米国上院農業委員会は包括的な暗号資産市場構造改革の推進力として位置づけていますが、党派間の対立が拡大し、協力的な取り組みを頓挫させる恐れがあります。議員たちが1月27日に行われる重要なマークアップ公聴会の準備を進める中、暗号業界のロビイストたちは民主党の支持が消え、共和党が単独で法案を推進しなければならなくなるのではないかとますます懸念しています。これは最終的に上院全体で法案の可決を破綻させる可能性があります。この緊張は、市場構造改革が直面するより広範な課題を反映しています。暗号通貨業界は規制の明確化を求めて長年、数億ドルの選挙資金を費やしてきた一方で、政治的な膠着状態が進展を妨げ続けています。ホワイトハウスの暗号資産顧問パトリック・ウィットはソーシャルメディアで、法案は「いつ成立するかの問題」と位置づけ、「いつ成立するかの問題」と位置づけ、包括的な規制枠組みなしに数兆ドル規模の産業を運営することは不可能だと強調しました。しかしウィットの自信は、閉ざされた扉の向こうで展開するより繊細な政治的現実を覆い隠している。## 二つの道の問題:なぜ農業委員会が市場構造を主導するのか先週、複数の利害関係者グループからの圧力により崩壊した上院銀行委員会とは異なり、農業委員会は歴史的により強固な超党派協力を示してきました。この委員会の商品に関する管轄権は、銀行委員会の証券重視のアプローチと比べて、暗号市場の構造規則に関してより明確な権限を与えています。暗号通貨は両方の規制領域で機能するため、両委員会は最終的に包括的な枠組みを承認しなければなりません。農業委員会が主導権を握ったのは、その草案が銀行委員会の交渉を妨害した最も厄介な問題を意図的に避けているからです。農業版は市場構造のガバナンスに限定し、ステーブルコインの利回りや違法な金融問題といった論争的な問題を回避しています。これらは以前の交渉で激しい意見の相違を生んだテーマです。この狭い範囲は、少なくとも理論上はより明確な前進の道筋を提供します。委員長のジョン・ブーズマンは、交渉の「偉大なパートナー」と称え、民主党のコリー・ブッカー上院議員を交渉の「偉大なパートナー」と呼び、プロセス全体を通じて透明性を約束するなど、スケジュールを加速させたと発表しました。立法文書は1月15日までに提出され、マークアップと投票は1月27日に予定されていました。この圧縮スケジュールは勢いをつけ、さらなる遅延を防ぐために設計されました。## 民主党が市場構造のルールに線を引く場所楽観的な枠組みは、市場構造のルールをめぐる当事者間の深刻な未解決の対立を覆い隠しています。民主党は一貫して、より強力な消費者保護措置と政府の倫理規定の強化を推進してきましたが、これらの要求は交渉担当者が法案に完全に組み込むのに苦労しています。さらに挑発的なのは、民主党がホワイトハウスが商品先物取引委員会(CFTC)を含む複数の規制当局のポジションを、両党が受け入れ可能な任命で埋めなければならないと主張していることです。さらに、民主党議員は、退任後に高官が暗号資産業界から個人的に利益を得ることを禁じる明確な反汚職条項を求めています。上院銀行委員会のティム・スコット委員長は以前、この条項は市場構造法案自体に組み込まれるのではなく、上院倫理委員会が別途扱うべきだと示唆していました。もし民主党がこれを要求からの後退と見なせば、交渉はさらに悪化する可能性があります。一方、共和党の交渉担当者には独自のレッドラインがあります。チャック・グラスリー上院議員は、彼が委員長を務める上院司法委員会が開発業者責任保護について意見を述べるべきだと主張し、これらの法的問題は市場構造法案に適切に含まれるべきではないと主張しています。この管轄権をめぐる争いは、本来単純な市場構造改革の取り組みにさらなる複雑さを加えています。## 党派的な法案リスク:共和党が単独で行動したらどうなるか共和党のみの法案は、暗号通貨の最悪の政治シナリオを表しています。業界は、暗号開発者を規制対象の金融企業として扱わないセクターに優しい文言から恩恵を受けるでしょう。これは大きなロビー活動の勝利ですが、このような法案は上院全体で深刻な計算上の問題に直面しています。現行の規則では、議場での法案を進めるには通常、少なくとも7票の民主党票が必要です。農業委員会の超党派支持なしに可決された法案は、すでに弱体化した状態で上院に入り、民主党の差が出る可能性はさらに低くなります。農業委員会のマークアップが主に政党ごとに進められる場合、農業版と銀行版の両方で同時に交渉を続ける必要があり、最終的には両法案を一つのパッケージにまとめる必要がありました。この長期化したプロセスは、反対派に可決を阻止する機会を増やし、委員会の採決後でも交渉時間がリセットされることになります。## より広範な市場構造のアジェンダは依然として課題に直面しています党派の対立を超えて、デジタル資産市場明確化法(DSA)は、昨年下院で可決されたより早期かつ大きく異なるバージョンですが、多くの政策の地雷原を乗り越えなければなりません。それぞれの問題には、ステークホルダーに対する根強い利害関係や「レッドライン」が含まれています。ステーブルコインの利回り処理、不正な金融防止メカニズム、分散型金融(DeFi)プロトコルの免除、開発者の責任保護などは、さまざまな関係者にとって取引を壊す可能性のある影響を伴います。農業委員会の草案文書の公開は、マークアップ中に実際にどのような争いが起こるのかを明確にするはずでした。銀行委員会の交渉で明らかになった力学を踏まえると、観察者はマークアップ公聴会でこれらの利害相反を反映した数十の修正案が提案されると予想しており、業界関係者は技術用語や定義をめぐる激しい争いに備えている。ブーズマンの委員会は、1月27日予定の公聴会前に銀行委員会が許していたよりやや長い時間を確保し、これらの論争的な詳細を検討する時間を割いていますが、圧縮されたスケジュールは依然として市場構造の枠組み自体に大きな構造的変更を加える余地をほとんど残していません。## 市場構造改革の成功とは何か現在の緊張にもかかわらず、暗号推進者は根本的な目標に集中し続けています。それは、業界が長年欠けていた確実性を提供する市場構造のための明確で包括的な規制枠組みの確立です。その枠組みが超党派の妥協から生まれるのか、それともより狭い共和党の取り組みから生まれるのかは、法案の上院での運命だけでなく、最終的に法律が成立した後に暗号通貨取引、保管、市場監視を最終的に支配する市場構造のルールを決定づけるでしょう。
暗号市場構造に関する法案が党派間の緊張の中で上院委員会の採決に向けられる
米国上院農業委員会は包括的な暗号資産市場構造改革の推進力として位置づけていますが、党派間の対立が拡大し、協力的な取り組みを頓挫させる恐れがあります。議員たちが1月27日に行われる重要なマークアップ公聴会の準備を進める中、暗号業界のロビイストたちは民主党の支持が消え、共和党が単独で法案を推進しなければならなくなるのではないかとますます懸念しています。これは最終的に上院全体で法案の可決を破綻させる可能性があります。
この緊張は、市場構造改革が直面するより広範な課題を反映しています。暗号通貨業界は規制の明確化を求めて長年、数億ドルの選挙資金を費やしてきた一方で、政治的な膠着状態が進展を妨げ続けています。ホワイトハウスの暗号資産顧問パトリック・ウィットはソーシャルメディアで、法案は「いつ成立するかの問題」と位置づけ、「いつ成立するかの問題」と位置づけ、包括的な規制枠組みなしに数兆ドル規模の産業を運営することは不可能だと強調しました。しかしウィットの自信は、閉ざされた扉の向こうで展開するより繊細な政治的現実を覆い隠している。
二つの道の問題:なぜ農業委員会が市場構造を主導するのか
先週、複数の利害関係者グループからの圧力により崩壊した上院銀行委員会とは異なり、農業委員会は歴史的により強固な超党派協力を示してきました。この委員会の商品に関する管轄権は、銀行委員会の証券重視のアプローチと比べて、暗号市場の構造規則に関してより明確な権限を与えています。暗号通貨は両方の規制領域で機能するため、両委員会は最終的に包括的な枠組みを承認しなければなりません。
農業委員会が主導権を握ったのは、その草案が銀行委員会の交渉を妨害した最も厄介な問題を意図的に避けているからです。農業版は市場構造のガバナンスに限定し、ステーブルコインの利回りや違法な金融問題といった論争的な問題を回避しています。これらは以前の交渉で激しい意見の相違を生んだテーマです。この狭い範囲は、少なくとも理論上はより明確な前進の道筋を提供します。
委員長のジョン・ブーズマンは、交渉の「偉大なパートナー」と称え、民主党のコリー・ブッカー上院議員を交渉の「偉大なパートナー」と呼び、プロセス全体を通じて透明性を約束するなど、スケジュールを加速させたと発表しました。立法文書は1月15日までに提出され、マークアップと投票は1月27日に予定されていました。この圧縮スケジュールは勢いをつけ、さらなる遅延を防ぐために設計されました。
民主党が市場構造のルールに線を引く場所
楽観的な枠組みは、市場構造のルールをめぐる当事者間の深刻な未解決の対立を覆い隠しています。民主党は一貫して、より強力な消費者保護措置と政府の倫理規定の強化を推進してきましたが、これらの要求は交渉担当者が法案に完全に組み込むのに苦労しています。さらに挑発的なのは、民主党がホワイトハウスが商品先物取引委員会(CFTC)を含む複数の規制当局のポジションを、両党が受け入れ可能な任命で埋めなければならないと主張していることです。
さらに、民主党議員は、退任後に高官が暗号資産業界から個人的に利益を得ることを禁じる明確な反汚職条項を求めています。上院銀行委員会のティム・スコット委員長は以前、この条項は市場構造法案自体に組み込まれるのではなく、上院倫理委員会が別途扱うべきだと示唆していました。もし民主党がこれを要求からの後退と見なせば、交渉はさらに悪化する可能性があります。
一方、共和党の交渉担当者には独自のレッドラインがあります。チャック・グラスリー上院議員は、彼が委員長を務める上院司法委員会が開発業者責任保護について意見を述べるべきだと主張し、これらの法的問題は市場構造法案に適切に含まれるべきではないと主張しています。この管轄権をめぐる争いは、本来単純な市場構造改革の取り組みにさらなる複雑さを加えています。
党派的な法案リスク:共和党が単独で行動したらどうなるか
共和党のみの法案は、暗号通貨の最悪の政治シナリオを表しています。業界は、暗号開発者を規制対象の金融企業として扱わないセクターに優しい文言から恩恵を受けるでしょう。これは大きなロビー活動の勝利ですが、このような法案は上院全体で深刻な計算上の問題に直面しています。現行の規則では、議場での法案を進めるには通常、少なくとも7票の民主党票が必要です。農業委員会の超党派支持なしに可決された法案は、すでに弱体化した状態で上院に入り、民主党の差が出る可能性はさらに低くなります。
農業委員会のマークアップが主に政党ごとに進められる場合、農業版と銀行版の両方で同時に交渉を続ける必要があり、最終的には両法案を一つのパッケージにまとめる必要がありました。この長期化したプロセスは、反対派に可決を阻止する機会を増やし、委員会の採決後でも交渉時間がリセットされることになります。
より広範な市場構造のアジェンダは依然として課題に直面しています
党派の対立を超えて、デジタル資産市場明確化法(DSA)は、昨年下院で可決されたより早期かつ大きく異なるバージョンですが、多くの政策の地雷原を乗り越えなければなりません。それぞれの問題には、ステークホルダーに対する根強い利害関係や「レッドライン」が含まれています。ステーブルコインの利回り処理、不正な金融防止メカニズム、分散型金融(DeFi)プロトコルの免除、開発者の責任保護などは、さまざまな関係者にとって取引を壊す可能性のある影響を伴います。
農業委員会の草案文書の公開は、マークアップ中に実際にどのような争いが起こるのかを明確にするはずでした。銀行委員会の交渉で明らかになった力学を踏まえると、観察者はマークアップ公聴会でこれらの利害相反を反映した数十の修正案が提案されると予想しており、業界関係者は技術用語や定義をめぐる激しい争いに備えている。
ブーズマンの委員会は、1月27日予定の公聴会前に銀行委員会が許していたよりやや長い時間を確保し、これらの論争的な詳細を検討する時間を割いていますが、圧縮されたスケジュールは依然として市場構造の枠組み自体に大きな構造的変更を加える余地をほとんど残していません。
市場構造改革の成功とは何か
現在の緊張にもかかわらず、暗号推進者は根本的な目標に集中し続けています。それは、業界が長年欠けていた確実性を提供する市場構造のための明確で包括的な規制枠組みの確立です。その枠組みが超党派の妥協から生まれるのか、それともより狭い共和党の取り組みから生まれるのかは、法案の上院での運命だけでなく、最終的に法律が成立した後に暗号通貨取引、保管、市場監視を最終的に支配する市場構造のルールを決定づけるでしょう。