伝統的な貨幣価値理論は、高インフレや金融不確実性の時期には、価値を蓄える資産は大幅な価値上昇を経験しなければならないと教えています。しかし2025年から2026年初頭にかけて、この理論は世界の投資市場を混乱させるパラドックスを提示しています。金は80%以上急騰しましたが、ビットコインは過去1年間で15.97%の下落圧力を受けています(2026年1月29日時点のデータ)。この劇的なパフォーマンスの違いは、ビットコインが本当にデジタル価値の貯蔵手段として失敗したのか、それともこの市場現象が単なる「デジタルゴールド」物語の失敗以上の複雑なダイナミクスを反映しているのかという深い議論を引き起こしています。## 価値保護のパラドックス古典的経済理論によれば、インフレ防止は単純に機能すべきです。貨幣の価値が下落すると、限られた数の硬貨が補償として増加します。金は、変動の激しい地政学的状況と金利の不確実性の中で堅調なパフォーマンスを見せ、この理論を証明しています。同じ希少性を持つ「デジタルゴールド」として販売されているビットコインも同様のパターンに従うはずです。しかし現実は異なることを示しています。ビットコインの価格は年初から下落し、現在85.16Kドルの水準にあり、無視できないパフォーマンスギャップを生み出しています。疑問が生じます:これはビットコインの価値保存手段としての根本的な失敗を示しているのか、それとも市場の動向に影響を与える他の要因があるのか?## デジタルと物理的な貨幣価値理論:楽観的な視点ビットコイン支持者たちはこの現象を説明する興味深い議論を提示しています。ギャネット・ウェルス・アドバイザーズのジェシー・ギルガー氏によると、現在の金の急騰は、投資家の「筋肉の記憶」――金融機関が恐怖の時期に慣れ親しんだ資産に戻る傾向の表れであり、長期的に金が貨幣価値を守る優位性の証拠ではありません。「金には長い歴史がありますが、ビットコインは15年以上にわたりプロトコルレベルで技術的安定性を示してきました」と彼は述べました。この議論は、貨幣価値理論が短期的なパフォーマンスだけでなく、長期的な価値貯蔵システムの効率性についても示唆しています。デジタルの希少性が物理的な金属よりも優れている場合もあります。## 再配分イベント、失敗申請ではありませんRisk Dimensionsのマーク・コナーズは、デジタルマネーの価値理論について異なる視点を提供しています。彼によれば、今起きているのはビットコインの需要の崩壊ではなく、供給分配の出来事だという。機関投資家向けETFの流入は確かに膨大ですが、価格を押し上げるのではなく、過去10年間にアーリーアダプターが販売した供給を吸収するだけです。「私たちは所有権の移転を目撃しているのであって、利益の欠如ではありません」と彼は説明しました。この解釈は現代の貨幣価値理論を理解する上で重要です。すべての価格上昇が基本価値の増加を反映しているわけではなく、時には単に資産所有者の構成の変化を示すこともあります。## ビットコイン、テック株相関に停滞ByteTreeのチャーリー・モリス氏は、ビットコインは本質的にお金の価値を守っているわけではなく、むしろ他のデジタル資産、特にテクノロジー株の動向に関心を持っていると洞察を与えました。ここ数年、ビットコインとインターネット株は非常に密接な相関関係を示しています。「金は現実世界の価値の保存手段であり、ビットコインはデジタル世界のためのものだ。「現在の問題は現実の世界にある」と彼は言いました。この視点は、貨幣価値理論が資産が活動する生態系の文脈を考慮する必要があることを示唆しています。## 遅延回転:次の勢いを待つJacobi Asset ManagementのCEOであるピーター・レーン氏は、「デジタルゴールド」という物語は現在の市場状況では証明されていないことを認めました。ビットコインは地政学的緊張の時期に真のインフレヘッジや安全な避難先のように振る舞いません。しかし、彼は限定的な楽観主義を維持していました。ビットコインがまだ奪っていない、すでに大衆市場に根付いた「安心感」があるからです。「いずれBTCへのローテーションが遅れると私は今でも信じていますが、現時点では投資家は自分が知っていること、信頼できるものを選ぶ傾向があります」と彼は述べました。この見解は、貨幣価値の理論の理解と投資家市場の心理を統合しています。## デフレの脅威と新たな物語の必要性ProCap Financialのアンソニー・ポンプリアーノは、現在の市場動向についてやや異なる視点を提供します。ビットコインは過去5年間にわたりインフレヘッジの役割を果たしてきましたが、デフレの可能性が目前に迫っているため、価格上昇を促すためには新たな需要の物語が必要です。「私はビットコインの将来展望に楽観的ですが、マクロ環境やビットコイン市場の参加者が急速に変化していることも認識しています」と彼は述べました。これらの観察は、通貨価値の理論がインフレ防止に焦点を当てる方向から、さまざまな経済シナリオにおける資産の機能をより包括的に理解する方向へと転換していることを反映しています。## お金の価値理論:恒久的な解決策と一時的な保護ビットコインライトニングネットワーク組織のデイビッド・パーキンソンが最も過激な議論を展開しています。彼によれば、「デジタルゴールドは失敗した」という見解は時期尚早な誤りです。ビットコインの供給量が限られ続け、ネットワークの成長も続いており、インフレに対しては金と比べても数年にわたる期間で見ても驚異的なリターンをもたらし続けています。「これは単なるインフレ対策ではなく、インフレに対する恒久的な解決策だ」と彼は主張しました。この議論は、短期的な保護(現在金が提供しているもの)と長期的な構造的解決策(ビットコインの可能性と考えられている)を区別しています。## 相対的なビットコイン評価:爆発的なシグナルが待ち受けているのか?Bitwiseのアンドレ・ドラゴッシュがビットコインのパフォーマンスについて興味深い技術的視点を加えています。メイヤー倍数(長期移動平均線と比較してビットコインの価格を比較する指標)に基づくと、ビットコインは現在、2022年のFTXブームと同じ金に対して同じ水準にあります。さらに、彼によれば、2026年のマクロ環境や今後数か月で増加が見込まれる世界のマネーサプライ水準に対してビットコインの価格が大幅に過小評価されているとのことです。「伝統的なハード資産が非常に高いインフレを経験すれば、ビットコインは関心を引きつけるとほぼ確信しています」と彼は述べました。この分析は、貨幣価値の理論とテクニカルバリュエーション指標を結びつけ、ビットコインのパフォーマンスの遅れが大きな反発の機会を生み出す可能性を示唆しています。## 結論:転換期における貨幣価値の理論ビットコイン支持者と金のパフォーマンスに関する実証的証拠との議論は、デジタル時代における貨幣価値の理論に対する市場の理解の広範な変化を反映しています。金が従来の価値貯蔵手段としての地位を証明し続ける一方で、ビットコインやその他のデジタル資産はまだテスト段階にあります。しかし、業界の専門家による解釈によれば、今起きていることはビットコインの失敗ではなく、次の資本ローテーション前の統合段階である可能性が示唆されています。問題はもはや「ビットコインは価値の貯蔵手段になれるか?」ではなく、「市場はいつデジタル希少性の効率性が物理的な金属遺産よりも優れていることに気づくのか?」です。この文脈での貨幣価値の理論は、デジタル資産がグローバルな機関投資家ポートフォリオの不可欠な一部になりつつある時代に、再試験を迎えています。
市場テストにおける貨幣価値理論:不確実性の中でビットコインが金に遅れをとる理由
伝統的な貨幣価値理論は、高インフレや金融不確実性の時期には、価値を蓄える資産は大幅な価値上昇を経験しなければならないと教えています。しかし2025年から2026年初頭にかけて、この理論は世界の投資市場を混乱させるパラドックスを提示しています。金は80%以上急騰しましたが、ビットコインは過去1年間で15.97%の下落圧力を受けています(2026年1月29日時点のデータ)。
この劇的なパフォーマンスの違いは、ビットコインが本当にデジタル価値の貯蔵手段として失敗したのか、それともこの市場現象が単なる「デジタルゴールド」物語の失敗以上の複雑なダイナミクスを反映しているのかという深い議論を引き起こしています。
価値保護のパラドックス
古典的経済理論によれば、インフレ防止は単純に機能すべきです。貨幣の価値が下落すると、限られた数の硬貨が補償として増加します。金は、変動の激しい地政学的状況と金利の不確実性の中で堅調なパフォーマンスを見せ、この理論を証明しています。
同じ希少性を持つ「デジタルゴールド」として販売されているビットコインも同様のパターンに従うはずです。しかし現実は異なることを示しています。ビットコインの価格は年初から下落し、現在85.16Kドルの水準にあり、無視できないパフォーマンスギャップを生み出しています。
疑問が生じます:これはビットコインの価値保存手段としての根本的な失敗を示しているのか、それとも市場の動向に影響を与える他の要因があるのか?
デジタルと物理的な貨幣価値理論:楽観的な視点
ビットコイン支持者たちはこの現象を説明する興味深い議論を提示しています。ギャネット・ウェルス・アドバイザーズのジェシー・ギルガー氏によると、現在の金の急騰は、投資家の「筋肉の記憶」――金融機関が恐怖の時期に慣れ親しんだ資産に戻る傾向の表れであり、長期的に金が貨幣価値を守る優位性の証拠ではありません。
「金には長い歴史がありますが、ビットコインは15年以上にわたりプロトコルレベルで技術的安定性を示してきました」と彼は述べました。この議論は、貨幣価値理論が短期的なパフォーマンスだけでなく、長期的な価値貯蔵システムの効率性についても示唆しています。デジタルの希少性が物理的な金属よりも優れている場合もあります。
再配分イベント、失敗申請ではありません
Risk Dimensionsのマーク・コナーズは、デジタルマネーの価値理論について異なる視点を提供しています。彼によれば、今起きているのはビットコインの需要の崩壊ではなく、供給分配の出来事だという。
機関投資家向けETFの流入は確かに膨大ですが、価格を押し上げるのではなく、過去10年間にアーリーアダプターが販売した供給を吸収するだけです。「私たちは所有権の移転を目撃しているのであって、利益の欠如ではありません」と彼は説明しました。
この解釈は現代の貨幣価値理論を理解する上で重要です。すべての価格上昇が基本価値の増加を反映しているわけではなく、時には単に資産所有者の構成の変化を示すこともあります。
ビットコイン、テック株相関に停滞
ByteTreeのチャーリー・モリス氏は、ビットコインは本質的にお金の価値を守っているわけではなく、むしろ他のデジタル資産、特にテクノロジー株の動向に関心を持っていると洞察を与えました。ここ数年、ビットコインとインターネット株は非常に密接な相関関係を示しています。
「金は現実世界の価値の保存手段であり、ビットコインはデジタル世界のためのものだ。「現在の問題は現実の世界にある」と彼は言いました。この視点は、貨幣価値理論が資産が活動する生態系の文脈を考慮する必要があることを示唆しています。
遅延回転:次の勢いを待つ
Jacobi Asset ManagementのCEOであるピーター・レーン氏は、「デジタルゴールド」という物語は現在の市場状況では証明されていないことを認めました。ビットコインは地政学的緊張の時期に真のインフレヘッジや安全な避難先のように振る舞いません。
しかし、彼は限定的な楽観主義を維持していました。ビットコインがまだ奪っていない、すでに大衆市場に根付いた「安心感」があるからです。「いずれBTCへのローテーションが遅れると私は今でも信じていますが、現時点では投資家は自分が知っていること、信頼できるものを選ぶ傾向があります」と彼は述べました。この見解は、貨幣価値の理論の理解と投資家市場の心理を統合しています。
デフレの脅威と新たな物語の必要性
ProCap Financialのアンソニー・ポンプリアーノは、現在の市場動向についてやや異なる視点を提供します。ビットコインは過去5年間にわたりインフレヘッジの役割を果たしてきましたが、デフレの可能性が目前に迫っているため、価格上昇を促すためには新たな需要の物語が必要です。
「私はビットコインの将来展望に楽観的ですが、マクロ環境やビットコイン市場の参加者が急速に変化していることも認識しています」と彼は述べました。これらの観察は、通貨価値の理論がインフレ防止に焦点を当てる方向から、さまざまな経済シナリオにおける資産の機能をより包括的に理解する方向へと転換していることを反映しています。
お金の価値理論:恒久的な解決策と一時的な保護
ビットコインライトニングネットワーク組織のデイビッド・パーキンソンが最も過激な議論を展開しています。彼によれば、「デジタルゴールドは失敗した」という見解は時期尚早な誤りです。ビットコインの供給量が限られ続け、ネットワークの成長も続いており、インフレに対しては金と比べても数年にわたる期間で見ても驚異的なリターンをもたらし続けています。
「これは単なるインフレ対策ではなく、インフレに対する恒久的な解決策だ」と彼は主張しました。この議論は、短期的な保護(現在金が提供しているもの)と長期的な構造的解決策(ビットコインの可能性と考えられている)を区別しています。
相対的なビットコイン評価:爆発的なシグナルが待ち受けているのか?
Bitwiseのアンドレ・ドラゴッシュがビットコインのパフォーマンスについて興味深い技術的視点を加えています。メイヤー倍数(長期移動平均線と比較してビットコインの価格を比較する指標)に基づくと、ビットコインは現在、2022年のFTXブームと同じ金に対して同じ水準にあります。
さらに、彼によれば、2026年のマクロ環境や今後数か月で増加が見込まれる世界のマネーサプライ水準に対してビットコインの価格が大幅に過小評価されているとのことです。「伝統的なハード資産が非常に高いインフレを経験すれば、ビットコインは関心を引きつけるとほぼ確信しています」と彼は述べました。
この分析は、貨幣価値の理論とテクニカルバリュエーション指標を結びつけ、ビットコインのパフォーマンスの遅れが大きな反発の機会を生み出す可能性を示唆しています。
結論:転換期における貨幣価値の理論
ビットコイン支持者と金のパフォーマンスに関する実証的証拠との議論は、デジタル時代における貨幣価値の理論に対する市場の理解の広範な変化を反映しています。金が従来の価値貯蔵手段としての地位を証明し続ける一方で、ビットコインやその他のデジタル資産はまだテスト段階にあります。
しかし、業界の専門家による解釈によれば、今起きていることはビットコインの失敗ではなく、次の資本ローテーション前の統合段階である可能性が示唆されています。問題はもはや「ビットコインは価値の貯蔵手段になれるか?」ではなく、「市場はいつデジタル希少性の効率性が物理的な金属遺産よりも優れていることに気づくのか?」です。
この文脈での貨幣価値の理論は、デジタル資産がグローバルな機関投資家ポートフォリオの不可欠な一部になりつつある時代に、再試験を迎えています。