金の記録的な上昇、最新の弱気市場テストでビットコインを置き去りに

ビットコインは再び金と戦っており、「デジタルゴールド」という物語にとって厳しい時期となっています。金は1オンスあたり約4,900ドルの新記録的な高値に上昇し、年初来で約12%の上昇を記録しましたが、ビットコインは依然として89,000ドルを下回り、機関投資家の採用の主張が高まる中でもわずかな上昇にとどまっています。これら二つの価値の場の乖離は無視不可能となっており、特に金の持続的な上昇と暗号通貨の旗艦資産のベアマーケット環境が同時に起きていることを考えるとなおさらです。

最も注目すべき指標はBTC対金の比率で、現在18.46付近で推移しています。これは200週移動平均線21.90より約17%下にあります。この技術的な内訳は、長年のビットコイン保有者にとって馴染みのある物語を語っています。つまり、比率が長期平均を大きく下回ると、通常は長期的なアンダーパフォーマンスが続きます。現在の悪化は11月に始まり、歴史的なパターンが続くなら、ビットコインは2026年末まで金に対して圧力をかけ続ける可能性があります。

拡大する格差:金がビットコインを上回るとき

さまざまな期間のパフォーマンスを比較すると、金がいかに決定的にビットコインを上回っているかがわかります。5年間でビットコインは約150%のリターンを達成し、金は約160%上昇しました。これは、暗号通貨が優れた長期価値の保存手段とされる従来の見解を考えると驚くべき成果です。この性能差は1年と5年を比較し、一貫してイエローメタルに有利です。

2024年12月は重要な転換点となりました。ビットコインの金に対する比率はその月に40.9付近でピークを迎えましたが、その後の下落は深刻でした。その12月のピーク以降、ビットコインは金に対して相対的に約55%下落しており、これは大幅な下落ですが、過去のサイクルの極端な弱気相場よりは緩やかです。

弱気相場の前例:ビットコインの下落はどれほど深刻になるのか?

歴史は、この展開を見守るビットコイン投資家にとって厳しい背景を提供します。2022年の弱気相場では、BTC対金比率が200WMAを30%以上下回り、この状態は1年以上続きました。2017年から2018年の状況はさらに深刻で、金に対して84%の相対的な下落を示しました。2022年のサイクルでは比較すると77%の削減が見られました。

現在の位置からはさらなる劣化の余地があると示唆されています。現在、この比率は長期平均より17%下回っており、過去のサイクルほど極端ではありません。テクニカルな状況から、歴史的な平均回帰パターンが繰り返されれば、ビットコインは長期間にわたり金に対して圧力がかかる可能性を示唆しています。

より広範な市場シグナル:リスク回避センチメントが支配

ビットコインと金の動向を超えて、より広範な市場指標は慎重な環境を示しています。CoinDesk 20指数は、投資家がセーフヘイブン資産に転換したことで下落し、暗号デリバティブ市場はオープンインタレストの減少と防御的なポジショニングの強まりを見せました。トレーダーは保護的なプットやショートポジションへの配分を増やしており、さらなる下落リスクへの期待を示しています。

前向きな開発発表でさえ、信頼を抱くのに苦労しています。Optimismのコミュニティは、スーパーチェーン収益の約半分をOPトークンの支援に使う12か月間の自社株買い取りイニシアチブをゴーサインしましたが、トークンは依然として下落し、これは現在センチメントが構造的な触媒を凌駕していることの兆候です。

デジタルゴールドの物語 プレッシャー下

ビットコインの「デジタルゴールド」としてのポジショニングは、その価値提案の中心的な役割を果たしてきました。しかし、金の強さとリスク回避の時期には、この仮説が最も厳しい試練に直面します。従来の金が優れたリターンを提供し、より信頼性の高いポートフォリオヘッジ特性を提供する場合、差別化の議論は大きく弱まります。ビットコインが次のリスクオンサイクルでこの物語を取り戻せるかどうかは、市場が最終的に価格行動や相対的なパフォーマンス指標を通じて答える未解決の問題です。