資本市場は歴史的な変革の瀬戸際に立っています。トークン化が業務効率を加速させる中で、資産の代替性はグローバル市場の運営方法を再定義する重要な概念として浮上しています。2026年は、連続市場が理論的なものではなく、支配的な運営構造となる転換点を示しています。## 担保代替性:連続市場における変革の推進力LMAXグループのCEOであるデイビッド・マーサー氏によると、資本市場は依然として価格発見、バッチ整理、担保を基盤とした100年以上のパラダイムの下で運営されています。このシステムは終わりに近づいています。トークン化により清算サイクルが数日から数秒に短縮されることで、担保の代替性により機関はポートフォリオを継続的に再配分できるようになります。担保が代替可能な資産の特徴を獲得し、清算が数日ではなく瞬時に行われると、構造的な摩擦は消えます。株式、債券、デジタル資産は、単一の連続的配分戦略内で完全に代替可能な構成要素となります。週末は参照から消えます。市場は閉まらない。彼らは絶えず揺れています。市場予測は巨大な野心を示しています。市場関係者は2033年までにトークン化された資産が18.9兆ドルに達し、年間複合成長率53%に達すると予測しています。マーサーは、大量展開が始まれば、2040年までに世界の資産の80%がトークン化される可能性があると推定しています。歴史的な普及(携帯電話、航空旅行)の指数関数的な曲線は、これらの数字は野心的ではあるものの中程度であることを示唆しています。## 二次的影響:流動性の深化と資本の解放トークン化された資産の代替性は、金融バリューチェーン全体に二次的な効果をもたらします。従来の清算サイクル(T+2、T+1)に閉じ込められた資本が解放されます。トークン化されたステーブルコインやマネーマーケットファンドは、これまで孤立していた資産クラス間の連結組織として機能し、即時の資本移動を可能にします。この効率向上は測定可能な結果をもたらします:注文簿の拡大、取引量の増加、デジタル化および法定通貨の速度の加速です。決済の妨げがないため、金融システムは息をつくことができます。機関にとって、2026年は運用上の緊急性の瞬間となります。リスク、財務、決済チームは、離散的なバッチサイクルから連続的なプロセスへと移行しなければなりません。これには、24時間体制の担保管理、リアルタイムのAML/KYCプロトコル、完全なデジタルカストディ統合、そしてステーブルコインをスムーズな決済経路として機能的に受け入れることが必要です。流動性とリスクを継続的に管理する機関は、他社が構造的に捉えきれない資本の流れを捉えることができます。## インフラ開発中および規制シグナル必要なインフラはすでに形を成しており、規制されたカストディアンやクレジット仲介ソリューションが概念実証から生産へと移行しています。重要な指標として、SECはDepository Trust & Clearing Corporation(DTCC)が株式、ETF、国債の所有権をブロックチェーン上で記録する証券トークン化プログラムの開発を承認しました。規制当局はこの収束を真剣に検討しています。大規模な展開前に規制の明確さが求められますが、連続市場のための運用能力を構築する機関は、フレームワークが統合される際に有利な立場に立つでしょう。## グローバルな採用:構造変化の兆候今週、米国と英国が規制上の課題に直面した一方で、世界的な導入は大幅に加速しました。韓国は9年間にわたる企業の暗号通貨投資禁止を解除し、公開企業が暗号資産の株式の最大5%を所有できるようにしました(BTCおよびETHに限定)。韓国は9年間の企業暗号投資禁止を解除。電子取引大手のインタラクティブ・ブローカーズは、RLUSD(Ripple)およびPYUSD(PayPal)の予定されたサポート付きUSDC入金を開始し、ステーブルコインでの24時間365日即時資金提供を実現しました。このステップは、現代の決済システムにおいて代替可能なステーブルコインがいかに優れているかを反映しています。しかし、米国の規制関連ニュースは強靭さを示しています。この重要な暗号資産法案は、上院銀行委員会で行き詰まり、ステーブルコイン報酬が伝統的な銀行と非銀行発行者の間で争点となっていました。イギリスでは、労働党議員がキーア・スターマー首相に対し、外国の干渉を恐れて政党への暗号資産寄付を禁止するよう強く求めています。一方、イーサリアムは新たなアドレスが過去最高のペースでネットワークとやり取りし、機関投資家の参加が増加していることを示しています。## 暗号通貨の2年目:統合か不況かCoinDesk Indicesのプロダクト・リサーチ責任者アンディ・ベアーは、制度的な比喩を提案します。2025年はアメリカにおける暗号通貨の「新人年」であり、機関資本主義への参入が始まった年でした。論理的に考えれば、2026年は「2年生」となるでしょう。つまり、築き、成長し、専門化する年です。2025年の学術ニュースレターは賛否両論でした。選挙日後の力強い反発は、開幕日まで気楽な祝賀を生み出しましたが、その日にビットコインが史上最高値をつけました。次の4四半期は異なるムードを示した。- **Q1**:最初の早い授業。関税の衝突によりビットコインは8万ドルを下回り、ETHは1500ドル近くまで下落しました。- **Q2**再活性化した市場は、サークル・オファリング(CRCL)およびGENIUS法の準備において積極的な実行によりペースを上げました。- **Q3**:史上最高値、価値あるDATs、そしてどこにでもあるステーブルコイン。- **Q4**:痛い。自己デレバレッジは自信の低下をもたらし、回復は見られませんでした。**二年生の呪いを避ける**2026年までに、暗号通貨は3つの重要な側面を正しく実現しなければなりません。明確な法規制(CLARITY法はステーブルコイン報酬の論争を乗り越えなければならない)、自己管理トレーダーを超えた十分な分配、そして高品質な資産への注力です。CoinDesk 20(最大キャップ)は2025年にCoinDesk 80(ミッドキャップ)を上回り、品質が優先されることを証明しました。20の主要ブランド—コイン、スマートコントラクトプラットフォーム、DeFiプロトコル、インフラの柱—は認知的過負荷なしに多様化を提供します。2年目は、暗号通貨が「専門化を宣言」し、マルチアセットポートフォリオやグローバル市場での取引・リスク管理により意味のある貢献を始めれば、生産的に忘れがたいものとなり得ます。## 市場指標:ビットコインと金の収束ビットコインと金の30日間のローリング相関は2026年に初めてプラスとなり、金が新たな高値を更新した際に0.40となりました。しかし、ビットコインは1%の下落の後、50週指数移動平均(50週指数移動平均)を回復せず、85.16Kドル(24時間で-4.94%)のテクニカル弱さを維持しています。イーサリアムは284Kドル(24時間で-5.42%)で取引されています。USDCとPYUSDのステーブルコインは1.00ドルのペッグを維持しています。重要なのは、金の持続的な上昇トレンドがビットコインに中期的な勢いをもたらすのか、それともBTCの持続的な弱さが伝統的なセーフヘイブン資産のデカップリングを確定させるのかです。この乖離は、市場がストレス下でどのように振る舞うかに影響を及ぼします。## Pdgy Penguins:代替可能資産のトークン化と配布Pudgy Penguinsは、投機的な「デジタルラグジュアリーグッズ」からマルチバーティカルな知的財産プラットフォームへと移行し、現サイクルの中でも最も強力なNFTブランドの一つとして台頭しています。彼らの戦略は、まず主流チャネル(玩具、小売パートナーシップ、バイラルメディア)を通じてユーザーを獲得し、その後ゲーム、NFT、PENGUトークン($0.01)を通じてWeb3に統合することです。エコシステムはフィジタル製品(小売売上で>$1,300万、販売数>100万台)、ゲーム体験(Pudgy Partyは2週間で50万ダウンロード超え)、そして広く配布されたトークン(6M+ウォレットへのエアドロップ)を含みます。市場は伝統的な知的財産よりも相対的にプレミアムでPudgyを必要としていますが、持続的な成功は小売拡大の実行、ゲームの普及、そしてより深いトークンの実用性に依存しています。PENGU資産はそのエコシステム内で高度に代替性が高いものの、価値の実証を加速させる必要があります。## 2026:代替性による資本市場の変革資本市場は常にアクセスの拡大と摩擦の減少へと進化してきました。トークン化は、真物資産の代替性によって可能となり、次の進化のステップです。2026年までに、市場が24時間稼働しているかどうかではなく、あなたの機関がそれを実現する運営能力を持っているかどうかが重要な問いとなります。代替可能品の代替可能性は単なる技術的洗練ではなく、市場資本主義が連続的かつ途切れのないサイクルで機能することを可能にする構造的条件です。今その能力を構築する企業は、2026年以降の価値獲得に向けてポジションを整えることになります。
2026年:資産代替性が金融市場の24時間365日の転換点として
資本市場は歴史的な変革の瀬戸際に立っています。トークン化が業務効率を加速させる中で、資産の代替性はグローバル市場の運営方法を再定義する重要な概念として浮上しています。2026年は、連続市場が理論的なものではなく、支配的な運営構造となる転換点を示しています。
担保代替性:連続市場における変革の推進力
LMAXグループのCEOであるデイビッド・マーサー氏によると、資本市場は依然として価格発見、バッチ整理、担保を基盤とした100年以上のパラダイムの下で運営されています。このシステムは終わりに近づいています。トークン化により清算サイクルが数日から数秒に短縮されることで、担保の代替性により機関はポートフォリオを継続的に再配分できるようになります。
担保が代替可能な資産の特徴を獲得し、清算が数日ではなく瞬時に行われると、構造的な摩擦は消えます。株式、債券、デジタル資産は、単一の連続的配分戦略内で完全に代替可能な構成要素となります。週末は参照から消えます。市場は閉まらない。彼らは絶えず揺れています。
市場予測は巨大な野心を示しています。市場関係者は2033年までにトークン化された資産が18.9兆ドルに達し、年間複合成長率53%に達すると予測しています。マーサーは、大量展開が始まれば、2040年までに世界の資産の80%がトークン化される可能性があると推定しています。歴史的な普及(携帯電話、航空旅行)の指数関数的な曲線は、これらの数字は野心的ではあるものの中程度であることを示唆しています。
二次的影響:流動性の深化と資本の解放
トークン化された資産の代替性は、金融バリューチェーン全体に二次的な効果をもたらします。従来の清算サイクル(T+2、T+1)に閉じ込められた資本が解放されます。トークン化されたステーブルコインやマネーマーケットファンドは、これまで孤立していた資産クラス間の連結組織として機能し、即時の資本移動を可能にします。
この効率向上は測定可能な結果をもたらします:注文簿の拡大、取引量の増加、デジタル化および法定通貨の速度の加速です。決済の妨げがないため、金融システムは息をつくことができます。
機関にとって、2026年は運用上の緊急性の瞬間となります。リスク、財務、決済チームは、離散的なバッチサイクルから連続的なプロセスへと移行しなければなりません。これには、24時間体制の担保管理、リアルタイムのAML/KYCプロトコル、完全なデジタルカストディ統合、そしてステーブルコインをスムーズな決済経路として機能的に受け入れることが必要です。流動性とリスクを継続的に管理する機関は、他社が構造的に捉えきれない資本の流れを捉えることができます。
インフラ開発中および規制シグナル
必要なインフラはすでに形を成しており、規制されたカストディアンやクレジット仲介ソリューションが概念実証から生産へと移行しています。重要な指標として、SECはDepository Trust & Clearing Corporation(DTCC)が株式、ETF、国債の所有権をブロックチェーン上で記録する証券トークン化プログラムの開発を承認しました。規制当局はこの収束を真剣に検討しています。
大規模な展開前に規制の明確さが求められますが、連続市場のための運用能力を構築する機関は、フレームワークが統合される際に有利な立場に立つでしょう。
グローバルな採用:構造変化の兆候
今週、米国と英国が規制上の課題に直面した一方で、世界的な導入は大幅に加速しました。韓国は9年間にわたる企業の暗号通貨投資禁止を解除し、公開企業が暗号資産の株式の最大5%を所有できるようにしました(BTCおよびETHに限定)。韓国は9年間の企業暗号投資禁止を解除。
電子取引大手のインタラクティブ・ブローカーズは、RLUSD(Ripple)およびPYUSD(PayPal)の予定されたサポート付きUSDC入金を開始し、ステーブルコインでの24時間365日即時資金提供を実現しました。このステップは、現代の決済システムにおいて代替可能なステーブルコインがいかに優れているかを反映しています。
しかし、米国の規制関連ニュースは強靭さを示しています。この重要な暗号資産法案は、上院銀行委員会で行き詰まり、ステーブルコイン報酬が伝統的な銀行と非銀行発行者の間で争点となっていました。
イギリスでは、労働党議員がキーア・スターマー首相に対し、外国の干渉を恐れて政党への暗号資産寄付を禁止するよう強く求めています。一方、イーサリアムは新たなアドレスが過去最高のペースでネットワークとやり取りし、機関投資家の参加が増加していることを示しています。
暗号通貨の2年目:統合か不況か
CoinDesk Indicesのプロダクト・リサーチ責任者アンディ・ベアーは、制度的な比喩を提案します。2025年はアメリカにおける暗号通貨の「新人年」であり、機関資本主義への参入が始まった年でした。論理的に考えれば、2026年は「2年生」となるでしょう。つまり、築き、成長し、専門化する年です。
2025年の学術ニュースレターは賛否両論でした。選挙日後の力強い反発は、開幕日まで気楽な祝賀を生み出しましたが、その日にビットコインが史上最高値をつけました。次の4四半期は異なるムードを示した。
二年生の呪いを避ける
2026年までに、暗号通貨は3つの重要な側面を正しく実現しなければなりません。明確な法規制(CLARITY法はステーブルコイン報酬の論争を乗り越えなければならない)、自己管理トレーダーを超えた十分な分配、そして高品質な資産への注力です。CoinDesk 20(最大キャップ)は2025年にCoinDesk 80(ミッドキャップ)を上回り、品質が優先されることを証明しました。20の主要ブランド—コイン、スマートコントラクトプラットフォーム、DeFiプロトコル、インフラの柱—は認知的過負荷なしに多様化を提供します。
2年目は、暗号通貨が「専門化を宣言」し、マルチアセットポートフォリオやグローバル市場での取引・リスク管理により意味のある貢献を始めれば、生産的に忘れがたいものとなり得ます。
市場指標:ビットコインと金の収束
ビットコインと金の30日間のローリング相関は2026年に初めてプラスとなり、金が新たな高値を更新した際に0.40となりました。しかし、ビットコインは1%の下落の後、50週指数移動平均(50週指数移動平均)を回復せず、85.16Kドル(24時間で-4.94%)のテクニカル弱さを維持しています。
イーサリアムは284Kドル(24時間で-5.42%)で取引されています。USDCとPYUSDのステーブルコインは1.00ドルのペッグを維持しています。
重要なのは、金の持続的な上昇トレンドがビットコインに中期的な勢いをもたらすのか、それともBTCの持続的な弱さが伝統的なセーフヘイブン資産のデカップリングを確定させるのかです。この乖離は、市場がストレス下でどのように振る舞うかに影響を及ぼします。
Pdgy Penguins:代替可能資産のトークン化と配布
Pudgy Penguinsは、投機的な「デジタルラグジュアリーグッズ」からマルチバーティカルな知的財産プラットフォームへと移行し、現サイクルの中でも最も強力なNFTブランドの一つとして台頭しています。彼らの戦略は、まず主流チャネル(玩具、小売パートナーシップ、バイラルメディア)を通じてユーザーを獲得し、その後ゲーム、NFT、PENGUトークン($0.01)を通じてWeb3に統合することです。
エコシステムはフィジタル製品(小売売上で>$1,300万、販売数>100万台)、ゲーム体験(Pudgy Partyは2週間で50万ダウンロード超え)、そして広く配布されたトークン(6M+ウォレットへのエアドロップ)を含みます。市場は伝統的な知的財産よりも相対的にプレミアムでPudgyを必要としていますが、持続的な成功は小売拡大の実行、ゲームの普及、そしてより深いトークンの実用性に依存しています。PENGU資産はそのエコシステム内で高度に代替性が高いものの、価値の実証を加速させる必要があります。
2026:代替性による資本市場の変革
資本市場は常にアクセスの拡大と摩擦の減少へと進化してきました。トークン化は、真物資産の代替性によって可能となり、次の進化のステップです。2026年までに、市場が24時間稼働しているかどうかではなく、あなたの機関がそれを実現する運営能力を持っているかどうかが重要な問いとなります。
代替可能品の代替可能性は単なる技術的洗練ではなく、市場資本主義が連続的かつ途切れのないサイクルで機能することを可能にする構造的条件です。今その能力を構築する企業は、2026年以降の価値獲得に向けてポジションを整えることになります。