2026年は、グローバルな資本市場の変革にとって重要なモメンタムの始まりを示します。S字カーブの概念—遅い段階から大規模な加速へと技術採用を示す指数関数的成長モデル—は、デジタル資産のトークン化の進化を理解する鍵となるでしょう。現在、資本市場は100年以上前の前提のもとで運営されています：離散的なバッチ決済、複数日にわたる担保のロックアップ、そして24/7の流通に対応できていないインフラ。この変化はもはや理論的なものではありません。インフラは徐々に整備され、規制は前向きなシグナルを送り始め、機関も運用能力の準備を進めています。もはや「変革が起こるかどうか」ではなく、「どれだけ早くS字カーブが上昇し、誰が出現する機会を掴む準備ができているか」が問われています。## トークン化はパラダイムを変える：バッチサイクルから持続可能なシステムへ従来の資本市場の前提—アクセスの制限、遅延決済、非流動性の担保—は、今や崩れ始めています。トークン化の加速と決済サイクルの短縮（数日から秒へ）に伴い、グローバルな機関は金融史の新たなフェーズに突入しています。LMAXグループのCEO、David Mercerは、2026年を「継続的市場が理論段階から構造段階へと移行する転換点」と位置付けています。この変化は空間の中だけで起きているわけではありません—市場関係者は、トークン化された資産が2033年までに18.9兆ドルに達し、年平均成長率（CAGR）53%を示すと予測しています。この予測自体が明確なS字カーブのパターンを示しています：遅い初期成長の後、臨界点に達したときの劇的な加速です。Mercerはさらに大きな可能性も予測しています。最初のドミノが倒れ、ブロックチェーン技術が機関規模の処理に耐えられることが証明されれば、2040年までに世界の資産の80%がトークン化される可能性もあります。S字カーブは、年率50%の指数関数的成長だけでなく、携帯電話、インターネット、その他の変革技術の採用に見られるパターンと同じです。## 資本効率：S字カーブの成長が資産配分をどう変えるかこの変革の真のメリットは、資本の効率性の根本的な向上にあります。現在、機関は数日間前の資産をポジショニングし、複雑な担保設定を行い、T+2やT+1の決済を待つ必要があります（取引は1〜2日後に完了）。このプロセスは資本を非生産的なサイクルに閉じ込め、金融システム全体に構造的な障壁を作り出しています。トークン化はこれらの障壁を根本から取り除きます。担保が流動性を持ち、決済が秒単位で行われると、機関はポートフォリオの再配置を継続的に行えるようになります。株式、債券、デジタル資産は、常にアクティブな資本配分戦略の中で交換可能な構成要素となります。週末の違いは消え、市場は閉まらず、常にリバランスを行います。この連鎖的な効果は流動性にとって非常に重要です。従来の決済サイクルに閉じ込められていた資本は解放され、Stablecoinやマネーマーケットファンドのトークン化は、以前は分離されていた資産クラス間の即時移動を可能にします。注文簿は深くなり、取引量は増加し、デジタルおよびフィアットの資本回転速度はリスク低減とともに向上します。これがS字カーブの実例です：最初は限られた効率性の向上から始まり、臨界点に達すると大きなジャンプが起きるのです。## 規制とインフラ：指数関数的成長の土台真のS字カーブの開始には、規制の確実性と成熟したインフラの二つが不可欠です。最新の動きは希望をもたらします。SECは最近、Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）に対し、株式、ETF、債券の所有権をブロックチェーンに記録する証券トークン化プログラムの開発を承認しました。この決定は、規制当局がブロックチェーン技術の正式な金融システムへの統合を真剣に検討していることを示しています。一方、電子取引の巨人であるInteractive Brokersは、クライアントがUSDC（およびRippleのRLUSD、PayPalのPYUSDも間もなく）を入金し、24/7で証券口座に資金を供給できる機能を開始しました。この動きは単なる技術的な機能以上のものであり、大手機関が24時間稼働を支えるインフラを整備している証拠です。グローバルな採用も拡大しています。韓国は9年間の暗号通貨企業投資禁止を解除し、上場企業がビットコインやイーサリアムなどの主要暗号資産の最大5%を保有できるようになりました。この動きは、大国がトークン化時代に向けて準備を進めていることを示しています。## 2026年は暗号の第二の年：基盤構築後の成長CoinDesk Indicesのプロダクト＆リサーチ責任者、Andy Baehrは、魅力的な比喩を用いて次のように述べています：2025年が暗号の「第一年」—米国資本主義の主要な機関に正式登録された年—であれば、2026年は「第二年」、構築と成長、専門化の年です。最初の年は貴重な教訓をもたらしました。選挙後の爆発的なラリーの後、市場はボラティリティとマクロのつながりについて迅速に学びました。関税の騒動でビットコインは8万ドルを下回り、イーサリアムは1500ドル近くまで急落しました。しかし、時間とともに、再水準化された市場はそのリズムを取り戻し、史上最高値とStablecoinの採用拡大を実現しています。第4四半期は、Auto-Deleveraging（自動レバレッジ縮小）による信頼喪失という痛手をもたらしましたが、これもまた重要な学習の一部です：ボラティリティはデジタル市場のマトリックスの一部です。2026年に「セカンドイヤースランプ」と呼ばれる失敗を避けるために、暗号は次のことを正しく行う必要があります。**第一に、立法の進展。** CLARITY法案は、Stablecoinのインセンティブに関する論争のために難しい道のりを歩んでいます。小さなポイントは無視し、妥協を重ねてこの重要な立法を前進させる必要があります。これは、S字カーブの加速に必要な規制の確実性への橋渡しです。**第二に、意味のある分散。** 最も根本的な課題は、自己管理型のトレーダー以外への流通チャネルの構築です。暗号がリテール、マスアフィル、機関投資家のセグメントに、他の資産クラスと同じインセンティブで届くまで、機関投資の受け入れは大きなパフォーマンス向上にはつながりません。**第三に、質への集中。** より大きく高品質なデジタル資産が引き続き支配的となるでしょう。トップ20の銘柄—通貨、スマートコントラクトプラットフォーム、DeFiプロトコル、主要インフラ—は、多様性を持ちながらも過剰な認知負荷なく分散投資を可能にします。## ビットコインと金の相関の変化：新たな市場シグナル2026年1月最終週、重要な技術的変化が起きました。金は新たな最高値を記録する一方、ビットコインと金の30日間の相関は今年初めて正の値に逆転し、0.40に達しました。これは、市場のダイナミクスの変化を示しています：ビットコインは伝統的な安全資産と連動し始めているのです。しかし、BTCは依然として技術的に弱さを示しています。週次で2.18%下落し、現在の価格は88,040ドルで、50週指数移動平均（EMA）を回復できていません。イーサリアムも3.16%下落し、2,930ドルに達しています。今後注視すべきは、金の上昇トレンドが持続し、ビットコインに中期的な上昇圧力をもたらすのか、それともBTCの価格弱含みが伝統的な安全資産からの乖離を確認させるのかです。このシグナルは、トークン化の変革の中で市場の方向性を理解する重要な指標となるでしょう。## 結論：S字カーブは始まったばかり2026年はもはや不確実な年ではありません。インフラは整備され、規制は動き出し、機関も準備を進めています。トークン化のS字カーブは、遅い成長から加速へと向かう段階に入りました。24/7市場で流動性とリスクを継続的に管理できる機関にとって、競合他社が構造的に捉えられない流れを取り込むチャンスはすでに開かれています。投資家にとっては、今年は暗号が単なる代替資産クラスから、グローバルなマルチアセット配分戦略の不可欠な要素へと進化し、その成長のS字カーブが指数関数的なフェーズに入った年となるでしょう。
2026: 市場の転換点 24/7 とトークン化におけるS字カーブの成長
2026年は、グローバルな資本市場の変革にとって重要なモメンタムの始まりを示します。S字カーブの概念—遅い段階から大規模な加速へと技術採用を示す指数関数的成長モデル—は、デジタル資産のトークン化の進化を理解する鍵となるでしょう。現在、資本市場は100年以上前の前提のもとで運営されています：離散的なバッチ決済、複数日にわたる担保のロックアップ、そして24/7の流通に対応できていないインフラ。
この変化はもはや理論的なものではありません。インフラは徐々に整備され、規制は前向きなシグナルを送り始め、機関も運用能力の準備を進めています。もはや「変革が起こるかどうか」ではなく、「どれだけ早くS字カーブが上昇し、誰が出現する機会を掴む準備ができているか」が問われています。
トークン化はパラダイムを変える：バッチサイクルから持続可能なシステムへ
従来の資本市場の前提—アクセスの制限、遅延決済、非流動性の担保—は、今や崩れ始めています。トークン化の加速と決済サイクルの短縮（数日から秒へ）に伴い、グローバルな機関は金融史の新たなフェーズに突入しています。
LMAXグループのCEO、David Mercerは、2026年を「継続的市場が理論段階から構造段階へと移行する転換点」と位置付けています。この変化は空間の中だけで起きているわけではありません—市場関係者は、トークン化された資産が2033年までに18.9兆ドルに達し、年平均成長率（CAGR）53%を示すと予測しています。この予測自体が明確なS字カーブのパターンを示しています：遅い初期成長の後、臨界点に達したときの劇的な加速です。
Mercerはさらに大きな可能性も予測しています。最初のドミノが倒れ、ブロックチェーン技術が機関規模の処理に耐えられることが証明されれば、2040年までに世界の資産の80%がトークン化される可能性もあります。S字カーブは、年率50%の指数関数的成長だけでなく、携帯電話、インターネット、その他の変革技術の採用に見られるパターンと同じです。
資本効率：S字カーブの成長が資産配分をどう変えるか
この変革の真のメリットは、資本の効率性の根本的な向上にあります。現在、機関は数日間前の資産をポジショニングし、複雑な担保設定を行い、T+2やT+1の決済を待つ必要があります（取引は1〜2日後に完了）。このプロセスは資本を非生産的なサイクルに閉じ込め、金融システム全体に構造的な障壁を作り出しています。
トークン化はこれらの障壁を根本から取り除きます。担保が流動性を持ち、決済が秒単位で行われると、機関はポートフォリオの再配置を継続的に行えるようになります。株式、債券、デジタル資産は、常にアクティブな資本配分戦略の中で交換可能な構成要素となります。週末の違いは消え、市場は閉まらず、常にリバランスを行います。
この連鎖的な効果は流動性にとって非常に重要です。従来の決済サイクルに閉じ込められていた資本は解放され、Stablecoinやマネーマーケットファンドのトークン化は、以前は分離されていた資産クラス間の即時移動を可能にします。注文簿は深くなり、取引量は増加し、デジタルおよびフィアットの資本回転速度はリスク低減とともに向上します。これがS字カーブの実例です：最初は限られた効率性の向上から始まり、臨界点に達すると大きなジャンプが起きるのです。
規制とインフラ：指数関数的成長の土台
真のS字カーブの開始には、規制の確実性と成熟したインフラの二つが不可欠です。
最新の動きは希望をもたらします。SECは最近、Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）に対し、株式、ETF、債券の所有権をブロックチェーンに記録する証券トークン化プログラムの開発を承認しました。この決定は、規制当局がブロックチェーン技術の正式な金融システムへの統合を真剣に検討していることを示しています。
一方、電子取引の巨人であるInteractive Brokersは、クライアントがUSDC（およびRippleのRLUSD、PayPalのPYUSDも間もなく）を入金し、24/7で証券口座に資金を供給できる機能を開始しました。この動きは単なる技術的な機能以上のものであり、大手機関が24時間稼働を支えるインフラを整備している証拠です。
グローバルな採用も拡大しています。韓国は9年間の暗号通貨企業投資禁止を解除し、上場企業がビットコインやイーサリアムなどの主要暗号資産の最大5%を保有できるようになりました。この動きは、大国がトークン化時代に向けて準備を進めていることを示しています。
2026年は暗号の第二の年：基盤構築後の成長
CoinDesk Indicesのプロダクト＆リサーチ責任者、Andy Baehrは、魅力的な比喩を用いて次のように述べています：2025年が暗号の「第一年」—米国資本主義の主要な機関に正式登録された年—であれば、2026年は「第二年」、構築と成長、専門化の年です。
最初の年は貴重な教訓をもたらしました。選挙後の爆発的なラリーの後、市場はボラティリティとマクロのつながりについて迅速に学びました。関税の騒動でビットコインは8万ドルを下回り、イーサリアムは1500ドル近くまで急落しました。しかし、時間とともに、再水準化された市場はそのリズムを取り戻し、史上最高値とStablecoinの採用拡大を実現しています。
第4四半期は、Auto-Deleveraging（自動レバレッジ縮小）による信頼喪失という痛手をもたらしましたが、これもまた重要な学習の一部です：ボラティリティはデジタル市場のマトリックスの一部です。
2026年に「セカンドイヤースランプ」と呼ばれる失敗を避けるために、暗号は次のことを正しく行う必要があります。
第一に、立法の進展。 CLARITY法案は、Stablecoinのインセンティブに関する論争のために難しい道のりを歩んでいます。小さなポイントは無視し、妥協を重ねてこの重要な立法を前進させる必要があります。これは、S字カーブの加速に必要な規制の確実性への橋渡しです。
第二に、意味のある分散。 最も根本的な課題は、自己管理型のトレーダー以外への流通チャネルの構築です。暗号がリテール、マスアフィル、機関投資家のセグメントに、他の資産クラスと同じインセンティブで届くまで、機関投資の受け入れは大きなパフォーマンス向上にはつながりません。
第三に、質への集中。 より大きく高品質なデジタル資産が引き続き支配的となるでしょう。トップ20の銘柄—通貨、スマートコントラクトプラットフォーム、DeFiプロトコル、主要インフラ—は、多様性を持ちながらも過剰な認知負荷なく分散投資を可能にします。
ビットコインと金の相関の変化：新たな市場シグナル
2026年1月最終週、重要な技術的変化が起きました。金は新たな最高値を記録する一方、ビットコインと金の30日間の相関は今年初めて正の値に逆転し、0.40に達しました。これは、市場のダイナミクスの変化を示しています：ビットコインは伝統的な安全資産と連動し始めているのです。
しかし、BTCは依然として技術的に弱さを示しています。週次で2.18%下落し、現在の価格は88,040ドルで、50週指数移動平均（EMA）を回復できていません。イーサリアムも3.16%下落し、2,930ドルに達しています。
今後注視すべきは、金の上昇トレンドが持続し、ビットコインに中期的な上昇圧力をもたらすのか、それともBTCの価格弱含みが伝統的な安全資産からの乖離を確認させるのかです。このシグナルは、トークン化の変革の中で市場の方向性を理解する重要な指標となるでしょう。
結論：S字カーブは始まったばかり
2026年はもはや不確実な年ではありません。インフラは整備され、規制は動き出し、機関も準備を進めています。トークン化のS字カーブは、遅い成長から加速へと向かう段階に入りました。
24/7市場で流動性とリスクを継続的に管理できる機関にとって、競合他社が構造的に捉えられない流れを取り込むチャンスはすでに開かれています。投資家にとっては、今年は暗号が単なる代替資産クラスから、グローバルなマルチアセット配分戦略の不可欠な要素へと進化し、その成長のS字カーブが指数関数的なフェーズに入った年となるでしょう。