金購入の熱狂は、この貴金属の価格を過去12ヶ月で80％以上押し上げ、今年の最もパフォーマンスの良い資産の一つとなっています。しかし、その魅力的な数字の背後には、しばしば見落とされがちなシステムリスクがあります。実際、多くの金投資家は物理的な金の棒を所有しているのではなく、デリバティブの形をした金の保証書を保有しているのです。AurelionのCEO、ビョルン・シュミットケによると、推定所有と実際の物理資産のギャップは、市場に潜在的な脆弱性を生み出していると指摘しています。## デリバティブ取引：金の保証書が実物の金棒に取って代わるとき金にアクセスする最も簡単な方法は、「ペーパーゴールド」と呼ばれるもので、金上場投資信託（ETF）や類似の金融商品に投資することです。投資家がこれらの株式を購入すると、物理的な金の棒を所有していると想定しますが、実際には、彼らが保有しているのは「IOU」と呼ばれる金の保証書です。これは、「私たちはあなたに金の借金をしています」という書面による約束です。シュミットケは、この現象は、すべての関係者がこの紙の価値を認める集団的合意の結果だと説明しています。このシステムは、物理的な保管の煩雑さを回避することに成功していますが、ここに本当の問題が潜んでいます。投資家は、自分が具体的にどの金棒を所有しているのかを把握していません。直接的な所有証明はなく、ETFの取引記録だけが残っています。シュミットケは、金のエクスポージャーの98％は実質的に金の保証書であり、投資家は数十億ドル相当の紙を保有しているが、その物理的な割り当てについての知識は持っていないと推定しています。このシステムは、ほとんどの投資家が実物の配送を望まないため、何十年も安定して運用されてきました。しかし、大きな疑問が残ります。それは、この安定性が崩れたときに何が起こるのかということです。## 危機の到来：金の保証書が空白の紙に変わる可能性想像してみてください：危機的なシナリオです。法定通貨の価値が指数関数的に下落する事態です。投資家は一斉に金の保証書を物理的な金棒と交換しようと動きます。これは、現代の規模では前例のない「地震的な出来事」であり、既存のシステムはそれに対応できません。最初の課題は物流です。「数十億ドル相当の金を一日に移動できるわけがない」とシュミットケは述べています。次の根本的な問題は、明確な所有記録がなければ、特定の投資家が特定の金棒を所有していることをどう証明するのかということです。何百万ものクレームが競合する中で、資産を公平かつ迅速に分配する方法は？この危機においては、銀市場ですでに見られる現象が金市場でも繰り返されるでしょう。実物の金価格は急騰しますが、金の保証書の価格は遅れをとり、市場の乖離を生み出します。これにより、一部の関係者にとって有利な市場の乖離が生まれ、デリバティブの保有者は期待通りの価格で取引を完了できなくなるのです。「リスクは現実的です」とシュミットケは断言します。銀市場はこれを証明しています。もし引き金となる条件が避けられなければ、金も同じパターンをたどるでしょう。## ブロックチェーンによる解決策：保証書から分散型所有へ仮想の不動産シナリオを想像してください。ある開発者が、ユニットの購入方法としてユニークな手段を提供します。投資家はプロジェクトの株式を購入し、所有権証書に署名せずにユニットの配送を約束するIOUを受け取ります。ユニットの引き渡し時に、誰がどのユニットを所有しているかの証拠がなく、行政手続きの遅延や混乱を引き起こします。これが、金投資家が直面している状況です。解決策は、ブロックチェーンを通じた金の所有権の分散化にあります。シュミットケは、金のトークン化が従来のシステムの重要な障壁を取り除くと考えています。従来の保証書と異なり、各デジタル金トークンは、特定の金棒に紐づけられ、特定の金庫（通常はスイス）に保管された金と不可分に結びついています。この「所有権証書」のデジタル版は、ブロックチェーン上で秒単位でグローバルに移動可能であり、所有権の移動と物理的な金の動きとを切り離します。これにより、完全な透明性が生まれます。投資家は自分がどの金棒を所有しているのかを正確に把握でき、システムは所有権のクレームを迅速に解決し、正当な所有者への配送も容易になります。不動産の例に例えると、投資家が最初から所有権証書に署名していれば、どのユニットを取得したのかを正確に把握でき、開発者は書類を素早く整理し、ユニットを時間通りに送ることができるのです。オンチェーンの金の所有権も同様の原則で機能し、割り当ては検索と償還が確実に行えます。## XAUT：トークン化された金の所有モデルの変革Aurelionは、この戦略をTether Gold（XAUT）に切り替えることで実現しています。XAUTは、スイスの金庫に完全に裏付けられたブロックチェーンベースのトークンです。XAUTは、物理的な金の決済を犠牲にすることなく、デジタル取引の高速性を提供します。従来の金保証書が約束に過ぎないのに対し、このトークンは割り当てられた金の棒を表し、完全に交換可能です。シュミットケは強調します：「金を所有していることと、金を持っていることは同じです。」XAUTの保有者は、自分が金を所有しているだけでなく、どの金を、どこに、いつでも交換できるのかを知ることができます。最新のデータによると、Aurelionは現在33,318のXAUTトークンを保有しており、その価値は約1億5300万ドルに達しています。トークン1単位あたりの価格は5,550ドルです。同社は、デジタル金の備蓄を拡大するための資金調達を計画しています。これは短期的な裁定取引戦略ではなく、長期的に持続可能な金の所有権を構築し、投資家が時間とともに観察できるようにするためのコミットメントです。Aurelionの戦略は、資産所有の新たなパラダイムを示しています。ブロックチェーンの透明性は従来の金保証書に取って代わり、割り当ての確実性は測定不能な約束に代わり、分散型所有は投資家と貴金属の関係を変革します。もはや不確実な金保証書の保有者ではなく、デジタル証拠を持つ資産の所有者となるのです。
なぜ金保証書は98％の投資家にとって隠れた危険となるのか
金購入の熱狂は、この貴金属の価格を過去12ヶ月で80％以上押し上げ、今年の最もパフォーマンスの良い資産の一つとなっています。しかし、その魅力的な数字の背後には、しばしば見落とされがちなシステムリスクがあります。実際、多くの金投資家は物理的な金の棒を所有しているのではなく、デリバティブの形をした金の保証書を保有しているのです。AurelionのCEO、ビョルン・シュミットケによると、推定所有と実際の物理資産のギャップは、市場に潜在的な脆弱性を生み出していると指摘しています。
デリバティブ取引：金の保証書が実物の金棒に取って代わるとき
金にアクセスする最も簡単な方法は、「ペーパーゴールド」と呼ばれるもので、金上場投資信託（ETF）や類似の金融商品に投資することです。投資家がこれらの株式を購入すると、物理的な金の棒を所有していると想定しますが、実際には、彼らが保有しているのは「IOU」と呼ばれる金の保証書です。これは、「私たちはあなたに金の借金をしています」という書面による約束です。シュミットケは、この現象は、すべての関係者がこの紙の価値を認める集団的合意の結果だと説明しています。
このシステムは、物理的な保管の煩雑さを回避することに成功していますが、ここに本当の問題が潜んでいます。投資家は、自分が具体的にどの金棒を所有しているのかを把握していません。直接的な所有証明はなく、ETFの取引記録だけが残っています。シュミットケは、金のエクスポージャーの98％は実質的に金の保証書であり、投資家は数十億ドル相当の紙を保有しているが、その物理的な割り当てについての知識は持っていないと推定しています。
このシステムは、ほとんどの投資家が実物の配送を望まないため、何十年も安定して運用されてきました。しかし、大きな疑問が残ります。それは、この安定性が崩れたときに何が起こるのかということです。
危機の到来：金の保証書が空白の紙に変わる可能性
想像してみてください：危機的なシナリオです。法定通貨の価値が指数関数的に下落する事態です。投資家は一斉に金の保証書を物理的な金棒と交換しようと動きます。これは、現代の規模では前例のない「地震的な出来事」であり、既存のシステムはそれに対応できません。
最初の課題は物流です。「数十億ドル相当の金を一日に移動できるわけがない」とシュミットケは述べています。次の根本的な問題は、明確な所有記録がなければ、特定の投資家が特定の金棒を所有していることをどう証明するのかということです。何百万ものクレームが競合する中で、資産を公平かつ迅速に分配する方法は？
この危機においては、銀市場ですでに見られる現象が金市場でも繰り返されるでしょう。実物の金価格は急騰しますが、金の保証書の価格は遅れをとり、市場の乖離を生み出します。これにより、一部の関係者にとって有利な市場の乖離が生まれ、デリバティブの保有者は期待通りの価格で取引を完了できなくなるのです。
「リスクは現実的です」とシュミットケは断言します。銀市場はこれを証明しています。もし引き金となる条件が避けられなければ、金も同じパターンをたどるでしょう。
ブロックチェーンによる解決策：保証書から分散型所有へ
仮想の不動産シナリオを想像してください。ある開発者が、ユニットの購入方法としてユニークな手段を提供します。投資家はプロジェクトの株式を購入し、所有権証書に署名せずにユニットの配送を約束するIOUを受け取ります。ユニットの引き渡し時に、誰がどのユニットを所有しているかの証拠がなく、行政手続きの遅延や混乱を引き起こします。
これが、金投資家が直面している状況です。解決策は、ブロックチェーンを通じた金の所有権の分散化にあります。シュミットケは、金のトークン化が従来のシステムの重要な障壁を取り除くと考えています。従来の保証書と異なり、各デジタル金トークンは、特定の金棒に紐づけられ、特定の金庫（通常はスイス）に保管された金と不可分に結びついています。
この「所有権証書」のデジタル版は、ブロックチェーン上で秒単位でグローバルに移動可能であり、所有権の移動と物理的な金の動きとを切り離します。これにより、完全な透明性が生まれます。投資家は自分がどの金棒を所有しているのかを正確に把握でき、システムは所有権のクレームを迅速に解決し、正当な所有者への配送も容易になります。
不動産の例に例えると、投資家が最初から所有権証書に署名していれば、どのユニットを取得したのかを正確に把握でき、開発者は書類を素早く整理し、ユニットを時間通りに送ることができるのです。オンチェーンの金の所有権も同様の原則で機能し、割り当ては検索と償還が確実に行えます。
XAUT：トークン化された金の所有モデルの変革
Aurelionは、この戦略をTether Gold（XAUT）に切り替えることで実現しています。XAUTは、スイスの金庫に完全に裏付けられたブロックチェーンベースのトークンです。XAUTは、物理的な金の決済を犠牲にすることなく、デジタル取引の高速性を提供します。従来の金保証書が約束に過ぎないのに対し、このトークンは割り当てられた金の棒を表し、完全に交換可能です。
シュミットケは強調します：「金を所有していることと、金を持っていることは同じです。」XAUTの保有者は、自分が金を所有しているだけでなく、どの金を、どこに、いつでも交換できるのかを知ることができます。
最新のデータによると、Aurelionは現在33,318のXAUTトークンを保有しており、その価値は約1億5300万ドルに達しています。トークン1単位あたりの価格は5,550ドルです。同社は、デジタル金の備蓄を拡大するための資金調達を計画しています。これは短期的な裁定取引戦略ではなく、長期的に持続可能な金の所有権を構築し、投資家が時間とともに観察できるようにするためのコミットメントです。
Aurelionの戦略は、資産所有の新たなパラダイムを示しています。ブロックチェーンの透明性は従来の金保証書に取って代わり、割り当ての確実性は測定不能な約束に代わり、分散型所有は投資家と貴金属の関係を変革します。もはや不確実な金保証書の保有者ではなく、デジタル証拠を持つ資産の所有者となるのです。