2026年：暗号通貨業界の組織化の時代、ETHの採掘と全面的な再構築

2026年は、世界の暗号通貨業界の歴史的な転換点を示す年となる。Messari、Grayscale、a16z、BlackRock、Bitwise、Fidelity、Coinbase、Galaxy、VanEck、21Sharesなど、主要な金融機関10以上の展望レポートから浮かび上がるのは、短期的な予測心理に支配されなくなり、グローバルな金融インフラへと変貌を遂げつつある業界の姿である。イーサリアム（ETHのマイニング）やその他のデジタル資産の採掘は、組織的資金の流入、規制の明確化、AI技術と暗号経済の融合によるダイナミックなモデルに徐々に置き換えられている。

主要3つの柱：業界全体のコンセンサス

従来のサイクルから組織資金時代へ

Bitwise、Fidelity、Grayscaleなどは、ビットコインが経験した「半減期に伴う4年サイクル」がもはや価格決定要因ではないとの一致見解を示す。Grayscaleは「2026年のデジタル資産展望：機関時代の夜明け」レポートで、「2026年の評価上昇は4年サイクル理論の終焉を示す」と明言している。

これは単なる歴史的観察ではなく、経済の基本的な現実の描写である。Fidelity Digital Assetsは、ビットコインの年間変動性が過去最低の42%に低下したことを発見し、これは新たな価格ピークの兆候とされる。さらに重要なのは、BitwiseがETFファンドが新たに発行されるビットコイン、イーサリアム、ソラナの供給量の100%以上を吸収すると予測している点だ。これは根本的な意味を持つ：市場の推進力は供給側（採掘量、ETHやその他資産のマイニング）から、需要側（年金基金、助成金、プロの資産運用者による継続的な資産配分）へと完全にシフトしている。

これらは、「長期的な上昇相場の牛（ブル）」が、PER改善、安定した資金流入、明確な法的枠組みといった基本要素によって支えられ、「投機や心理」の物語に取って代わることを意味している。

Stablecoin：グローバルインフラの基盤へ

2026年には、stablecoinの役割に疑問を持つ組織は存在しない。オンチェーンデータは衝撃的な光景を示す：2025年のstablecoinの総取引量は33兆ドルに達し、USDCは約18.3兆ドル、USDTは約13.3兆ドルだった。比較すると、Visaの同期間の取引総額は16.7兆ドルであり、stablecoinはほぼ2倍の規模となり、この差は今後も拡大し続ける見込みだ。

a16zは2025年末の展望で、「Stablecoinは金融ツールからインターネットの決済層へと完全に移行する」と強調している。この変化は単なる理論ではなく、2025年夏に成立したGENIUS法案により、stablecoin発行者は100%の米ドルまたは短期国債の準備金を保有し、月次の公開を義務付けられるなど、法的枠組みが整備されたことによる。Coinbaseは2028年末までにstablecoinの時価総額が1.2兆ドルに達すると予測し、21SharesとGalaxyは2026年までに1兆ドル超えを見込む。

これにより、重要な現実の変化が起きている：stablecoinは単なる取引ツールから、グローバルな決済基盤へと進化し、西側経済圏のACHシステムに対抗する直接的な競争相手となる。

明確な法的枠組み：伝統的資金調達の扉を開く鍵

GENIUS法案は出発点に過ぎない。より包括的な市場構造の設計図である「CLARITY法案」は、2025年夏に下院を294対134の賛成多数で通過し、上院銀行委員会に提出された。市場は2026年において、重要な法的突破口を期待している。

CLARITY法案は、デジタル資産の管理権をCFTC（商品・先物取引委員会）とSEC（証券取引委員会）に分割し、DeFi参加者にとっての「安全港」を提供する。これにより、法的な不確実性が軽減され、開発者のリスクも低減される。

Grayscaleは、「超党派の市場構造法案は2026年に米国法制化される」と明言している。これは、月次の価格変動を超えた重要な前提条件であり、数百億ドルの機関資金の解放、資産の明確な分類、法的障壁の排除を促進する。Bitwiseも、「CLARITYの成立により、EthereumやSolanaは史上最高値を更新する」と断言している。

深まる融合：AI、イーサリアムマイニング、未来の経済

a16z、Coinbase、Messariは、AIエージェントと暗号経済の融合の未来を描いている。共通点は明確：AIエージェントは、許可不要の決済ネットワークや高頻度のマイクロトランザクションを可能にするプロトコルを必要とする。

Coinbaseは次のように指摘する：「AI × crypto：x402のようなプロトコルは、高頻度取引の決済を実現し、M2Mのマイクロ決済経済を支援する」。これにより、AIエージェントが自動的にETHやその他資産をマイニングしたり、高度な取引を行ったりする際に、シームレスで即時の決済層が必要となる。ブロックチェーンはそれを提供する。

Grayscaleは、「AI集中型はブロックチェーンソリューションを必要とする」とし、2026年の主要テーマの一つと位置付けている。ブロックチェーンは、AIに対して計算や検証可能なデータを提供できると考える。一方、BlackRockは、AIシステムがビットコインマイナーやその他のマイニングを促進し、「AIと暗号の二大超力」が相互作用し、資本集約的な変革を推進すると期待している。

価値のシフト：ビッグプロトコルからビッグアプリへ

従来の「価値の大部分はプロトコル層にある」という考えは次第に崩れつつある。Galaxyは、「Fat App Thesis（アプリの肥大化）」を支持し、「経済価値の獲得は、プロトコルからアプリへと移行している」と指摘する。L1のパブリックチェーンは、収益を生むアプリを内包したプラットフォームへと進化し、「空間」を提供するだけの存在から脱却する。

a16zは、契約、ウォレット、DEX、予測プラットフォームといったアプリ層が主要な収益源となると強調。Coinbaseは、「Tokenomics 2.0」と呼ばれるモデルを提案し、トークンがアプリの収益に直接連動し、専用チェーンのエコシステムが「ネットワークのネットワーク」へと拡大する仕組みを示す。

現時点のコンセンサスは、「価値は、直接キャッシュフローを生み出し、UIやブランド効果を持つアプリ層に集中する」というものだ。これには、超アプリ、ウォレット、予測プラットフォーム、マイニングツールなどが含まれる。基盤となるパブリックチェーンは、公共のユーティリティ決済層へと進化していく。

深い差異：アルファチャンスと潜むリスクの源泉

全業界のコンセンサスの下でも、具体的な実行方法や市場結果については深い相違が存在する。これらの差異は、主要組織から観察されるものであり、アルファチャンスや大きなリスクの発生源となる。

ビットコインの資金流動性の差異

一方では、BitwiseやGrayscaleは、ビットコインが伝統的サイクルを打破し、2026年前半に史上最高値を更新すると予測している。Bitwiseは、ETFが新規供給の100%以上を吸収し、強力な需要支援を形成すると論じる。

もう一方では、GalaxyやVanEckは、2026年は大きな変動と不透明さの年になると見ている。Galaxyは、オプション価格分析から、市場は50,000ドルから250,000ドルまでの広範な範囲でビットコインが変動することを予想し、VanEckは、グローバルなマクロ経済要因が価格動向を支配すると指摘している。

根本的な差異は、組織的資金が、経済の不確実性を完全に回避できるかどうかにある。

DATs（デジタル資産証券）の未来とイーサリアム採掘の機会

Coinbaseは楽観的で、DATsはDATs 2.0へと進化し、保有者がステーキングやトークンの再ステーキング、オンチェーン取引を通じて利益を積極的に獲得できると予測している。これらのツールは、実質的なオンチェーン資産管理プラットフォームとなる。

一方、GalaxyはDATsに対して非常に慎重な立場を取り、保有者の積極的な支援があっても、管理リスクが複雑化すると予測している。これにより、イーサリアムやその他資産のマイニングを志す者は、DATの基本構造と管理リスクを評価する必要が出てくる。

この差異は、より大きな問いを反映している：これらの自動化ツールは、個人投資家に真の価値をもたらすのか、それとも、資産管理のプロたちが競争を始めるための手段に過ぎないのか。

これらの観察は、唯一の核心的意味を持つ。それは、暗号通貨業界がもはや「サイクルと心理に支配された散発的な市場」ではなくなり、資金の流れ、実用性、法的遵守によって定義されるグローバルな金融インフラへと進化しているということだ。投資家はもはやサイクルだけを評価すれば良いわけではなく、AIと暗号の融合、資本効率化、価値のアプリ層へのシフト、イーサリアム採掘やその他資産の採掘における成長の合一によるアルファチャンスを正確に捉える必要がある。これが2026年の百科事典的展望である。