暗号市場の構造改革が米国上院での再挑戦を得た

米国上院農業委員会は今週、デジタル市場の構造に関する独自の法案を提出し、暗号関連の立法方針を転換しました。この動きは、特に銀行委員会での交渉が失敗した後、民主党と共和党の間で深い対立を引き起こしている問題について、米国議員が合意に達するための第二のチャンスを意味しています。

農業委員会が提示する:銀行破綻後のセカンドチャンス

農業委員会は水曜日の夜遅くに法案草案を発表し、来週に見直し公聴会を予定しています。この措置は、上院銀行委員会がほぼ直前で公聴会を延期し、立法プロセスを極めて重要な局面に置いたことを受けてのものです。

農業委員会の委員長ジョン・ブーズマンは公式声明で課題と進展の両方を認めました。「基本的な政策問題に関しては意見の相違が残っていますが、この提案は超党派の議論草案を基盤とし、コリー・ブッカー上院議員とそのチームの思慮深い貢献を取り入れています。残念ながら完全な合意には至りませんでしたが、この法案を強化した協力に感謝しています。」

この市場構造に関する提案法の範囲は何でしょうか?

暗号市場の構造に関する立法は、連邦規制当局がデジタル資産業界をどのように監督・規制するかを決定するでしょう。農業委員会のバージョンの主なポイントは以下の通りです:

• 開発者への特別扱い主要な暗号通貨開発者は、伝統的な規制金融機関として分類されず、業界が求めていた重要な安全策となります。

• CFTCの役割強化この提案は、商品先物取引委員会(CFTC)を、現在84.89ドルで取引されているビットコイン(BTC)や証券に分類されないイーサリアムなどのトークンのスポット市場の監督機関に昇格させています。

• 法的責任盾: 開発者が顧客資産を直接管理しない限り、法的保護は維持されます。

• 消費者保護: この法律には、暗号市場における投資家保護を強化することを目的とした条項が含まれています。

暗号開発者は規制制限なしに法的保護を求めています

農業委員会の提案は、より産業界寄りで共和党に寄り添うアプローチを進めていますが、ステーブルコイン規制や不正資金調達禁止条項など、銀行委員会の管轄下にある物議を醸す条項のいくつかは含まれていません。

暗号通貨業界の創設以来、主要な目標の一つは、従来のプラットフォームが満たすのが難しい規制制約なしに分散型金融(DeFi)が機能する法的枠組みを作ることでした。しかし、民主党はこうした企業が消費者に十分な保護を提供するかどうか懸念を示し、証券業界はDeFi企業も伝統的な金融機関と同様の規制を受けるべきだと主張しています。これはDeFi支持者がほぼ不可能と考える要件です。

DeFiと未解決の論争:何が残っているのか?

立法の道筋には大きな障害があります。民主党は見直し公聴会や両法案が統合された後に修正案を提出する機会がありますが、農業委員会の提案は主に共和党の支持を得て進められており、業界が期待していた超党派の支持は得られていません。

民主党は以下の懸念をさらに示しています。

• ドナルド・トランプ大統領が、CFTCや証券取引委員会(SEC)などの規制機関の規制空席を埋めるために民主党員を任命することに明らかに消極的であること。

• 高官が暗号通貨投資から個人的に利益を得ることを防ぐ倫理禁止の提案。

• ステーブルコインおよびデジタル資産に関連する違法資金調達に対するより厳しい規制の必要性。

次は何が来る?最終承認への道のり

この暗号資産市場の構造に関する改革の最終版は、上院で少なくとも7人の民主党議員の支持が必要となる。上院を通過すれば、昨年すでに同様のデジタル資産市場明確化法を可決した下院でも順調に通過すると広く予想されています。

この法案は、長年のロビー活動の後に一貫した規制枠組みを確立する第二のチャンスを示しています。トランプ大統領は国際的に、米国が間もなく包括的な暗号資産関連法を可決すると示唆しており、ホワイトハウスの顧問たちは、包括的な規制枠組みが整備されるかどうかではなく「いつかの問題」であると確認しています。

暗号資産のロビイストたちは今後数日間で文言を綿密に分析し、このセカンドチャンスが業界が長年追求してきた目標、すなわち消費者を保護しつつイノベーションを可能にする明確な規制枠組みを実際に推進しているかどうかを評価します。