パウエル議長の議会証言：金利引き下げに対する忍耐の方針を再確認

2025年中頃、米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、議会代表者に対する定例演説の中で、金融政策における慎重なアプローチへのコミットメントを再確認しました。彼の金利に関する立場は変わらず、「経済は十分に良好な状態にあり、中央銀行は金融政策の調整に対して忍耐強くあることができる」と述べています。

経済の安定と慎重さへの賭け

パウエルは半期ごとの金融政策報告の中で、FRBの現戦略の基本原則を強調しました：「現時点では、我々は経済の展開に関する追加情報を待つために良い位置にあります。政策の変更を検討する前に、それを待つことが適切です。」このアプローチは、金利引き下げを急ぐ必要はないとの議長の信念を反映しています。

しかしながら、パウエルの演説は、FRB理事会内の意見の相違が高まる中で行われました。同じ週に、クリス・ウォラーとミシェル・ボーマンの2人の理事は、7月に金利を引き下げる可能性について意見を述べており、これは議長の慎重な立場と対照的です。

市場は秋まで決定を待つ

CME FedWatchのデータによると、7月に金利を引き下げる可能性はわずか18.6％と低いままです。しかし、9月になると状況は一変し、1回または複数回の引き下げの確率は80％を超えます。これは、金融市場がパウエルの演説を、今後数ヶ月間の保守的な方針の確認と見なしていることを示しています。

FRBのトップと一部理事の間の意見の相違は、政治的圧力の中で生じています。トランプ大統領は、FRB議長がより迅速に金融政策を緩和しないことに不満を何度も表明してきました。この政治的背景は、パウエルの立場の重要性を高め、金融規制当局の独立性の評価に影響しています。

暗号通貨が国家の議題に新たな注目を集める

演説の中で、暗号通貨に関する話題も重要なポイントとなりました。パウエルは、米国の銀行セクターにおける暗号産業に対する「トーンの変化」を指摘しました。FRBのトップによると、これは「暗号資産に関する活動の将来的な拡大を示すものであり、暗号産業の理解と地位の進化によるものです」と述べています。

また、パウエルは、暗号通貨に対して銀行に過剰な圧力をかけているとの批判に対して、「銀行は自らの顧客を決定します。安全性と安定性の要件を満たす限り、銀行は暗号取引を行うことができます」とコメントしました。この立場は、伝統的な銀行セクターが暗号エコシステムにより積極的に関与する道を開くものです。

さらに、パウエルは、議会における暗号通貨法案の推進を支持しました。「法案が前進しているのは素晴らしいことです。ステーブルコインのための明確な枠組みが必要です」と述べ、FRB長官の承認は、デジタル資産に関する規制の早期制定を促進する可能性があります。

マクロ経済要因が引き下げの抑制要因に

パウエルの演説は、ピーターソン研究所とラザード社の分析を背景に、さらに重みを増しています。研究者たちは、米国のインフレ率が今後1年で4％を超える可能性を警告しています。これは、新たな関税の導入、労働市場の緊張、移民の強制送還の可能性、大規模な財政赤字、金融条件の緩和といった複数の要因によるものです。

これらのマクロ経済的課題は、FRBの柔軟性を大きく制約します。高まるインフレは、市場や暗号通貨投資家が期待するほど積極的に金利を引き下げることを妨げる可能性があります。つまり、パウエルの忍耐は、単なる選好ではなく、不安定な状況下での必要性を示しています。

このように、パウエルの演説は、「待機」戦略を反映しており、一方では経済の安定性を示しながらも、他方ではマクロ経済リスクが慎重な決定を求めている状況を表しています。