これらの年、オンチェーンエコシステムの最大の勝者は実は有名なパブリックチェーンでも、一時的に盛り上がったDeFiプロジェクトでもない。誰が本当にゲームのルールを変えたのかというと、やはりステーブルコインに他ならない。それは一見シンプルだが深遠なことを成し遂げた——ドルをいつでもプログラム可能な資産に変えたのだ。想像してみてほしい：24時間365日送金、秒単位の決済、国境を越えた流動性、そしてさまざまな金融プロトコルでのネスト運用や信用レバレッジも可能に。まるで金融テクノロジーの究極の夢のようだ。

しかし、理想は華やかだが、現実はそう甘くない。ステーブルコインの規模が拡大するにつれ、根本的な矛盾が露呈してきた——それは、同時に二つの全く異なる役割を演じざるを得ないことだ。一方では、オンチェーン資産として取引や担保、マーケットメイキングを支える必要がある。もう一方では、現実世界の決済手段や清算ネットワークとして、送金や決済、日常の消費を担う必要がある。これら二つの役割は、基盤となるネットワークに対してまったく逆の要求を突きつけている。

多くの汎用パブリックチェーンの設計思想は、多機能OSのようなものだ——アプリは動き、資産は発行でき、金融もできる、何でもできそうだ。しかし、ステーブルコインが本格的に大規模な決済やグローバルな清算の道を歩もうとしたとき、汎用チェーンの欠点はまるで拡大鏡で照らされたかのように明らかになる：ガス代が不規則に変動し、ネットワークの混雑で確認に時間がかかりすぎる、ユーザーはまずL1トークンを貯めてから動かさなければならない、クロスチェーンの流動性はめちゃくちゃに分断されてしまう。

DeFiの小さなコミュニティ内では、みんな何とか我慢できるかもしれない。でも、決済や清算の場面ではどうだろう？ほとんど使い物にならなくなる。普通の人にドル送金アプリを作って、「まずは仮想通貨市場であるトークンを買ってください」と伝えることができるだろうか？あるいは、ピーク時に送金コストが0.5ドルから突然5ドルに跳ね上がるのを許容できるだろうか？これは全く現実的ではない。一般の人々の財布にはそんなに忍耐力も理解力もない。

そこで、Plasmaの物語がこの分岐点で登場する。より実用的な思考を提案したのだ：ステーブルコインは、むしろ清算ネットワークのようなチェーンが必要であり、「万能パブリックチェーン」ではないということだ。別の角度から考えれば、もし新たにチェーンを設計し、特にドルステーブルコイン（USD₮）をこのチェーンの第一級市民と位置付け、最低コストの送金、最速の決済、最良のユーザー体験というコアニーズに基づいて構築したらどうなるだろうか。

これは決して過激なSF的発想ではなく、現状のエコシステムを十分に分析した上での、比較的冷静な判断だ。ステーブルコインの未来は、汎用チェーンの競争路線ではなく、専門化と清算ネットワーク化の方向に進む可能性が高い。