イーサリアムの記録的な活動:本物の需要か、それともスパム攻撃から生じたアーティファクトか?

イーサリアムはオンチェーン取引活動で記録を塗り替えていますが、これらの困難な数字の背後にある現実は、より複雑な物語を明らかにしています。このネットワークは、わずか1週間余り前に1日で約290万件の取引を処理し、過去最高を記録しました。これは健全で拡大しているネットワークであることを示しています。しかし、取引量の指標が新たな高値に達すると、市場は懐疑的な様相を見せています。2026年1月29日時点でイーサリアムは約277,000ドルで取引されており、過去24時間で7.98%、過去7日間で5.94%の下落を記録しています。

オンチェーン活動のピークと中程度の価格パフォーマンスとのこの乖離は、取引の増加が真のユーザー需要を反映していない可能性を示唆しています。ブロックチェーンデータアナリストの調査は、より楽観的でない状況を示しています。新規イーサリアムアドレスの異常な増加の約80%は、ステーブルコインの「ダスト」の小規模な移送に関連しており、この現象は取引手数料が大幅に下がった後に大きく変化しました。

イーサリアムの謎:不穏な現実を覆い隠す歴史的数字

この活動の増加は、詐欺師がますます普及している手法でユーザーを騙そうとする高度なアドレスポイゾンキャンペーンが主な要因と見られています。これらの攻撃では、犯罪者が正規のウォレットアドレスに非常に似たウォレットアドレスを作成し、1ドル未満のステーブルコインの小額送金を潜在的な被害者に送ります。

この仕組みは巧妙で、ダスト取引はユーザーの取引履歴に偽のアドレスを挿入しますが、ウォレットは通常、略称の接頭辞や接尾辞しか表示しません。ユーザーが後で各文字を検証せずにその履歴からアドレスをコピーすると、誤って攻撃者の偽アドレスに実際の資金を送り、一見日常的な行為が高額なミスに変わってしまう可能性があります。

オンチェーン分析:ステーブルコインの粉塵が取引数を劇的に膨らませる方法

活動の詳細な分析によると、ステーブルコインは新規イーサリアムアドレスの増加の約80%を占めています。これらの資産との初期やり取りを調べたところ、新規アクティブなアドレスの約67%が初回転送として1ドル未満を受け取っており、これは自動的な「ダスト」操作と一致しており、ユーザーによる自然なオンボーディングとは一致していません。

具体的な数字として、分析されたサンプルの578万件のうち約386万件が、研究者たちが最初のステーブルコイン取引で汚染粉塵と分類したものを受け取りました。これらの数字は、一見すると大量採用の現象に見えたものを現実に捉えさせてくれました。

この活動の発生源を追跡するため、アナリストはUSDTおよびUSDCの1ドル未満の送金を追跡し、少なくとも1万のユニークアドレスにダストを配布している発行者を特定しました。その中でも最大のものはスマートコントラクトで、数十万のウォレットに少量のステーブルコインを送り、単一の取引で大量の汚染されたアドレスを資金提供する機能を活用していました。

攻撃経済:低料金がすべてを変えた方法

これらの攻撃が激化した決定的な要因は、イーサリアム取引の経済状況の劇的な変化でした。攻撃者は、Fusakaアップグレードのおかげで12月初旬以降、取引手数料が大幅に低下したため、アドレスポイニングを激化させているようです。これらの手数料の低さにより、数百万件の低額「火薬」送金が経済的に行われています。

このアップデート以前は、いくつかの大きなバグに依存し、確率が本質的に低い詐欺が、大規模に経済的に成り立つ戦略となりました。取引あたりのコストが指数関数的に減少すると、かつては利益が出そうになかったものが加害者にとって魅力的になります。

この文脈は、イーサリアムの活動記録から導き出された楽観的な物語を大きく複雑にしています。低料金とスムーズなワークフローは技術的なネットワークの耐久性を示す一方で、スパムの実行コストを抑えることも示しています。もし活動の大部分が低価値ノイズであれば、取引数の増加は実際のブロックスペース需要や分散型アプリケーションの採用、あるいはイーサリアム自体の基本構造についてあまり示していません。

圧力にさらされている世界市場:ビットコイン、イーサリアム、そしてリスク資産の調整

ビットコイン： ビットコインは2026年1月29日時点で約83.53ドル取引され、直近1時間で0.95%、24時間で6.52%の下落を記録し、先週の6.50%、過去1か月の5.41%の下落を拡大しました。

イーサリアム: イーサルは約277,000ドルで推移し、直近1時間で2.07%、過去24時間で7.98%下落し、先週の5.94%、先月の6.97%の下落が続きました。

ゴールド: トランプ大統領の8か国への関税の脅しが世界的な貿易戦争への懸念を煽ったため、金はアジアの早い取引で4,675ドル近くまで高騰しました。このセーフヘイブン資産への需要は堅調であり続けましたが、強い米国の経済指標が連邦準備制度理事会の利下げ予想を2026年まで後退させました。ウォール街のアナリストは平均して2026年の金が約5,180ドルになると予測しており、これは2025年末から約19.3%の上昇を示唆しています。

日経225: 日本の日経平均指数は約0.7%下落し、40年物国債利回りは新高値を更新しました。アジア太平洋市場は、グリーンランドをめぐる米欧連合の関税緊張や、日本の早期総選挙の可能性に向けた政治的不確実性の高まりの中で慎重に取引されていました。

NFTとアルトコイン:暗号エコシステムにおける混乱したシグナル

暗号通貨エコシステム内の他の動向では、イーサリアム創業者のヴィタリック・ブテリン氏は「異なる、より良いDAO」を求めており、分散型ガバナンスにはまだ道のりが長いと示唆しています。

NFT市場が消滅しているという報告とは異なり、アナリストは裕福な暗号通貨コレクターが依然としてこのセグメントの重要な推進力であると指摘しています。Pudgy Penguinsは、このサイクルで最も強力なNFT発祥ブランドの一つとして台頭しつつあり、かつての投機的な「デジタルラグジュアリーグッズ」から、多層的な消費者知的財産プラットフォームへと進化しています。

このプロジェクトの戦略は、まず従来のチャネル(玩具、小売パートナーシップ、バイラルメディア)を通じてユーザーを獲得し、その後ゲーム、NFT、PENGUトークンを通じてWeb3に導入することです。現在、エコシステムはフィジタル製品(小売売上1,300万ドル以上、販売台数100万台超)、ゲームや体験(Pudgy Partyは2週間で50万ダウンロードを超え)、そして広く配布されたトークン(600万以上のウォレットにエアドロップ)を含んでいます。

XRP: リップルのXRPは24時間で約6.42%の下落を記録し、1.91ドルから1.79ドルに下落しました。ビットコインの調整は、高ベータトークンの間で高リスク資産の広範な売りを引き起こしました。XRPが1.87ドル付近の主要サポートを割り込み、取引量が増加すると下落は加速し、前週の上昇分を払い消し、買い手が1.78ドルから1.80ドル付近で買い手が介入しました。

トレーダーは現在、$1.80を重要なサポートレベルとみなし、約$1.87–$1.90を上回る持続的な上昇が、深い下落の始まりではなく調整を示す必要があります。

視点:技術的なトップが経済的現実を隠しているとき

イーサリアムの活動のうち、どの割合が実際のユーザーで、どの割合が自動攻撃かが明確になるまでは、総取引の高出は価格上昇の真の触媒というよりも誤解を招くシグナルに過ぎないように思われます。市場も同様の結論に達したようです。記録的な活動は、観測された価格反応に基づく強いファンダメンタルズに結びついていないのです。

イーサリアムの事例は、ブロックチェーン分析における重要な教訓を示しています。表面的な生データとは、深いデータが語るものとは全く異なる物語を語ることがあるのです。この市場サイクルにおいて、オンチェーンアナリストの洗練度は攻撃者の洗練度と同じくらい重要です。