数か月にわたり、暗号業界は機関投資家の需要増加という物語を推進してきましたが、今なお一つの根本的な障害があります。それは市場の流動性の著しい不足です。主要な暗号市場メーカーであるAurosの最高商務責任者ジェイソン・アトキンスによれば、ウォール街が望む規模と規模で市場に参入できない最大の構造的問題は、ボラティリティではなく、正当性の欠如です。この声明は主要な業界イベントで発表され、暗号資産セクターが直面する核心的なジレンマを浮き彫りにしています。すなわち、機関投資家の関心は存在する一方で、市場のインフラがまだ大量の資本流入を吸収し、価格の安定性を損なう準備ができていないということです。## なぜ流動性がボラティリティよりも重要なのか「機関資本が参入したいと言えるのは、彼らがそれを行える手段がなければ、ただ言えない」とアトキンスは述べ、市場の深さの欠如はしばしば見落とされがちな現実的な制約だと説明した。ボラティリティ自体は大手アロケーターにとって大きな障害ではありません。問題はボラティリティが非常に薄い市場に出会ったときに発生します。このような状況では、ボラティリティを利用するのは非常に困難になります。大きなポジションはヘッジが難しく、価格の大幅なスリプップを招かずに出口を切るのはさらに困難です。資本保全の厳格な使命のもとで運営されている機関にとって、流動性リスクは短期的な価格変動よりもはるかに憂慮すべきものです。アトキンスは、大規模アロケーターの焦点はリターンの最大化ではなく、資本保全に対するリターンの最大化にあると強調しています。これほど大きな資産を抱えるため、資本の安全性が最優先事項です。## 市場の不安を強める不足の連鎖現在の流動性不足は、10月10日の暴落ショックのような一連の大規模なデレバレッジイベントに起因しており、これらのイベントによりトレーダーやレバレッジポジションは流動性提供者の復帰よりも速くシステムから追い出されています。これにより、互いに強化し合う衝撃の円が形成されます。市場の深さは減少→ボラティリティが増加→リスク管理が強化される→流動性提供者が撤退→再び深さが減少します。構造的機関は市場が薄いままでは安定の緩衝材として機能できず、圧力がかかる際に自然な緩衝地帯が存在しません。その結果、長期的な関心が強いにもかかわらず、市場は依然として脆弱なままです。流動性提供者は需要を創造するのではなく反応するため、取引活動が薄いことでマーケットメイカーはエクスポージャーリスクを自然に減らすことができます。アトキンスの見解では、この問題は景気循環的でも単に資本が他部門に流れ込む問題でもなく、構造的なものである。市場が規模を吸収し、リスクを適切に管理し、円滑な出口を許せるようになるまでは、新規資本はファンダメンタルの関心がまだあっても慎重な態度を保ち続けるでしょう。## 市場の統合と新たなイノベーションの欠如暗号資産は指数関数的な成長ではなく統合段階にあり、アトキンスはこの変革を業界の「LLMの瞬間」と呼んでいます。新しい金融イノベーションはあまり起きていません。UniswapやAutomated Market Maker(AMM)のようなコアプリミティブは、もはや現代の技術ではありません。流動性の減速は、単に他の分野への資金投入ではなく、持続可能なエンゲージメントをもたらす魅力的な新しい構造や商品が欠如していることにより大きく起因しています。ほとんどのコアモデルが成熟したため、市場は新たな資本の波を引き寄せるために根本的なイノベーションを必要としています。## ぽっちゃりペンギン:成功した統合戦略の例こうした市場の一般的な課題の中で、パッジーペンギンズはこのサイクルで最も強力なネイティブNFTブランドの一つとして台頭しました。彼らの戦略は、収益源の多様化によって統合段階を乗り切るプロジェクトの可能性を示しています。彼らのアプローチは、まず物理的な玩具、小売パートナーシップ、バイラルメディアなどの主流チャネルを通じてユーザーを獲得し、その後ゲーム、NFT、PENGUトークンを通じてWeb3に導入することです。現在の生態系には以下のものが含まれます:- **フィジタル・プロダクト**小売売上高は1300万ドルを超え、販売台数は100万台を超えました- **ゲームと体験**: Pudgy Partyは最初の2週間で50万ダウンロードを超えました- **広く分散されたトークン**PENGUは600万人以上のウォレットにエアドロップされました現在、PENGUトークンは市場評価を反映した$0.01の価格で取引されています。Pudgy Penguinsの継続的な成功は、小売拡大の実行、ゲームの普及、そしてトークンの利用性のさらなる向上にかかっています。市場は従来のIPの同業他社よりもバリュエーションにプレミアムを置いており、これは彼らのマルチバーシャルビジネスモデルへの自信を示しています。## ビットコインは低迷、従来型資産は上昇「実物資産」という物語は進化していますが、ビットコインはこの勢いに遅れをとっています。金は価値貯蔵品の需要の大きな恩恵を受けており、価格が1オンスあたり5,500ドルを超える急騰により名目評価は劇的に上昇しています。金の恐怖と貪欲指数などのセンチメント指標は、貴金属に対して非常に高い楽観的傾向を示しています。しかし、暗号市場の同様の指標は依然として恐怖ゾーンにとどまり、両者の認識の分離を示しています。ビットコインは現在、過去24時間で5.31%下落し、84.51Kドルの水準で取引されており、ボラティリティが特徴的なものとなっています。価値の貯蔵を求める投資家は、実物資産と見なされているにもかかわらず、デジタルトークンよりも物理的な金や銀を選ぶ傾向があります。この現象は、「実資産」という暗号資産の物語が進化し続ける一方で、ビットコインが依然として高ベータのリスク資産として取引されていることを明らかにしています。この分離は、暗号市場がより堅実なファンダメンタルズと安定した流動性を築き、機関投資家の配分を大規模に引きつけるまで続くでしょう。
流動性の不足：暗号資産の機関投資家による拡大の真の障壁
数か月にわたり、暗号業界は機関投資家の需要増加という物語を推進してきましたが、今なお一つの根本的な障害があります。それは市場の流動性の著しい不足です。主要な暗号市場メーカーであるAurosの最高商務責任者ジェイソン・アトキンスによれば、ウォール街が望む規模と規模で市場に参入できない最大の構造的問題は、ボラティリティではなく、正当性の欠如です。
この声明は主要な業界イベントで発表され、暗号資産セクターが直面する核心的なジレンマを浮き彫りにしています。すなわち、機関投資家の関心は存在する一方で、市場のインフラがまだ大量の資本流入を吸収し、価格の安定性を損なう準備ができていないということです。
なぜ流動性がボラティリティよりも重要なのか
「機関資本が参入したいと言えるのは、彼らがそれを行える手段がなければ、ただ言えない」とアトキンスは述べ、市場の深さの欠如はしばしば見落とされがちな現実的な制約だと説明した。ボラティリティ自体は大手アロケーターにとって大きな障害ではありません。問題はボラティリティが非常に薄い市場に出会ったときに発生します。
このような状況では、ボラティリティを利用するのは非常に困難になります。大きなポジションはヘッジが難しく、価格の大幅なスリプップを招かずに出口を切るのはさらに困難です。資本保全の厳格な使命のもとで運営されている機関にとって、流動性リスクは短期的な価格変動よりもはるかに憂慮すべきものです。
アトキンスは、大規模アロケーターの焦点はリターンの最大化ではなく、資本保全に対するリターンの最大化にあると強調しています。これほど大きな資産を抱えるため、資本の安全性が最優先事項です。
市場の不安を強める不足の連鎖
現在の流動性不足は、10月10日の暴落ショックのような一連の大規模なデレバレッジイベントに起因しており、これらのイベントによりトレーダーやレバレッジポジションは流動性提供者の復帰よりも速くシステムから追い出されています。これにより、互いに強化し合う衝撃の円が形成されます。
市場の深さは減少→ボラティリティが増加→リスク管理が強化される→流動性提供者が撤退→再び深さが減少します。構造的機関は市場が薄いままでは安定の緩衝材として機能できず、圧力がかかる際に自然な緩衝地帯が存在しません。
その結果、長期的な関心が強いにもかかわらず、市場は依然として脆弱なままです。流動性提供者は需要を創造するのではなく反応するため、取引活動が薄いことでマーケットメイカーはエクスポージャーリスクを自然に減らすことができます。
アトキンスの見解では、この問題は景気循環的でも単に資本が他部門に流れ込む問題でもなく、構造的なものである。市場が規模を吸収し、リスクを適切に管理し、円滑な出口を許せるようになるまでは、新規資本はファンダメンタルの関心がまだあっても慎重な態度を保ち続けるでしょう。
市場の統合と新たなイノベーションの欠如
暗号資産は指数関数的な成長ではなく統合段階にあり、アトキンスはこの変革を業界の「LLMの瞬間」と呼んでいます。新しい金融イノベーションはあまり起きていません。UniswapやAutomated Market Maker(AMM)のようなコアプリミティブは、もはや現代の技術ではありません。
流動性の減速は、単に他の分野への資金投入ではなく、持続可能なエンゲージメントをもたらす魅力的な新しい構造や商品が欠如していることにより大きく起因しています。ほとんどのコアモデルが成熟したため、市場は新たな資本の波を引き寄せるために根本的なイノベーションを必要としています。
ぽっちゃりペンギン:成功した統合戦略の例
こうした市場の一般的な課題の中で、パッジーペンギンズはこのサイクルで最も強力なネイティブNFTブランドの一つとして台頭しました。彼らの戦略は、収益源の多様化によって統合段階を乗り切るプロジェクトの可能性を示しています。
彼らのアプローチは、まず物理的な玩具、小売パートナーシップ、バイラルメディアなどの主流チャネルを通じてユーザーを獲得し、その後ゲーム、NFT、PENGUトークンを通じてWeb3に導入することです。現在の生態系には以下のものが含まれます:
現在、PENGUトークンは市場評価を反映した$0.01の価格で取引されています。Pudgy Penguinsの継続的な成功は、小売拡大の実行、ゲームの普及、そしてトークンの利用性のさらなる向上にかかっています。市場は従来のIPの同業他社よりもバリュエーションにプレミアムを置いており、これは彼らのマルチバーシャルビジネスモデルへの自信を示しています。
ビットコインは低迷、従来型資産は上昇
「実物資産」という物語は進化していますが、ビットコインはこの勢いに遅れをとっています。金は価値貯蔵品の需要の大きな恩恵を受けており、価格が1オンスあたり5,500ドルを超える急騰により名目評価は劇的に上昇しています。
金の恐怖と貪欲指数などのセンチメント指標は、貴金属に対して非常に高い楽観的傾向を示しています。しかし、暗号市場の同様の指標は依然として恐怖ゾーンにとどまり、両者の認識の分離を示しています。
ビットコインは現在、過去24時間で5.31%下落し、84.51Kドルの水準で取引されており、ボラティリティが特徴的なものとなっています。価値の貯蔵を求める投資家は、実物資産と見なされているにもかかわらず、デジタルトークンよりも物理的な金や銀を選ぶ傾向があります。
この現象は、「実資産」という暗号資産の物語が進化し続ける一方で、ビットコインが依然として高ベータのリスク資産として取引されていることを明らかにしています。この分離は、暗号市場がより堅実なファンダメンタルズと安定した流動性を築き、機関投資家の配分を大規模に引きつけるまで続くでしょう。