新しい主要経済学者による分析レポートは、市場の期待を一変させる内容となっています。予想されていたデフレ傾向の継続に代わり、ピーターソン研究所とLazardコンサルティングは、米国のインフレ率が今年4%を超える可能性があると予測しています。この警告は、緩和的な金融政策を前提に計算を立てていたビットコインやその他のリスク資産に対する投資家の楽観主義に大きな打撃を与えています。ピーターソン国際経済研究所のアダム・ポーゼンとLazardの上級幹部ピター・R・オルサグが行った分析は、自然な価格下落に逆行する複合的な経済要因を明らかにしました。彼らの評価によると、これらの要因の総合的な影響は、以前楽観的な予測の基盤となっていたデフレ傾向を大きく上回っています。現在の米国の消費者物価指数（CPI）によるインフレ率は2.7%で、2020年以来の最低水準です。しかし、経済学者たちは、この比較的良好な状況も急速に変化し得ると考えています。## 何が消費者物価を押し上げているのか今後数ヶ月で米国のインフレが加速する可能性のある具体的な理由はいくつかあります。第一に、輸入関税の導入は長期的な連鎖反応を引き起こします。輸入業者は最初、関税による追加コストを吸収しますが、時間とともにこれらのコストは最終的な消費者に転嫁されるのです。「2026年半ばまでには、コスト転嫁の遅延期間が終了し、インフレ率に約50ベーシスポイントの追加が見込まれる」とポーゼンとオルサグは指摘します。コスト転嫁の遅れは短期的な価格の急騰を緩和しますが、中期的にはより構造的で持続的な消費者物価の上昇をもたらします。二つ目の重要な要因は労働市場の緊張です。移民政策の厳格化や強制送還の可能性は、外国人労働者に依存してきた産業に労働力不足を引き起こす可能性があります。その結果、企業は賃金を引き上げざるを得なくなり、それが需要インフレを刺激し、価格をさらに押し上げることになります。三つ目は、政府の財政状況に関するものです。政府支出は米国の財政赤字をGDPの7%以上に拡大させる恐れがあります。すでに緩和された金融環境と不安定なインフレ期待の中で、このような財政赤字は価格上昇の加速要因となります。さらに、経済学者は生産性と技術革新の役割にも言及しています。AIやその他の技術は理論上、製造コストを削減すべきですが、住宅セクターがデフレの兆候を示している一方で、これらのデフレ要因だけではインフレ圧力を打ち消すには不十分です。## 連邦準備制度は困難な立場にもし予測が現実となれば、FRBは非常に難しい選択を迫られることになります。インフレが高止まりすれば、FRBは金融引き締めのペースと規模を市場や暗号通貨愛好家が期待するほど迅速に行えなくなるのです。投資銀行は今年の金利を50〜75ベーシスポイント引き下げると予測していますが、デジタル資産の支持者はより積極的な緩和政策を期待していました。暗号取引所Bitunixのアナリストは、このジレンマの本質を次のように表現しています。「本当のリスクは、過度な緩和ではなく、過剰な慎重さであり、それが将来的により急激で不安定な調整をもたらす可能性があることです。」この見解は、インフレが実際に戻った場合、FRBが金融引き締めに大きく舵を切る必要が出てくることへの市場の懸念を反映しています。## 債券利回り上昇に伴う資産のボラティリティ増大市場はすでに米国のインフレ予想の変化に反応しています。世界的な国債の利回りは上昇しており、米国債の利回りも急上昇しています。10年国債は今週初めに4.31%の五ヶ月ぶりの高水準に達し、長期的なインフレリスクの過大評価を投資家が行っていることを示しています。同時に、ビットコインは圧力を受けており、直近24時間で0.83%の下落を伴い、88,280ドル付近で取引されています。高まる債券利回りは、投機的資産（株式や暗号通貨）からより保守的な固定収入商品へ資金を移動させ、デジタル資産にとって逆風となっています。このシナリオは、昨年末にビットコインの強気派がデフレ傾向と緩和的金融政策を前提にポジションを築いていた時のナラティブとは一致しません。もし米国のインフレが示された水準に戻るなら、この前提は完全に見直されることになります。## テクノロジーセクターは投資を拡大し続ける興味深いことに、大手テクノロジー企業は異なる状況を示しています。MicrosoftとMetaの四半期決算は、AIに関連した投資の減速を示していません。Microsoftは、AIが長期的な成長の主要な方向性の一つになったと強調しています。Metaも、研究開発部門や主要事業の拡大のために2026年に大規模な資本支出を予測しています。これは、インフレが近い将来に戻ったとしても、大手テクノロジー企業は積極的な拡大を続ける意向を持ち続けていることを意味します。ただし、これらの投資が実際に生産性の向上をもたらし、米国経済のインフレ圧力に対抗できるかどうかは未だ不明です。
エコノミストは米国のインフレの到来を警告し、暗号市場の金利引き下げ期待に脅威をもたらしています
新しい主要経済学者による分析レポートは、市場の期待を一変させる内容となっています。予想されていたデフレ傾向の継続に代わり、ピーターソン研究所とLazardコンサルティングは、米国のインフレ率が今年4%を超える可能性があると予測しています。この警告は、緩和的な金融政策を前提に計算を立てていたビットコインやその他のリスク資産に対する投資家の楽観主義に大きな打撃を与えています。
ピーターソン国際経済研究所のアダム・ポーゼンとLazardの上級幹部ピター・R・オルサグが行った分析は、自然な価格下落に逆行する複合的な経済要因を明らかにしました。彼らの評価によると、これらの要因の総合的な影響は、以前楽観的な予測の基盤となっていたデフレ傾向を大きく上回っています。
現在の米国の消費者物価指数（CPI）によるインフレ率は2.7%で、2020年以来の最低水準です。しかし、経済学者たちは、この比較的良好な状況も急速に変化し得ると考えています。
何が消費者物価を押し上げているのか
今後数ヶ月で米国のインフレが加速する可能性のある具体的な理由はいくつかあります。第一に、輸入関税の導入は長期的な連鎖反応を引き起こします。輸入業者は最初、関税による追加コストを吸収しますが、時間とともにこれらのコストは最終的な消費者に転嫁されるのです。
「2026年半ばまでには、コスト転嫁の遅延期間が終了し、インフレ率に約50ベーシスポイントの追加が見込まれる」とポーゼンとオルサグは指摘します。コスト転嫁の遅れは短期的な価格の急騰を緩和しますが、中期的にはより構造的で持続的な消費者物価の上昇をもたらします。
二つ目の重要な要因は労働市場の緊張です。移民政策の厳格化や強制送還の可能性は、外国人労働者に依存してきた産業に労働力不足を引き起こす可能性があります。その結果、企業は賃金を引き上げざるを得なくなり、それが需要インフレを刺激し、価格をさらに押し上げることになります。
三つ目は、政府の財政状況に関するものです。政府支出は米国の財政赤字をGDPの7%以上に拡大させる恐れがあります。すでに緩和された金融環境と不安定なインフレ期待の中で、このような財政赤字は価格上昇の加速要因となります。
さらに、経済学者は生産性と技術革新の役割にも言及しています。AIやその他の技術は理論上、製造コストを削減すべきですが、住宅セクターがデフレの兆候を示している一方で、これらのデフレ要因だけではインフレ圧力を打ち消すには不十分です。
連邦準備制度は困難な立場に
もし予測が現実となれば、FRBは非常に難しい選択を迫られることになります。インフレが高止まりすれば、FRBは金融引き締めのペースと規模を市場や暗号通貨愛好家が期待するほど迅速に行えなくなるのです。投資銀行は今年の金利を50〜75ベーシスポイント引き下げると予測していますが、デジタル資産の支持者はより積極的な緩和政策を期待していました。
暗号取引所Bitunixのアナリストは、このジレンマの本質を次のように表現しています。「本当のリスクは、過度な緩和ではなく、過剰な慎重さであり、それが将来的により急激で不安定な調整をもたらす可能性があることです。」この見解は、インフレが実際に戻った場合、FRBが金融引き締めに大きく舵を切る必要が出てくることへの市場の懸念を反映しています。
債券利回り上昇に伴う資産のボラティリティ増大
市場はすでに米国のインフレ予想の変化に反応しています。世界的な国債の利回りは上昇しており、米国債の利回りも急上昇しています。10年国債は今週初めに4.31%の五ヶ月ぶりの高水準に達し、長期的なインフレリスクの過大評価を投資家が行っていることを示しています。
同時に、ビットコインは圧力を受けており、直近24時間で0.83%の下落を伴い、88,280ドル付近で取引されています。高まる債券利回りは、投機的資産（株式や暗号通貨）からより保守的な固定収入商品へ資金を移動させ、デジタル資産にとって逆風となっています。
このシナリオは、昨年末にビットコインの強気派がデフレ傾向と緩和的金融政策を前提にポジションを築いていた時のナラティブとは一致しません。もし米国のインフレが示された水準に戻るなら、この前提は完全に見直されることになります。
テクノロジーセクターは投資を拡大し続ける
興味深いことに、大手テクノロジー企業は異なる状況を示しています。MicrosoftとMetaの四半期決算は、AIに関連した投資の減速を示していません。Microsoftは、AIが長期的な成長の主要な方向性の一つになったと強調しています。Metaも、研究開発部門や主要事業の拡大のために2026年に大規模な資本支出を予測しています。
これは、インフレが近い将来に戻ったとしても、大手テクノロジー企業は積極的な拡大を続ける意向を持ち続けていることを意味します。ただし、これらの投資が実際に生産性の向上をもたらし、米国経済のインフレ圧力に対抗できるかどうかは未だ不明です。