エコノミストたちは、2026年の市場予想を再形成しかねない持続的なインフレの脅威について警鐘を鳴らしています。ピーターソン国際経済研究所とラザードの分析によると、米国の消費者物価は今年大きな上昇圧力に直面し、4％を超える可能性があり、これは昨年のデフレ環境からの急激な逆転です。このインフレの再燃は、金利低下と経済緩和に賭けてきた暗号通貨投資家にとって重要な課題となっています。関税によるコスト増加から労働市場の逼迫まで、複数のインフレ圧力の収束は、リスク資産の上昇を促した金利引き下げ期待を損なう恐れがあります。マネーの緩和期待に基づいて繁栄してきたビットコインや広範な暗号市場にとって、持続的なインフレの見通しは、連邦準備制度理事会（FRB）が市場予想よりも長期間にわたり借入コストを高止まりさせる可能性を意味します。## 複数のインフレ要因が収束：関税から労働市場の逼迫まで研究者のアダム・ポーゼンとピーター・R・オルザグは、AIの生産性向上や住宅コストの低下によるデフレの追い風を圧倒し得るいくつかの構造的要因を指摘しています。輸入品に対するトランプ政権の関税は主要な懸念事項であり、輸入業者は通常、これらのコスト増を消費者に転嫁するのを遅らせます。しかし、2026年半ばまでには、完全な関税の転嫁効果が見出しインフレに約50ベーシスポイントの追加をもたらす可能性があると分析しています。同様に重要なのは、移民の強制送還による潜在的な混乱を伴う労働市場の逼迫です。農業、建設、ホスピタリティなどの分野での労働不足は賃金を押し上げ、労働者の報酬増加が消費支出と物価を押し上げる自己強化サイクルを生み出す可能性があります。また、GDPの7％を超える可能性のある大規模な財政赤字も需要圧力の一層の高まりをもたらします。金融条件の緩和と、中央銀行の目標から乖離し始めたインフレ期待と相まって、これらの要因は、コンセンサス戦略家たちが強調してきた供給側の好材料を上回る恐れがあります。## 需要引き上げ型インフレが主要リスクである理由需要引き上げ型インフレとコストプッシュインフレの違いは、FRBが直面する政策ジレンマを理解する上で重要です。需要引き上げ型インフレは、利用可能な供給に対して過剰な消費者と政府の支出によって引き起こされ、生産性の向上やサプライチェーンの改善では容易に対処できません。技術進歩とともに消える供給側のインフレと異なり、需要引き上げ型インフレは支出圧力が高止まりする限り持続します。このシナリオでは、インフレと資産評価の従来の関係性が崩れます。ディスインフレとFRBの利下げ期待に大きく反応して急騰したビットコインは、経済のファンダメンタルズと乖離しつつあります。持続的な需要引き上げ型インフレの見通しは、FRBが利下げを慎重に進めることを示唆しており、積極的な緩和を期待していた伝統的投資家や暗号資産のブル派を失望させる可能性があります。## 賃金-物価スパイラルの課題：労働不足が消費者需要を刺激する可能性特に懸念されるメカニズムの一つは、賃金-物価スパイラルです。労働不足により雇用主が賃金を引き上げると、所得の高い労働者は支出を増やし、経済全体の需要を押し上げます。需要の増加は企業に価格引き上げを促し、さらに賃金引き上げを正当化します。この自己強化サイクルは、中央銀行が大きな景気後退を招かずに制御するのが難しいとされてきました。ピーターソン研究所とラザードの調査は、このダイナミクスと政府の景気刺激策や財政支援が相まって、従来の金利引き下げだけではインフレを抑えきれない環境を作り出していると強調しています。暗号市場にとっては、FRBが持続的な需要側のインフレを抑えるために高金利を維持すれば、ビットコインや代替資産を押し上げてきた金融緩和のストーリーは崩壊します。## FRBの利下げ計算が変化：インフレ期待が定着する中で市場参加者は2026年に50〜75ベーシスポイントの利下げを織り込んでいましたが、暗号通貨投資家はより積極的な金融緩和を予想していました。しかし、ラザードとピーターソン研究所のインフレ予測は、FRBがより慎重な姿勢を取ることを示唆しています。暗号取引所Bitunixのアナリストチームが指摘したように、現段階での本当の政策リスクは、早期の緩和ではなく、構造的なデフレが定着した後により「破壊的な調整」が必要になることかもしれません。この政策計算の変化はすでに債券市場に現れています。10年物米国債の利回りは最近高水準に達し、世界の国債の強さを反映しています。これらの上昇は、インフレ期待が市場価格にますます織り込まれていることを示し、従来の期間依存資産の魅力を低下させています。## リスク資産の再評価とビットコインの脆弱な立場ビットコインは最近約88,050ドルまで下落し、インフレ期待の再調整に伴うリスク資産の弱さを反映しています。これまでテクノロジー株やハイベータ資産と相関して取引されてきた暗号通貨は、2024年から2025年前半の市場センチメントを支えたディスインフレのストーリーが崩れつつあります。これに対し、金などの貴金属は1オンスあたり5,500ドルを超え、投資家が需要主導のインフレに対する本物の価値保存手段を求めて急騰しています。金の上昇は、政府が大規模な赤字を抱え、中央銀行が需要引き上げ圧力を抑えきれないときに伝統的なヘッジとして機能します。ビットコインは「ハードアセット」としての位置付けにもかかわらず、この動きに遅れをとっており、市場参加者はそれを金融緩和に依存するリスク資産とみなしていることを示しています。## 今後の展望：不確実性の中での舵取りピーターソン研究所とラザードの調査は、楽観的な利下げ期待に対して厳しい反証を提示しています。需要引き上げ型インフレが2026年の主要な経済ストーリーとなる場合、その影響はすべての資産クラスに波及しますが、特に金融緩和に依存する投機的な投資、暗号通貨に大きな影響を与えるでしょう。インフレの動向を注視する暗号投資家は、金利が高止まりする長期にわたり、従来の金利低下による暗号資産の上昇戦略を大幅に見直す必要があります。今後数ヶ月は、需要引き上げ型インフレが単なる理論的リスクにとどまるのか、それとも現実のものとなるのかを見極める重要な時期となるでしょう。
需要引き上げインフレの兆し：賃金圧力と財政支出がビットコインの2026年の上昇を妨げる可能性
エコノミストたちは、2026年の市場予想を再形成しかねない持続的なインフレの脅威について警鐘を鳴らしています。ピーターソン国際経済研究所とラザードの分析によると、米国の消費者物価は今年大きな上昇圧力に直面し、4％を超える可能性があり、これは昨年のデフレ環境からの急激な逆転です。このインフレの再燃は、金利低下と経済緩和に賭けてきた暗号通貨投資家にとって重要な課題となっています。
関税によるコスト増加から労働市場の逼迫まで、複数のインフレ圧力の収束は、リスク資産の上昇を促した金利引き下げ期待を損なう恐れがあります。マネーの緩和期待に基づいて繁栄してきたビットコインや広範な暗号市場にとって、持続的なインフレの見通しは、連邦準備制度理事会（FRB）が市場予想よりも長期間にわたり借入コストを高止まりさせる可能性を意味します。
複数のインフレ要因が収束：関税から労働市場の逼迫まで
研究者のアダム・ポーゼンとピーター・R・オルザグは、AIの生産性向上や住宅コストの低下によるデフレの追い風を圧倒し得るいくつかの構造的要因を指摘しています。輸入品に対するトランプ政権の関税は主要な懸念事項であり、輸入業者は通常、これらのコスト増を消費者に転嫁するのを遅らせます。しかし、2026年半ばまでには、完全な関税の転嫁効果が見出しインフレに約50ベーシスポイントの追加をもたらす可能性があると分析しています。
同様に重要なのは、移民の強制送還による潜在的な混乱を伴う労働市場の逼迫です。農業、建設、ホスピタリティなどの分野での労働不足は賃金を押し上げ、労働者の報酬増加が消費支出と物価を押し上げる自己強化サイクルを生み出す可能性があります。
また、GDPの7％を超える可能性のある大規模な財政赤字も需要圧力の一層の高まりをもたらします。金融条件の緩和と、中央銀行の目標から乖離し始めたインフレ期待と相まって、これらの要因は、コンセンサス戦略家たちが強調してきた供給側の好材料を上回る恐れがあります。
需要引き上げ型インフレが主要リスクである理由
需要引き上げ型インフレとコストプッシュインフレの違いは、FRBが直面する政策ジレンマを理解する上で重要です。需要引き上げ型インフレは、利用可能な供給に対して過剰な消費者と政府の支出によって引き起こされ、生産性の向上やサプライチェーンの改善では容易に対処できません。技術進歩とともに消える供給側のインフレと異なり、需要引き上げ型インフレは支出圧力が高止まりする限り持続します。
このシナリオでは、インフレと資産評価の従来の関係性が崩れます。ディスインフレとFRBの利下げ期待に大きく反応して急騰したビットコインは、経済のファンダメンタルズと乖離しつつあります。持続的な需要引き上げ型インフレの見通しは、FRBが利下げを慎重に進めることを示唆しており、積極的な緩和を期待していた伝統的投資家や暗号資産のブル派を失望させる可能性があります。
賃金-物価スパイラルの課題：労働不足が消費者需要を刺激する可能性
特に懸念されるメカニズムの一つは、賃金-物価スパイラルです。労働不足により雇用主が賃金を引き上げると、所得の高い労働者は支出を増やし、経済全体の需要を押し上げます。需要の増加は企業に価格引き上げを促し、さらに賃金引き上げを正当化します。この自己強化サイクルは、中央銀行が大きな景気後退を招かずに制御するのが難しいとされてきました。
ピーターソン研究所とラザードの調査は、このダイナミクスと政府の景気刺激策や財政支援が相まって、従来の金利引き下げだけではインフレを抑えきれない環境を作り出していると強調しています。暗号市場にとっては、FRBが持続的な需要側のインフレを抑えるために高金利を維持すれば、ビットコインや代替資産を押し上げてきた金融緩和のストーリーは崩壊します。
FRBの利下げ計算が変化：インフレ期待が定着する中で
市場参加者は2026年に50〜75ベーシスポイントの利下げを織り込んでいましたが、暗号通貨投資家はより積極的な金融緩和を予想していました。しかし、ラザードとピーターソン研究所のインフレ予測は、FRBがより慎重な姿勢を取ることを示唆しています。暗号取引所Bitunixのアナリストチームが指摘したように、現段階での本当の政策リスクは、早期の緩和ではなく、構造的なデフレが定着した後により「破壊的な調整」が必要になることかもしれません。
この政策計算の変化はすでに債券市場に現れています。10年物米国債の利回りは最近高水準に達し、世界の国債の強さを反映しています。これらの上昇は、インフレ期待が市場価格にますます織り込まれていることを示し、従来の期間依存資産の魅力を低下させています。
リスク資産の再評価とビットコインの脆弱な立場
ビットコインは最近約88,050ドルまで下落し、インフレ期待の再調整に伴うリスク資産の弱さを反映しています。これまでテクノロジー株やハイベータ資産と相関して取引されてきた暗号通貨は、2024年から2025年前半の市場センチメントを支えたディスインフレのストーリーが崩れつつあります。
これに対し、金などの貴金属は1オンスあたり5,500ドルを超え、投資家が需要主導のインフレに対する本物の価値保存手段を求めて急騰しています。金の上昇は、政府が大規模な赤字を抱え、中央銀行が需要引き上げ圧力を抑えきれないときに伝統的なヘッジとして機能します。ビットコインは「ハードアセット」としての位置付けにもかかわらず、この動きに遅れをとっており、市場参加者はそれを金融緩和に依存するリスク資産とみなしていることを示しています。
今後の展望：不確実性の中での舵取り
ピーターソン研究所とラザードの調査は、楽観的な利下げ期待に対して厳しい反証を提示しています。需要引き上げ型インフレが2026年の主要な経済ストーリーとなる場合、その影響はすべての資産クラスに波及しますが、特に金融緩和に依存する投機的な投資、暗号通貨に大きな影響を与えるでしょう。
インフレの動向を注視する暗号投資家は、金利が高止まりする長期にわたり、従来の金利低下による暗号資産の上昇戦略を大幅に見直す必要があります。今後数ヶ月は、需要引き上げ型インフレが単なる理論的リスクにとどまるのか、それとも現実のものとなるのかを見極める重要な時期となるでしょう。