暗号通貨市場は、2025年末まで続く急激なリスク軽減サイクルの後、安定化の初期兆しを示しています。JPMorganのアナリストはニコラオス・パニギルツォグルを中心に、市場がさらなる大幅な下落ではなく底打ち段階にある可能性を示す複数の指標を指摘しています。彼らの分析はフローデータ、ポジショニング指標、市場構造を検証し、最近の最悪の売りは過ぎ去った可能性が高いと論じています。## 1月、転換点の可能性:流量データは底打ちを示唆ビットコインとイーサルETFのフローは、市場のセンチメントの変化を示す物語を物語っています。12月には、従来の株式ETFが過去最高の2,350億ドルの流入を生み出したにもかかわらず、暗号取引所投資信託からの流出が目立つものが見られましたが、1月のデータは異なる状況を示しています。最近のデータでは、流れの傾向が安定し、年末の状況と比べて売り圧力が著しく緩和されていることを示しています。この安定化はスポットETFにとどまらず、パーペチュアル先物市場も同様の底打ちシグナルを示しており、シカゴ・マーカンタイル取引所先物から派生したポジショニングプロキシは、個人投資家と機関投資家の両方が2025年第4四半期を特徴づけた大幅なポジション削減をほぼ完了したことを示しています。複数の市場セグメントにわたるこれらのシグナルの幅広さから、投資家のリスク回避サイクルはほぼ完了した可能性が示唆されています。現在の価格水準はこの移行を反映しています。ビットコインは現在約84.65ドル、イーサリアムは約281万ドルで取引されており、いずれもリスクセンチメントの変化に対応してサイクル前半から大幅に下落しています。しかし、JPMorganの分析によれば、この調整は市場のファンダメンタル崩壊ではなくポジショニングの調整を示しています。## リスク軽減を超えて:MSCIの決定がサポートを提供する中、流動性は堅調に保たれていますJPMorganの分析における重要な主張の一つは市場の流動性に関するものです。最近の調整を引き起こした取引環境の悪化ではなく、同銀行の市場広がり指標(CMEビットコイン先物および主要ビットコインETFの取引量の価格影響を測る指標)には流動性ストレスの証拠はほとんど見られません。この区別は重要です。ポジショニングによる引き戻しは、流動性主導の危機とは根本的に異なります。同社は、MSCIが10月に発表した指数除外の可能性に関する発表を、リスク軽減の主なきっかけとしています。しかし、MSCIが1月にビットコインおよび暗号資産資産会社をグローバル株式ベンチマークから除外する決定を下したことで、2026年2月のより広範な方法論見直しが行われるまで、短期的な救済措置が見られます。この決定により、インデックスリバランシングに関連する強制売却リスクが軽減され、安定化フェーズの進行が強化される可能性があります。流動性の状況は主要な機関投資家にも及びます。JPMorganの分析によれば、取引量が多いにもかかわらず市場構造は維持されており、最近の価格変動を駆動したのは市場の機能不全ではなくポジショニングの縮小であるという説を支持しています。## 従来の指標を超えた市場の動向総流量やポジショニングデータを超えて、特定の市場セグメントは現状の複雑さを示しています。Pudgy Penguinsはこのサイクルで注目すべきNFT成功例として浮上し、純粋なデジタル資産投機ではなく、多重の消費者向けIPプラットフォームとしての地位を確立しました。ブランドは大きな成功を収め、小売売上高は1,300万ドルを超え、販売数は100万本を超え、ゲームは初期数週間で50万ダウンロードを超えました。PENGUトークンが600万以上のウォレットに配布されていることで、このプラットフォームは暗号エコシステムの一部が短期的な市場圧力にもかかわらず、ユーティリティとユーザー採用を継続的に構築していることを示しています。Bitwiseを含む資産運用会社は、2026年の市場回復に向けた枠組みを引き続き示し、より広範なラリーを検証できる具体的なテストを特定しています。これらの見解は、市場参加者が即時の底打ちフェーズを超えてポジショニングを進めていることを示唆していますが、成功する実行はさらなる安定化の証拠に依存しています。## 展望:ポジションの解錠サイクルが完了するかもしれないJPMorganの包括的な結論は、暗号資産のポジションの大部分が市場の後ろに大きく寄与しているという見解に基づいています。1月の流れとポジショニングデータは、新たな下落の開始ではなく、潜在的な底打ちフェーズを示しています。1月の取引は急激な動きがありました。ビットコインは株式や貴金属に影響する市場のボラティリティにより一時的に85,200ドルまで下落しましたが、ポジショニング指標の基本的な傾向はリスク軽減の重労働が終わったことを示唆しています。ETFフローから永続先物ポジショニング、CMEデリバティブデータに至るまで、複数の指標にわたる証拠の収束がこの底打ちの物語を支持しています。この評価が正確であれば、今後の市場方向はさらなる強制清算よりも、ポジティブな触媒にますます依存するかもしれません。JPMorganが指摘する安定化フェーズは、市場参加者が第1四半期後半へのエクスポージャーを再評価する重要な転換点となる可能性があります。
JPMorganは1月のデータが暗号市場の安定化段階を示唆する中、底打ちのシグナルを示唆
暗号通貨市場は、2025年末まで続く急激なリスク軽減サイクルの後、安定化の初期兆しを示しています。JPMorganのアナリストはニコラオス・パニギルツォグルを中心に、市場がさらなる大幅な下落ではなく底打ち段階にある可能性を示す複数の指標を指摘しています。彼らの分析はフローデータ、ポジショニング指標、市場構造を検証し、最近の最悪の売りは過ぎ去った可能性が高いと論じています。
1月、転換点の可能性:流量データは底打ちを示唆
ビットコインとイーサルETFのフローは、市場のセンチメントの変化を示す物語を物語っています。12月には、従来の株式ETFが過去最高の2,350億ドルの流入を生み出したにもかかわらず、暗号取引所投資信託からの流出が目立つものが見られましたが、1月のデータは異なる状況を示しています。最近のデータでは、流れの傾向が安定し、年末の状況と比べて売り圧力が著しく緩和されていることを示しています。
この安定化はスポットETFにとどまらず、パーペチュアル先物市場も同様の底打ちシグナルを示しており、シカゴ・マーカンタイル取引所先物から派生したポジショニングプロキシは、個人投資家と機関投資家の両方が2025年第4四半期を特徴づけた大幅なポジション削減をほぼ完了したことを示しています。複数の市場セグメントにわたるこれらのシグナルの幅広さから、投資家のリスク回避サイクルはほぼ完了した可能性が示唆されています。
現在の価格水準はこの移行を反映しています。ビットコインは現在約84.65ドル、イーサリアムは約281万ドルで取引されており、いずれもリスクセンチメントの変化に対応してサイクル前半から大幅に下落しています。しかし、JPMorganの分析によれば、この調整は市場のファンダメンタル崩壊ではなくポジショニングの調整を示しています。
リスク軽減を超えて:MSCIの決定がサポートを提供する中、流動性は堅調に保たれています
JPMorganの分析における重要な主張の一つは市場の流動性に関するものです。最近の調整を引き起こした取引環境の悪化ではなく、同銀行の市場広がり指標(CMEビットコイン先物および主要ビットコインETFの取引量の価格影響を測る指標)には流動性ストレスの証拠はほとんど見られません。この区別は重要です。ポジショニングによる引き戻しは、流動性主導の危機とは根本的に異なります。
同社は、MSCIが10月に発表した指数除外の可能性に関する発表を、リスク軽減の主なきっかけとしています。しかし、MSCIが1月にビットコインおよび暗号資産資産会社をグローバル株式ベンチマークから除外する決定を下したことで、2026年2月のより広範な方法論見直しが行われるまで、短期的な救済措置が見られます。この決定により、インデックスリバランシングに関連する強制売却リスクが軽減され、安定化フェーズの進行が強化される可能性があります。
流動性の状況は主要な機関投資家にも及びます。JPMorganの分析によれば、取引量が多いにもかかわらず市場構造は維持されており、最近の価格変動を駆動したのは市場の機能不全ではなくポジショニングの縮小であるという説を支持しています。
従来の指標を超えた市場の動向
総流量やポジショニングデータを超えて、特定の市場セグメントは現状の複雑さを示しています。Pudgy Penguinsはこのサイクルで注目すべきNFT成功例として浮上し、純粋なデジタル資産投機ではなく、多重の消費者向けIPプラットフォームとしての地位を確立しました。ブランドは大きな成功を収め、小売売上高は1,300万ドルを超え、販売数は100万本を超え、ゲームは初期数週間で50万ダウンロードを超えました。PENGUトークンが600万以上のウォレットに配布されていることで、このプラットフォームは暗号エコシステムの一部が短期的な市場圧力にもかかわらず、ユーティリティとユーザー採用を継続的に構築していることを示しています。
Bitwiseを含む資産運用会社は、2026年の市場回復に向けた枠組みを引き続き示し、より広範なラリーを検証できる具体的なテストを特定しています。これらの見解は、市場参加者が即時の底打ちフェーズを超えてポジショニングを進めていることを示唆していますが、成功する実行はさらなる安定化の証拠に依存しています。
展望:ポジションの解錠サイクルが完了するかもしれない
JPMorganの包括的な結論は、暗号資産のポジションの大部分が市場の後ろに大きく寄与しているという見解に基づいています。1月の流れとポジショニングデータは、新たな下落の開始ではなく、潜在的な底打ちフェーズを示しています。1月の取引は急激な動きがありました。ビットコインは株式や貴金属に影響する市場のボラティリティにより一時的に85,200ドルまで下落しましたが、ポジショニング指標の基本的な傾向はリスク軽減の重労働が終わったことを示唆しています。
ETFフローから永続先物ポジショニング、CMEデリバティブデータに至るまで、複数の指標にわたる証拠の収束がこの底打ちの物語を支持しています。この評価が正確であれば、今後の市場方向はさらなる強制清算よりも、ポジティブな触媒にますます依存するかもしれません。JPMorganが指摘する安定化フェーズは、市場参加者が第1四半期後半へのエクスポージャーを再評価する重要な転換点となる可能性があります。