企業債のスプレッドは、2007年以来の最も狭い水準で取引されています。ブルームバーグのグローバルクレジット指数は、OASが103ベーシスポイント付近で推移しており、これは約18年ぶりの最低水準です。ジャンク債もスプレッド面で20年近くの低水準に近づいています。

これを引き起こしているのは何でしょうか？発行の増加が一因です。1月の前半だけで約$435 億ドルの債券が市場に出ています。資金の流入、需要の強さ、そして価格設定は積極的に見えます。

しかし、ここで興味深い点があります。アバディーンやピムコなどの大手資産運用会社が警鐘を鳴らしています。彼らの見解は、現在の市場には過度の楽観主義が見られるというものです。スプレッドがこれほどまでに圧縮され、投資家がリスクに対して十分なプレミアムを要求していない場合、通常は価格の計算に何か問題があることを意味します。

2007年との類似性は無視しにくいです。繰り返すと言っているわけではありませんが、歴史的な前例は、これほどまでに引き締まった信用状況の後に何が起こるかについて、誰もが一度立ち止まって考えるべきだと示しています。