暗号通貨マイニングセクターは、ビットコイン価格の緩やかな上昇とネットワークのハッシュレートの低下が相まって、マイニング運営の基本的な経済性を再構築しつつある中、2026年に新たな勢いを迎えました。JPMorganの最新の分析によると、米国上場の鉱山業者は1月の最初の2週間で市場評価でさらに130億ドルを獲得し、合計価値は約620億ドルに達しました。これは数か月にわたる圧力の後、業界のファンダメンタルズが改善したことを反映した大きな回復です。## 市場の上昇と評価回復が130億ドルの利益を牽引JPMorganのアナリスト、レジナルド・スミス氏とチャールズ・ピアース氏によると、同銀行が追跡した14の米国上場鉱山業者は、1月初旬に二重の追い風の恩恵を受けました。この期間中、ビットコイン価格はわずかに上昇しましたが、より決定的な要因はネットワークの計算能力の縮小であり、2025年を通じてこのセクターを特徴づけていた激しい競争圧力を緩和しました。マイニングの供給側におけるこの緩和、つまり同じブロック報酬を競う機械の数が減ったことで、以前に起きていた評価圧縮の一部が逆転し始めています。現在のビットコイン取引は83,850ドル付近で、最近のボラティリティからの安定を反映しており、マイニング経済にとって比較的安定した背景を提供しています。銀行は、評価は高水準にあるものの、2025年末のピークを下回っていると指摘し、現在の傾向が続く限りさらなる上昇の余地があると示唆しています。## ハッシュレートの減少 単位あたりの上昇 マイニング経済性とマージン鉱業経済における最も顕著な進展は、エクサハッシュ単位での収益創出の向上です。ネットワーク全体のハッシュレートは1月前半に約2%減少し、10月の水準を大きく下回っているため、個々のマイナーはユニットあたりの収益が増加し、ネットワーク全体の報酬は一定のままです。このダイナミクスは、競合する参加者数を減らすことでマイニングのリターンを根本的に向上させます。総マイニングマージンは12月の水準から約300ベーシスポイント拡大し、約47%に達しました。これはビットコイン価格の安定と競争激減の組み合わせを反映しています。ハッシュプライスはブロック報酬と取引手数料の両方を含む包括的な指標であり、12月下旬から1月中旬にかけて11%上昇し、収益性の改善を裏付けています。しかし、アナリストはこれらの改善にもかかわらず、エクサハッシュあたりの売上高は前年同月比を大幅に下回っていると警告しています。このギャップは、業界が直面する構造的な課題を浮き彫りにし、効率向上と規律ある資本配分が鉱山運営者にとって依然として重要な優先事項である理由を強調しています。## 能力拡大が米国鉱山労働者の世界鉱業における支配を確固たるものにする収益性指標は改善しましたが、鉱業セクターは引き続き積極的な能力拡大を追求しています。JPMorganは、米国上場のマイナーが11月下旬から1月の間に約12エクサハスの計算能力を追加したと推定しており、リーダーのBitdeer(BTDR)やRiot Platforms(RIOT)がこの成長の大部分を牽引しています。このビルドアップにより、米国の上場事業者の合計ハッシュレートは約419エクサハッシュに達し、これは世界のネットワークハッシュレートの約41%に相当します。この市場シェアの節目は、米国上場鉱山業者にとって過去最高の記録であり、世界の鉱業エコシステムにおける彼らの戦略的重要性が高まっていることを示しています。上場事業者間のハッシュパワーの集中は、暗号通貨のプルーフ・オブ・ワークネットワークにおける透明性と市場の動態の両方に影響を及ぼします。## AIコンピューティングへの多角化が重要な収益性のエンジンとして浮上従来のマイニング最適化を超えて、業界全体で注目されているテーマは人工知能や高性能コンピューティングインフラへの多角化です。マイナーは既存のデータセンター能力と電気インフラを活用し、AIコンピューティングサービスを補助的な収益源として模索しています。この戦略的な転換は、鉱山運営者がビジネスモデルを概念化する根本的な転換を意味し、単一商品生産者からマルチサービスインフラ提供者へと移行することを意味します。この多様化は、オンチェーンマイニングのリターンが構造的な逆風に直面しているため、ブロック報酬を超えた計算能力を収益化する能力が長期的な収益性と運用の持続可能性における差別化要因となるため、ますます重要になっています。## 展望:勢いを維持するには安定したビットコインと正常化されたネットワーク環境が必要だJPMorganの分析によれば、2026年初頭の鉱業企業にとっての建設的な体制—収益性の向上、競争激化の緩和、合理的だが過度に引き伸ばされない評価—は、2つの重要な条件が満たされれば維持可能であると示唆しています。まず、ビットコイン価格はマイニング経済を支える安定したレンジに保たれ、さらなる下落を生み出さなければなりません。第二に、ネットワークのハシレート正規化は継続され、2026年初頭の勢いを支えた単位あたりのマイニングリターンの緩和を維持しなければなりません。銀行は、業務効率と生産能力の増加の組み合わせによってセクターが有利な立場を築いているものの、これらのいずれかの変数が逆転すれば、状況が急速に変わる可能性があると強調しました。AIと高性能計算能力をうまく統合したマイナーは、純粋なオンチェーンマイニングの逆風に対してより良好に隔離されているように見え、この戦略的多様化が2026年を迎える業界の重要な差別化要因として残る可能性を示唆しています。
2026年初頭のネットワークハッシュレート低下に伴い、好条件を乗り越えるビットコインマイナーたち
暗号通貨マイニングセクターは、ビットコイン価格の緩やかな上昇とネットワークのハッシュレートの低下が相まって、マイニング運営の基本的な経済性を再構築しつつある中、2026年に新たな勢いを迎えました。JPMorganの最新の分析によると、米国上場の鉱山業者は1月の最初の2週間で市場評価でさらに130億ドルを獲得し、合計価値は約620億ドルに達しました。これは数か月にわたる圧力の後、業界のファンダメンタルズが改善したことを反映した大きな回復です。
市場の上昇と評価回復が130億ドルの利益を牽引
JPMorganのアナリスト、レジナルド・スミス氏とチャールズ・ピアース氏によると、同銀行が追跡した14の米国上場鉱山業者は、1月初旬に二重の追い風の恩恵を受けました。この期間中、ビットコイン価格はわずかに上昇しましたが、より決定的な要因はネットワークの計算能力の縮小であり、2025年を通じてこのセクターを特徴づけていた激しい競争圧力を緩和しました。マイニングの供給側におけるこの緩和、つまり同じブロック報酬を競う機械の数が減ったことで、以前に起きていた評価圧縮の一部が逆転し始めています。
現在のビットコイン取引は83,850ドル付近で、最近のボラティリティからの安定を反映しており、マイニング経済にとって比較的安定した背景を提供しています。銀行は、評価は高水準にあるものの、2025年末のピークを下回っていると指摘し、現在の傾向が続く限りさらなる上昇の余地があると示唆しています。
ハッシュレートの減少 単位あたりの上昇 マイニング経済性とマージン
鉱業経済における最も顕著な進展は、エクサハッシュ単位での収益創出の向上です。ネットワーク全体のハッシュレートは1月前半に約2%減少し、10月の水準を大きく下回っているため、個々のマイナーはユニットあたりの収益が増加し、ネットワーク全体の報酬は一定のままです。このダイナミクスは、競合する参加者数を減らすことでマイニングのリターンを根本的に向上させます。
総マイニングマージンは12月の水準から約300ベーシスポイント拡大し、約47%に達しました。これはビットコイン価格の安定と競争激減の組み合わせを反映しています。ハッシュプライスはブロック報酬と取引手数料の両方を含む包括的な指標であり、12月下旬から1月中旬にかけて11%上昇し、収益性の改善を裏付けています。
しかし、アナリストはこれらの改善にもかかわらず、エクサハッシュあたりの売上高は前年同月比を大幅に下回っていると警告しています。このギャップは、業界が直面する構造的な課題を浮き彫りにし、効率向上と規律ある資本配分が鉱山運営者にとって依然として重要な優先事項である理由を強調しています。
能力拡大が米国鉱山労働者の世界鉱業における支配を確固たるものにする
収益性指標は改善しましたが、鉱業セクターは引き続き積極的な能力拡大を追求しています。JPMorganは、米国上場のマイナーが11月下旬から1月の間に約12エクサハスの計算能力を追加したと推定しており、リーダーのBitdeer(BTDR)やRiot Platforms(RIOT)がこの成長の大部分を牽引しています。このビルドアップにより、米国の上場事業者の合計ハッシュレートは約419エクサハッシュに達し、これは世界のネットワークハッシュレートの約41%に相当します。
この市場シェアの節目は、米国上場鉱山業者にとって過去最高の記録であり、世界の鉱業エコシステムにおける彼らの戦略的重要性が高まっていることを示しています。上場事業者間のハッシュパワーの集中は、暗号通貨のプルーフ・オブ・ワークネットワークにおける透明性と市場の動態の両方に影響を及ぼします。
AIコンピューティングへの多角化が重要な収益性のエンジンとして浮上
従来のマイニング最適化を超えて、業界全体で注目されているテーマは人工知能や高性能コンピューティングインフラへの多角化です。マイナーは既存のデータセンター能力と電気インフラを活用し、AIコンピューティングサービスを補助的な収益源として模索しています。この戦略的な転換は、鉱山運営者がビジネスモデルを概念化する根本的な転換を意味し、単一商品生産者からマルチサービスインフラ提供者へと移行することを意味します。
この多様化は、オンチェーンマイニングのリターンが構造的な逆風に直面しているため、ブロック報酬を超えた計算能力を収益化する能力が長期的な収益性と運用の持続可能性における差別化要因となるため、ますます重要になっています。
展望:勢いを維持するには安定したビットコインと正常化されたネットワーク環境が必要だ
JPMorganの分析によれば、2026年初頭の鉱業企業にとっての建設的な体制—収益性の向上、競争激化の緩和、合理的だが過度に引き伸ばされない評価—は、2つの重要な条件が満たされれば維持可能であると示唆しています。まず、ビットコイン価格はマイニング経済を支える安定したレンジに保たれ、さらなる下落を生み出さなければなりません。第二に、ネットワークのハシレート正規化は継続され、2026年初頭の勢いを支えた単位あたりのマイニングリターンの緩和を維持しなければなりません。
銀行は、業務効率と生産能力の増加の組み合わせによってセクターが有利な立場を築いているものの、これらのいずれかの変数が逆転すれば、状況が急速に変わる可能性があると強調しました。AIと高性能計算能力をうまく統合したマイナーは、純粋なオンチェーンマイニングの逆風に対してより良好に隔離されているように見え、この戦略的多様化が2026年を迎える業界の重要な差別化要因として残る可能性を示唆しています。