## 貴金属の急騰：金と銀が2025年に合計$16 兆ドルを市場価値に追加

今年の貴金属のラリーはまさに驚異的なものでした。ブルームバーグのデータによると、金と銀の時価総額は2025年だけで$16 兆ドル拡大しており、従来の資産クラスをはるかに凌駕するパフォーマンスを見せています。金はS&P 500を4倍上回り、銀は8倍の差をつけて圧倒しています。この歴史的な急騰は、通貨の弱体化、中央銀行の政策、地政学的緊張が世界市場を再形成している興味深い物語を語っています。

### ドルの崩壊が舞台を整える

このラリーの土台となったのは、米ドルの2017年以来最悪の年でした。ドルは年初から9%下落し、購買力を加速度的に失っています。9月に始まった連邦準備制度の利下げは、ドルの魅力をさらに弱めました。その後、12月12日にトランプ大統領が「1%以下、もしかするとそれより低い金利」を示唆し、金融緩和が2026年に向けて主要な政策テーマであり続けることを明確に示しました。

フィアット通貨の信用が失われると、投資家はハード資産に逃避します。金と銀はこのローテーションの恩恵を即座に受け、銀行システム外の究極の価値保存手段として機能します。

### 銀の爆発的な上昇と中国の戦略的動き

銀のパフォーマンスは金よりもさらに劇的です。白金属は今年これまでで175%上昇し、1980年以来見られなかった8ヶ月連続の上昇を記録しています。特に12月は顕著で、価格は41%上昇—1979年12月以来最も強い月間パフォーマンスです。上海の現物価格は1オンスあたり$85 に達し、米国の現物価格を$5 上回っています。

このプレミアムは重要な進展を反映しています。中国政府は2026年から新たな輸出制限を発表しました。企業は銀を海外に出荷するために特別な政府の許可証を必要とします。これらの規制に先立ち上海に殺到する動きは、中国が貴金属供給チェーンをどれだけ厳格に管理しようとしているかを示すものです。

中国人民銀行の買い入れ活動は、この動きがいかに戦略的であるかを明らかにしています。2025年第3四半期の公式購入量は118トンに達し、前月比39%、前年同期比55%増加しました。しかし、ゴールドマン・サックスはこれらの公式数字が実態を大きく過小評価していると示唆しています。北京は9月の購入量を+15トンと主張していますが、ゴールドマンは実際の数字は約150トンに近いと推定しています。年間では中国は公式に24トンを取得したと報告していますが、ゴールドマンの分析では実際の総量は約240トンに迫ると見ています。

### ビットコインと暗号資産は安全資産需要の高まりとともに衰退

貴金属が急騰する一方で、ビットコインは逆の動きを見せています。最も初期の暗号通貨は2025年に6%下落し、早期取引で40%上昇した後の動きです。過剰なレバレッジと強制清算により暗号市場は打撃を受け、2026年は依然として不透明なままです。投資家が本物の安全資産を求める中、貴金属のパフォーマンスと暗号資産の失望との対比はますます鮮明になっています。

2025年の貴金属ラリーは、金融リスクの根本的な見直しを反映しています。中央銀行が積極的に緩和を進め、通貨が弱体化し、地政学的緊張が高まる中、金と銀の合計時価総額の急増は、不確実な世界で本当の富がどこに流れているかを示しています。