予測市場は「真実」に関係しているのか、それともインサイダー取引の「マネーロンダリング」の場なのか？

作者：Thejaswini M A

编译：白话区块链

毎度市場予測が議論の的になるたびに、私たちはいつも一つの問題をぐるぐると回りながら、直接的に問いかけることはなかった：予測市場は本当に「真実」に関係しているのか？

ここで言うのは正確さや有用性、または彼らが世論調査や記者、ツイッターのタイムラインに勝ったかどうかではなく、真実そのものである。

予測市場は、まだ起きていない出来事に価格を付ける。彼らは事実を報道しているのではなく、開かれた、そして偶然予測不可能な未来に確率を割り当てている。いつの間にか、私たちはこれらの確率を一種の「真実」の形態とみなすようになった。

昨年の大半の期間、予測市場は「スピード勝利の行進」を楽しんでいた。彼らは世論調査に勝ち、勝利ニュースに勝ち、病気やPPTを持つ専門家に勝った。2024年の米国大統領選期間中、Polymarketのようなプラットフォームは、ほぼすべての主流予測ツールを凌駕して現実を反映した。この成功は一つの物語を生み出した：予測市場は単に正確なだけでなく、合理的である——それはより純粋で誠実な真実の信号を集約している。

しかし、1か月後に起こった。

Polymarketに新しいアカウントが登場し、約3万ドルを賭けて、ニコラス・マドゥロが月末までに退陣するだろうと予測した。当時、市場の価格はその可能性は非常に低いと考えていた。もしこれに加えて、これは悪い取引のように見えた。

しかし数時間後、警察はマドゥロを逮捕し、ニューヨークの刑事訴追に巻き込んだ。そのアカウントは40万ドル以上の利益を出してクローズした。市場は正しかった。そして、これが問題の本質だ。

予測市場に関して、安心させる物語がある：市場は分散した情報を集め、人々は金銭を使って自分の信念を支持し、価格は証拠の蓄積とともに最終的に揺らぎ、群衆は真実に収束していく。

この物語は一つの前提を仮定している：市場に入る情報は公開されており、雑多で確率的である。例えば、世論調査の方向性、候補者のミス、嵐の変化などだ。しかし、「マドゥロ取引」のようなものは推論のようには見えず、むしろ正確なタイミングの把握のように見える。

この瞬間、予測市場はもう賢い予測ツールではなく、別の何かに変わった：この場所では、近くにいる者が先に月を見ることができる。分析や読み取りのチャネルを通じて勝つ。

もし市場が正確であるなら、それは誰かが世界中の他の誰も得られない情報を掌握しているからだ。そうであれば、市場は真実を発見しているのではなく、「情報は安くない」ことを貨幣化しているだけだ。この区別は、業界が認めたがっているよりもはるかに重要だ。

正確性は危険な兆候かもしれない

予測市場の支持者はよくこう弁護する：もしインサイダー取引があれば、市場はより早く動き、他者を助けるだろう。「インサイダー取引は真実を加速させる」。

この理論は魅力的に聞こえるが、実践では論理的な穴によって崩壊する。もし市場が、漏洩した軍事行動や秘密情報、政府内部のスケジュールを含むことで正確になっているなら、それはもはや情報市場ではなく、秘密の影の取引プラットフォームになってしまう。

より良い分析や権力に近づく機会を報酬とすることは、根本的に異なる。こうした境界線を曖昧にする市場は、最終的に規制当局の注目を浴びるだろう。正確さがどうこうではなく、「あまりにも正確すぎる」からだ。

エッジからメインストリームへ

マドゥロ事件が不安を呼ぶのは、支払い額だけでなく、その背景にある予測市場の爆発的な成長だ。予測市場は、辺境のニッチな遊びから、ウォール街が真剣に取り組み始めたエコシステムへと変貌を遂げている。

取引量の急増：KalshiやPolymarketなどのプラットフォームの年間取引額は実質的に数十億ドルに達している。Kalshiは2025年だけで約240億ドルを処理した。

資本の約束：ニューヨーク証券取引所の株主は、Polymarketに最大20億ドルの戦略的取引を提供しており、企業評価は約90億ドルだ。これにより、ウォール街はこれらの市場が伝統的な取引所と競合できると信じている。

規制の駆け引き：リッチ・トーレス議員などが、政府内部者の取引を禁止する法案を提出している。その理由は、これらが「先行争奪」の機会に見え、情報を持たない投機を促進しているからだ。

“ゼレンスキースーツ”：見過ごされてきた警告

もしマドゥロ事件が内部の問題を露呈したなら、「ゼレンスキー西装」市場はより根本的な問題を明らかにしている。

2025年、Polymarketには一つの賭けがあった：ウクライナ大統領ゼレンスキーは7月までにスーツを着るかどうか。この取引は数億ドルの取引量を引きつけた。これは冗談のように見えたが、ガバナンス危機に発展した。

ゼレンスキーが公の場に現れるとき、彼は有名デザイナーの黒いジャケットと長ズボンを着ている。メディアはスーツと呼び、ファッション専門家もスーツと呼ぶ。しかし、マンハッタンの機（Oracle）は「否」と投じた。

これは、大量のTokenを保有する少数の大口投資家が、その結果に対して巨大なリスクを抱えているためだ。彼らは十分な投票権を持ち、自分たちの利益に沿った決済結果を強制できる。腐敗は、機のコストが支払い額より低いことを示唆している。

これは分散化の失敗ではなく、インセンティブの失敗だ。システムは設計通りに動いている：人為的なガバナンスを持つ機の収益性は、嘘をつくコストの高さに依存している。この場合、嘘をつく方が利益が高い。

予測市場は真実を発見しない。彼らは決済を行うだけだ。

これらの出来事を「成長の悩み」とみなすのは誤りだ。それらは、財務インセンティブ、曖昧な言葉、未解決のガバナンスの三つが結びついた必然的な結果だ。

予測市場は真実を発見しない。彼らが行うのは「決済」（決済）だ。重要なのは、多くの人が何を信じているかではなく、システムが何を「結果」として決定するかだ。これがイメージ、権力、金銭の交差点を決める。巨額の資金が関わるとき、その交差点は非常に混雑する。

仮面を脱ぐ

私たちはこれを複雑にしすぎている。

予測市場は、未だ起きていない結果に投資する場所だ。もし出来事が予想通りに起これば、儲かる。そうでなければ損をする。その他の修飾語は後付けだ。

それは、インターフェースがより整然としている、確率がより明確になっている、ブロックチェーン上で動作している、または経済学者が関心を持っているからといって、より高度なものになるわけではない。あなたの報酬は、洞察力があるからではなく、「次に何が起こるか」に賭けて当てたからだ。

私は、この活動がいかに崇高であると固執する必要はないと思う。これを「予見」や「情報発見」と呼ぶことは、あなたがリスクを負う理由やリスクを取る理由を変えない。ある意味、私たちは人々が未来に対してただゲームをしているだけだと認めたくないだけだ。

実際、この「仮面」が問題の根源だ。プラットフォームが「真実の機械」を自称するとき、すべての論争は存在論的危機のように見える。一方、それが高リスクのギャンブル商品だと認めれば、決済時の争いは単なる紛争にすぎず、哲学的危機ではなくなる。

結論

私は市場予測に反対しない。それらは不確実性の中で信念を表現する最も誠実な方法の一つだ。民調よりも早く不安の信号を明らかにする。

しかし、それらを現実よりも便利な何かだと偽るべきではない。彼らは「認識論のエンジン」ではなく、未来の出来事に連動した金融商品だ。

これを認めることは、むしろそれらをより強力にする。より明確な規制、より合理的で適切な倫理設計に役立つ。一度、自分が賭け商品を運営していると認めれば、賭け行為が起きたときに驚かなくなる。