金市場は最近、異常な活発さを見せています。スポット価格は1オンスあたり5,500ドルを超え、この貴金属の1日の取引高は約1.6兆ドルに達しています。しかし、この目を見張る数字の背後には、多くの投資家が気付いていない深刻な構造的問題が潜んでいます。オーレリオンのCEO、ビョルン・シュミットケが強調するように、金のエクスポージャーの98％は実際には物理的な資産ではなく、主に債券証券としてパッケージ化されたものです。この状況は、先物金市場に重大なリスクをもたらしています。## 市場のペーパーゴールドパラドックス多くの投資家が金を購入したいとき、最も簡単な方法は「ペーパーゴールド」や金ETFの株式を買うことです。シュミットケの言葉を借りれば、この取引の際、投資家は実際に物理的な金塊を所有していると思い込んでいますが、実際には「金を借りている」ことを示す小さな紙片を買っているだけです。問題の深刻さは、より詳しく見てみると明らかになります。割当てのないIOU（I Owe You）商品に投資している投資家は、何十億ドルものペーパー資産の所有者となりますが、自分が所有している特定の金塊が何であるかを全く知らないのです。どの金塊を所有しているかを証明する書類は存在しません。取引システムは何十年も機能していますが、この所有権の不確実性が潜在的な危機の引き金となっています。## 地震のような事象シナリオ：流動性の逼迫次に、災害シナリオを想像してください。フィアット通貨の価値が崩壊した場合、人々は苦しみながら「ペーパーゴールド」と思っている物理的な金を取り戻そうとします。ここでシステムが崩壊します。1日に数十億ドル規模の物理的金を動かすことは不可能です。所有権の証明がない場合、この逼迫はさらに悪化します。このような危機では、実物の金の価格は急速に上昇しますが、ペーパーゴールドの価格は遅れをとる可能性があります。デリバティブの所有者は支払いを履行できなくなるかもしれません。シュミットケは、これは理論的な問題ではなく、「リスクは現実的です。以前、銀市場でこれを見ました」と述べています。その時、スポット価格は安定していましたが、物理的なプレミアムは天文学的なレベルに達していました。先物金市場でも同様の崩壊が起こる可能性があります。## ブロックチェーンベースの金トークン：新たな解決策シュミットケが提案する解決策は、所有権証明をブロックチェーン上に保持することです。Tether Gold（XAUT）のような物理的金に裏付けられたトークンは、この問題を解決します。各XAUTトークンは、スイスの金庫にある特定の割当てられた金塊に直接リンクしています。紙の金と異なり、トークンは完全にリバーシブルで追跡可能です。物理的な引き渡しにはまだ時間がかかる場合もありますが、投資家は「証書とともに」金が安全で追跡可能であることを確信できます。チェーン上の所有権の定義により、スイスの金庫にある特定の金塊に秒単位で、世界中に転送可能です。これにより、先物金取引のルールが変わります。このアプローチを採用した企業は、金庫を完全にXAUTで裏付けるためにリニューアルしました。最新のデータによると、オーレリオンは約33,318XAUTトークンを保有しており、その価値は約1億8400万ドルに相当します。## オーレリオンの先物金戦略オーレリオンのCEOは、XAUTが物理的な交換の利点を犠牲にすることなく、デジタル取引のスピードを実現していると主張しています。「金を所有する方法は、金を所有しているかどうかと同じくらい重要です」と述べています。同社は短期的なアービトラージではなく、長期的な複利リターン戦略に焦点を当てています。オーレリオンの計画は、来年中により多くの資本を調達し、金の金庫を拡大することです。シュミットケによれば、「硬い資産」である金やビットコインは、価値保存を求める投資家にとって補完的な役割を果たします。先物金市場のこの構造的変化は、伝統的な金投資のデジタル化を示しています。
金先物投資家が直面する真のリスク：紙の金の隠れた危険性
金市場は最近、異常な活発さを見せています。スポット価格は1オンスあたり5,500ドルを超え、この貴金属の1日の取引高は約1.6兆ドルに達しています。しかし、この目を見張る数字の背後には、多くの投資家が気付いていない深刻な構造的問題が潜んでいます。オーレリオンのCEO、ビョルン・シュミットケが強調するように、金のエクスポージャーの98％は実際には物理的な資産ではなく、主に債券証券としてパッケージ化されたものです。この状況は、先物金市場に重大なリスクをもたらしています。
市場のペーパーゴールドパラドックス
多くの投資家が金を購入したいとき、最も簡単な方法は「ペーパーゴールド」や金ETFの株式を買うことです。シュミットケの言葉を借りれば、この取引の際、投資家は実際に物理的な金塊を所有していると思い込んでいますが、実際には「金を借りている」ことを示す小さな紙片を買っているだけです。
問題の深刻さは、より詳しく見てみると明らかになります。割当てのないIOU（I Owe You）商品に投資している投資家は、何十億ドルものペーパー資産の所有者となりますが、自分が所有している特定の金塊が何であるかを全く知らないのです。どの金塊を所有しているかを証明する書類は存在しません。取引システムは何十年も機能していますが、この所有権の不確実性が潜在的な危機の引き金となっています。
地震のような事象シナリオ：流動性の逼迫
次に、災害シナリオを想像してください。フィアット通貨の価値が崩壊した場合、人々は苦しみながら「ペーパーゴールド」と思っている物理的な金を取り戻そうとします。ここでシステムが崩壊します。1日に数十億ドル規模の物理的金を動かすことは不可能です。所有権の証明がない場合、この逼迫はさらに悪化します。
このような危機では、実物の金の価格は急速に上昇しますが、ペーパーゴールドの価格は遅れをとる可能性があります。デリバティブの所有者は支払いを履行できなくなるかもしれません。シュミットケは、これは理論的な問題ではなく、「リスクは現実的です。以前、銀市場でこれを見ました」と述べています。その時、スポット価格は安定していましたが、物理的なプレミアムは天文学的なレベルに達していました。先物金市場でも同様の崩壊が起こる可能性があります。
ブロックチェーンベースの金トークン：新たな解決策
シュミットケが提案する解決策は、所有権証明をブロックチェーン上に保持することです。Tether Gold（XAUT）のような物理的金に裏付けられたトークンは、この問題を解決します。各XAUTトークンは、スイスの金庫にある特定の割当てられた金塊に直接リンクしています。
紙の金と異なり、トークンは完全にリバーシブルで追跡可能です。物理的な引き渡しにはまだ時間がかかる場合もありますが、投資家は「証書とともに」金が安全で追跡可能であることを確信できます。チェーン上の所有権の定義により、スイスの金庫にある特定の金塊に秒単位で、世界中に転送可能です。これにより、先物金取引のルールが変わります。
このアプローチを採用した企業は、金庫を完全にXAUTで裏付けるためにリニューアルしました。最新のデータによると、オーレリオンは約33,318XAUTトークンを保有しており、その価値は約1億8400万ドルに相当します。
オーレリオンの先物金戦略
オーレリオンのCEOは、XAUTが物理的な交換の利点を犠牲にすることなく、デジタル取引のスピードを実現していると主張しています。「金を所有する方法は、金を所有しているかどうかと同じくらい重要です」と述べています。同社は短期的なアービトラージではなく、長期的な複利リターン戦略に焦点を当てています。
オーレリオンの計画は、来年中により多くの資本を調達し、金の金庫を拡大することです。シュミットケによれば、「硬い資産」である金やビットコインは、価値保存を求める投資家にとって補完的な役割を果たします。先物金市場のこの構造的変化は、伝統的な金投資のデジタル化を示しています。