暗号市場の構造、農業委員会草案で上院での再審のチャンス

以前の交渉で大きな障害があった後、暗号市場構造法案は水曜日に新たな立法勢いを得て再び浮上しました。上院農業委員会は独自の草案を発表し、数か月にわたる激しいロビー活動の転換点となりました。銀行委員会での以前の物議を醸した試みとは異なり、このセカンドチャンスは立法スケジュールをより迅速に進める見込みで、来週に見直し公聴会が予定されています。

前回のつまずきの後の新たな立法の推進力

上院銀行委員会のバージョンは数日前に大きな混乱に直面し、公聴会は急遽延期されました。対照的に、農業委員会は異なる戦略を選びました。すなわち、議論の確固たる基盤となる独自の機能的な文書を作成することです。委員会の委員長ジョン・ブーズマンは前進の決意を表明しました。「基本的な政策問題に関しては意見の相違は続いていますが、この法案は超党派の議論草案を基盤とし、関係者の意見を取り入れています。」

この戦略は政治的緊急性の高まりを反映しています。ドナルド・トランプ大統領はスイスで開催された国際公聴会で、米国が間もなく包括的な暗号通貨関連法案を可決することを示唆し、ホワイトハウスの暗号資産顧問はそのメッセージを強調しました。「それは「いつかの問題であって、もし」とパトリック・ウィットはX誌に書いています。この外部からの圧力が上院の内部スケジュールを加速させています。

主要コンテンツ:保護された開発者、強化されたトークン規制

新たに作成された草案は、業界にとって重要な規定を維持しています。主要な暗号通貨開発者は、顧客資産を直接管理しない限り、従来の金融機関のように規制の対象にはなりません。この法的保護は交渉開始当初から基本的な使命となってきました。

同時に、この提案は商品先物取引委員会(CFTC)を、現在約85.32万ドル取引されているビットコインなどのスポット市場の監督機関に昇格させることです。証券として認められないトークンはCFTCの管轄下に入り、この分野の規制枠組みがより明確になります。

しかし、農業草案は、ステーブルコインの利回り規定や不正資金調達など、銀行委員会の管轄下にあるより物議を醸す条項を意図的に省略しています。この戦略的な欠如は、この2度目の立法機会においてより管理しやすい文書を可能にしました。

持続的な分裂:DeFi、ステーブルコイン、そして党派的な懸念

形式的な進展にもかかわらず、超党派の合意は依然として捉えどころがありません。民主党は分散型の組織が消費者を十分に保護できるかどうかについて根本的な懸念を表明しています。DeFi業界は従来の規制を運営モデルに組み込むことは不可能だと主張していますが、伝統的なロビイストはそれに反対しています。

ある特定の紛争は大きな緊張を生んでいます。それは、ステーブルコインが顧客に報酬を提供できるべきかどうかの問題です。銀行ロビイストは、これが従来の預金制度を損なう可能性があると警告しています。Coinbaseはまさにこの点やその他の意見の相違を理由に、以前の法案への支持を撤回しました。

さらに、民主党は規制当局の人事について異議を唱えています。彼らは、トランプ大統領がCFTCや証券取引委員会(SEC)などの規制機関のリストに民主党員を任命することに明らかに消極的であることに懸念を示しました。一部の民主党議員は、高官が暗号通貨投資から個人的な利益を得るのを防ぐための倫理禁止も提案しています。

今後の道:二つの委員会における複数の課題

この二度目のチャンスにもかかわらず、法案には大きな障害があります。最終版が法律となるには、上院で少なくとも7人の民主党議員の支持が必要です。もしこの議場を突破できれば、下院で大きな抵抗なく進むと予想されています。

本当のボトルネックは銀行委員会にあります。彼らの立法活動は、進行中の2つの交渉よりも依然として困難であり、次の公聴会はまだ予定されていません。農業と銀行の両方の法案が上院で一般審議されるために一つの文書に統合されなければならず、新たな課題が浮上する可能性が高い。

暗号業界は下院での立法勝利を祝っています。例えば昨年のデジタル資産市場明確化法の成立などですが、上院はより激しい争いを強いています。農業委員会でのこの二度目のチャンスは重要な転換点ですが、本当の試練は今後数週間で訪れます。両委員会は暗号市場の規制監督の構造について、根本的に異なるビジョンを調和させようとしています。