にしてメガワットレースへと変貌した。
エネルギー省の分析とローレンスバークレー国立研究所の調査によると、データセンターの電力需要は過去10年で既に3倍になっている。2028年までにさらに倍増または3倍になると予測されている。見積もりの幅は広く、EPRIのモデルは2030年までに米国の発電量の4.6%から9.1%に達すると示唆し、World Resources InstituteはAIの採用と効率性に応じて6.7%から12%と見積もっている。BlackRockの積極的な「最大25%まで」の見積もりは外縁に位置するが、保守的なシナリオでもグリッドへの負荷は避けられない。
そして、マイナーにとって重要なのはこれだ：グリッドの負荷が高まると選択肢が消える。電力がボトルネックになると、スピードは無意味になる。ビットコインマイニングの歴史的な優位性—コンテナ化して従来の産業よりも高速にハッシュパワーを展開できること—は、発電から送電インフラへの制約に変わった瞬間に消える。接続待ちのキューや変電所の容量がゲートキーパーとなり、燃料の供給は関係なくなる。
政治経済の醜さ
議員たちはビットコインマイニングを心配して目覚めるわけではない。彼らが心配しているのは、アメリカのAI企業が中国と競争できるかどうかだ。その政治的な重要性の非対称性こそがすべてだ。
グリッド容量が逼迫すると、マイナーは簡単なターゲットになる。マイニングは選択的に見える。投機的に見える。一方、AIは国家の競争力、防衛、生産性、医療にとって不可欠なものとして位置付けられる。規制当局にとっては、マイナーに追加の関税や報告義務を課す方が、地元商工会議所が税制優遇措置で誘致したデータセンターに比べてはるかに容易だ。
これはすでに現実になっている。ロイターは、ハイパースケーラーがテキサスや北バージニアのホットスポットでキャパシティを争奪する中、ユーティリティやグリッド運用者が料金体系やルールを調整していると報じている。彼らと同じ土地を争うマイナーは、不公平な競争環境に直面している。
柔軟性の議論：マイニングの最後の防衛線
マイナーは、より洗練された反論をもって反撃しようとしている：マイニングを制御可能な負荷として位置付け、再生可能エネルギーの統合やグリッドの安定化に実際に役立つものとする。Utility Diveが引用したデューク大学の報告書は、既存の米国グリッドは、ストレス時に負荷を抑制できるならば、かなりの新たな負荷増加に対応可能だと主張している。マイニングはそれができる。ほとんどのAI推論ワークロードは、消費者向け製品にサービスを提供するために必要なものではない。
これは、ユーティリティ委員会や州レベルのエネルギープランナーに訴えるための楔の議論だ。しかし、それが勝つかどうかは、地元の経済状況や実際のロビイング力次第であり、インターネット上の議論ではない。
ヘッジ戦略：競合相手のインフラになれ
すでに一部のマイナーは方向転換を始めている。CryptoSlateは10月に、もともとビットコインマイニングに焦点を当てていた企業が、AIインフラホスティングにシフトしており、計算やクラウドワークロードに関する契約を結んでいると報じた。ロジックは冷徹だ：土地、長期電力権、変電所アクセスを所有しているなら、AI開発者にとって最も必要なものを持っていることになる。計算ホスティングから得られる契約収入は、マイニング収益の変動性を凌駕する。
これは普遍的な動きではない。AIホスティングのためにマイニング運用を改修するのは、思ったよりも難しい。AIデータセンターは、異なる冷却、異なるネットワークトポロジー、異なる稼働保証を必要とし、これまでのマイニング運用では設計されていなかった。競争相手には、より深い関係性と資金調達力を持つ専門的なデータセンター運営者もいる。しかし、流れは明らかだ：電力が不足するとき、最も価値の高い用途に勝るものはない。
バーベル型の未来
ビットコインのマイニングは消えない。ネットワークのインセンティブ構造は、どこかでハッシュパワーが稼働し続けることを保証している。マイニングのグローバルな移動性は、新たなエネルギー資源を追い求めることを可能にする。しかし、業界の重心は移動する。
一つの道は、マイナーがグリッドと連携し、正式な需要応答契約を結び、安定化産業負荷として位置付けることだ。彼らは柔軟性の物語に傾倒し、グリッド管理におけるユーティリティのパートナーとなる。
もう一つの道は、電力市場への早期参入を活かし、より広範な計算インフラへと pivot することだ。エネルギーのポジションをアービトラージし、新たなビジネスモデルに変換する。
いずれにせよ、安価な豊富さの時代は終わった。次のデジタルインフラのフェーズ—ビットコインでもAIでも—は、コードや計算能力ではなく、配線、許認可、タービン、そして電気が実際に届けられる物理的な仕組みによって制約される。それがBlackRockが警告している世界であり、インフラの勝者と敗者を再形成している。