💰 賢い資金流入型：お金はどこへ？世界最大の「紙幣印刷機」が毎週2トンの金を飲み込んでいる。この「中央銀行レベル」の操作は金価格を爆発させるのか、それとも$BTCへの道を開くのか？

🤔 奇怪！所有人都在盯着米国連邦準備制度の利率決定と$BTCのETF資金流を見ているが、世界最大のドル「シャドウ中央銀行」が真金白銀を使って、究極の富の避難場所に関する最後の一手を打とうとしていることを見落としている。

スイス・チューリッヒの厳重に警備された金庫の奥深くで、ロボットアームが標準金塊をトレーダーのトレイから別の“T”の刻印された専用トレイへと移している。これはハリウッド映画のシーンではなく、過去一年以上にわたり毎週実際に行われている光景だ。約1860億ドルの安定したコインを発行した巨人は、毎週1〜2トンのペースで実物の金を吸収し続けている。

市場分析によると、この安定コイン発行者のリーダーは最近、公に金の保有比率を従来の約7%から、システム的に10%〜15%の範囲に引き上げる計画を表明した。彼はこれを「合理的な」配分と呼び、金と米国債、$BTCをコアの準備資産として並列に位置付けている。

この調整は机上の空論ではない。最近公開されたデータによると、同社は現在約130〜140トンの実物金を保有しており、その時価総額は約230億〜240億ドルに相当する。金価格が一時5000ドル/オンスを突破した背景の中で、金の資産比率はすでに12%〜13%に達し、目標範囲の下限に近づいている。彼らの総資産と利益留保を考慮すると、今後の追加購入規模は数十億ドルに達する見込みだ。

市場メカニズムの観点から、この購入行動の直接的な影響はほぼ完全に需要側に作用している。世界の金供給は短期的に弾力性に乏しく、年間鉱山金生産量は約3500〜3600トン、リサイクル金供給は約1200〜1500トンであり、突発的な需要増に迅速に対応できない。したがって、これらの金は主に店頭市場やスイスの精錬所の既存の地上在庫から供給されており、先物取引所からのものではない。

購入量を年換算で50〜100トンとすると、これは世界の年間供給量の約1%〜2%に相当する。この規模だけでは市場を支配するには不十分だが、無視できない限界効果を生み出す。最も重要な効果は、実物の流動性を引き締めることだ。これらの買い入れられた金は直接金庫に保管され、紙の契約として保持されることはなく、市場で即時に引き渡し可能な金の在庫を減少させる。

各国の中央銀行や大規模ETFが同時に強い買い需要を示す場合、この流動性の引き締めは価格変動を拡大し、売買のスプレッドを縮小させ、金価格はどんな増加する買い注文にもより敏感になる。しかし、価格の動きに対するこの影響は、「サポート」的な側面が強く、「爆発的」な側面は少ない。毎週1〜2トンの購入量は、世界の金市場、特に先物市場の毎日の巨大取引に比べると微小だ。

しかし、この購入は予測可能であり、資産負債表に基づき蓄積される性質を持ち、下支えの役割を果たす。これは市場の下層に緩衝材を敷くようなものであり、金価格の底堅さを強化するのに役立つ。孤立して見れば、この規模の構造的資金流入は、特定の環境下（例：ドルの弱含みや地政学的リスクの高まり）で金価格を短期的に1%〜3%押し上げる可能性がある。

おそらく、直接的な購入よりも重要なのは、その予想伝播効果だ。同社の責任者は何度も金を「中央銀行レベルの準備資産」と位置付けており、これは現在の世界の中央銀行が年間1000トン超の金を買い続けている背景の中で、市場の共感を呼びやすい表現だ。規模が大きく、透明性も比較的高いこの巨額買い手の継続的な参入は、金が法定通貨の信用リスクや政治的不確実性に対するヘッジとしての役割を強化し、こうしたシグナルは投資家の追随を促し、最終的な価格変動は直接の買いだけでは説明できない範囲に拡大する可能性がある。

とはいえ、その影響力には明確な限界も存在する。目標上限に達しても、その金の備蓄は金の長期供給曲線を変えることはできず、総規模も主権国家の中央銀行や世界の金ETFの合計買い入れ力と比べると小さすぎる。金価格の長期的な動向を決定する核心的な力は、依然として米連邦準備制度の金融政策路線、ドル指数の強弱、そして世界市場の全体的なリスク志向だ。

したがって、結論は次の通り：この金購入行動は、金市場に新たな、持続的な構造的需要源をもたらした。それは短期的に実物金の入手可能性を引き締め、マージナルに金価格を支える役割を果たす。しかし本質的には、市場の「安定装置」としての役割を担い、「ルール破壊者」ではない。既に存在する強気のマクロ背景を強化・確認するものであり、金価格を地球の引力から解き放つような急騰を引き起こすわけではない。

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