主要な経済学者による最近の分析は、デフレや積極的な利下げに賭ける暗号通貨投資家にとって憂慮すべきシナリオを示しています。ピーターソン国際経済研究所のアダム・ポーゼン氏とラザードのピーター・R・オルザグ氏は、2026年に米国のインフレ率が4%を超える可能性があると警告しており、これは市場の期待とは大きく逆戻りする可能性があると述べています。このコスト推しのインフレ脅威は、昨年暗号通貨の熱狂を後押しした物語と真っ向から矛盾しています。核心的な問題は、生産性向上や住宅のインフレ抑制を圧倒する構造的要因にあります。研究者たちは複数のインフレ触媒を特定しています。輸入業者が徐々に消費者に転嫁するトランプ時代の関税、賃金上昇を促進する労働市場の引き締め、労働者不足を悪化させる移民強制送還の可能性、そしてGDPの7%に近づく大規模な財政赤字です。各要素は個別にインフレ圧力を引き起こします。これらが組み合わさることで、中央銀行家が簡単に無視できないコスト推進のインフレ環境を作り出しています。## 関税と労働緊縮 燃料コストがインフレリスクを押し上げる関税メカニズムについては特に注目に値します。輸入関税が上がると、企業は最初コストを吸収しますが、徐々に最終消費者に転嫁していきます。ポーゼンとオルザグは「2026年半ばまでに遅延通過はほぼ完了する見込みです。これにより、年央までにヘッドラインインフレ率が50ベーシスポイント上乗って上乗せる可能性があります。」このコストパススルーは、教科書通りのコスト・プッシュ・インフレを表しており、過剰需要ではなく原材料コストの上昇によって引き起こされる価格上昇です。労働市場の動向がこの圧力を強化しています。移民減少は移民依存セクターの労働力を締め付け、賃金を押し上げ、需要引き上げ効果を引き起こします。緩和した金融環境とアンカーインフレ予想が相まって、これらの要因がコスト推進のインフレ課題をさらに強めています。「これらの要因は、コンセンサスが注目してきた下落圧力の傾向を上回ると考えています」と、住宅デフレやAI生産性の向上を指して経済学者たちは指摘しました。## FRB利下げは持続的な物価圧力による逆風に直面する可能性があるインフレの上昇は連邦準備制度理事会(FRB)の政策柔軟性を直接制約します。市場や暗号資産投資家は積極的な利下げを見込んでおり、投資銀行は2026年に50〜75ベーシスポイントの利下げを予測しています。しかし、持続的なコスト推しのインフレはFRBに慎重な対応を強いるため、急速な金融緩和を期待していた人々を失望させるでしょう。Bitunixのアナリストが指摘したように、本当の政策リスクは「早期に緩和することではなく、構造的インフレが根付いた後に過度に慎重であり、最終的にはより急激で混乱をもたらす調整を強いること」にあります。この政策ジレンマは、米国債利回りが上昇するにつれて現実化しています。10年物利回りは今週初めに4.31%に達し、日本の国債が過去最高値に追い詰められました。利回りの上昇はリスク資産の魅力を低下させ、株式市場と暗号資産市場の両方に即座に逆風をもたらします。## ビットコインと暗号資産は実質利回り上昇で後退市場の反応は迅速でした。ビットコインは2026年1月29日時点で84.40Kドルに下落し、24時間で5.89%の減少となりました。投資家は金利と実質リターンに関する仮定を再評価しています。XRPも同様に下落し、同日5.47%下落し1.81ドルとなりました。これは、高ベータトークンが売却され、インフレ懸念や利回り上昇によるリスクオフセンチメントが引き起こされたためです。技術的な状況は不安の高まりを反映しています。トレーダーは現在、インフレデータが予想外の上昇を続けた場合に備え、重要なサポートレベルとさらなる下落の可能性に注目しています。インフレ緩和期待に支えられた暗号資産の上昇は根本的な課題に直面しています。持続的なコストプッシュインフレが実現すれば、借入コストは高くなり、最近の上昇を支えた条件そのものが弱まってしまうからです。2026年のデインフレを前提に自らを位置づけた投資家にとって、ピーターソン研究所とラザードの分析は厳しい警鐘となります。コストプッシュインフレメカニズムは、関税、労働力不足、財政拡大に根ざしており、需要引き上げインフレとは異なる経路を通じて機能しますが、金融緩和を制約する上で同様に強力な効果を持っています。ビットコイン強気派は、コスト推しインフレ論が政策面で支持を得ている中で期待の再調整が必要かもしれません。
コスト圧力の高まり:コスト推しインフレが暗号通貨のインフレ抑制の賭けを妨げる可能性
主要な経済学者による最近の分析は、デフレや積極的な利下げに賭ける暗号通貨投資家にとって憂慮すべきシナリオを示しています。ピーターソン国際経済研究所のアダム・ポーゼン氏とラザードのピーター・R・オルザグ氏は、2026年に米国のインフレ率が4%を超える可能性があると警告しており、これは市場の期待とは大きく逆戻りする可能性があると述べています。このコスト推しのインフレ脅威は、昨年暗号通貨の熱狂を後押しした物語と真っ向から矛盾しています。
核心的な問題は、生産性向上や住宅のインフレ抑制を圧倒する構造的要因にあります。研究者たちは複数のインフレ触媒を特定しています。輸入業者が徐々に消費者に転嫁するトランプ時代の関税、賃金上昇を促進する労働市場の引き締め、労働者不足を悪化させる移民強制送還の可能性、そしてGDPの7%に近づく大規模な財政赤字です。各要素は個別にインフレ圧力を引き起こします。これらが組み合わさることで、中央銀行家が簡単に無視できないコスト推進のインフレ環境を作り出しています。
関税と労働緊縮 燃料コストがインフレリスクを押し上げる
関税メカニズムについては特に注目に値します。輸入関税が上がると、企業は最初コストを吸収しますが、徐々に最終消費者に転嫁していきます。ポーゼンとオルザグは「2026年半ばまでに遅延通過はほぼ完了する見込みです。これにより、年央までにヘッドラインインフレ率が50ベーシスポイント上乗って上乗せる可能性があります。」このコストパススルーは、教科書通りのコスト・プッシュ・インフレを表しており、過剰需要ではなく原材料コストの上昇によって引き起こされる価格上昇です。
労働市場の動向がこの圧力を強化しています。移民減少は移民依存セクターの労働力を締め付け、賃金を押し上げ、需要引き上げ効果を引き起こします。緩和した金融環境とアンカーインフレ予想が相まって、これらの要因がコスト推進のインフレ課題をさらに強めています。「これらの要因は、コンセンサスが注目してきた下落圧力の傾向を上回ると考えています」と、住宅デフレやAI生産性の向上を指して経済学者たちは指摘しました。
FRB利下げは持続的な物価圧力による逆風に直面する可能性がある
インフレの上昇は連邦準備制度理事会(FRB)の政策柔軟性を直接制約します。市場や暗号資産投資家は積極的な利下げを見込んでおり、投資銀行は2026年に50〜75ベーシスポイントの利下げを予測しています。しかし、持続的なコスト推しのインフレはFRBに慎重な対応を強いるため、急速な金融緩和を期待していた人々を失望させるでしょう。Bitunixのアナリストが指摘したように、本当の政策リスクは「早期に緩和することではなく、構造的インフレが根付いた後に過度に慎重であり、最終的にはより急激で混乱をもたらす調整を強いること」にあります。
この政策ジレンマは、米国債利回りが上昇するにつれて現実化しています。10年物利回りは今週初めに4.31%に達し、日本の国債が過去最高値に追い詰められました。利回りの上昇はリスク資産の魅力を低下させ、株式市場と暗号資産市場の両方に即座に逆風をもたらします。
ビットコインと暗号資産は実質利回り上昇で後退
市場の反応は迅速でした。ビットコインは2026年1月29日時点で84.40Kドルに下落し、24時間で5.89%の減少となりました。投資家は金利と実質リターンに関する仮定を再評価しています。XRPも同様に下落し、同日5.47%下落し1.81ドルとなりました。これは、高ベータトークンが売却され、インフレ懸念や利回り上昇によるリスクオフセンチメントが引き起こされたためです。
技術的な状況は不安の高まりを反映しています。トレーダーは現在、インフレデータが予想外の上昇を続けた場合に備え、重要なサポートレベルとさらなる下落の可能性に注目しています。インフレ緩和期待に支えられた暗号資産の上昇は根本的な課題に直面しています。持続的なコストプッシュインフレが実現すれば、借入コストは高くなり、最近の上昇を支えた条件そのものが弱まってしまうからです。
2026年のデインフレを前提に自らを位置づけた投資家にとって、ピーターソン研究所とラザードの分析は厳しい警鐘となります。コストプッシュインフレメカニズムは、関税、労働力不足、財政拡大に根ざしており、需要引き上げインフレとは異なる経路を通じて機能しますが、金融緩和を制約する上で同様に強力な効果を持っています。ビットコイン強気派は、コスト推しインフレ論が政策面で支持を得ている中で期待の再調整が必要かもしれません。