ストラテジーは、欧州優先株式であるStream(STRE)で成功したビジネスモデルを再現しようとしました。しかし、この野心的なプロジェクトは現実により失敗に終わりました。年率10%の配当率と理論的に魅力的なコンセプトにもかかわらず、STREは11月の開始以来限定的な注目を集めるしかありませんでした。この失敗の理由は多岐にわたり、単一の優先株を超えた構造的問題を示しています。## 欧州優先株式の構造的障壁優先株ストリームは名目価値100ユーロ(115米ドル)で発行され、年間10%の配当を支払います。これは、成功を収めたアメリカの優先株であるストレッチ(STRC)のヨーロッパ版となるものでした。最終的にStrategyは7億1500万ドルを調達しましたが、市場状況により1株あたり80ユーロに固定し、発行価格から20%割引となりました。金融商品は紙面上は有望に見えましたが、STREは実際の市場採用に欠けていました。その理由の一つはアクセスのしやすさにあります。優先株はルクセンブルクのユーロMTFに独占的に上場されており、個人投資家へのリーチは限られています。インタラクティブ・ブローカーズのような主要なグローバル証券会社はSTREを提供しておらず、多くの他の取引プラットフォームもこの商品をサポートしていません。## 透明性の不足が流動性を麻痺させる流通インフラの不備に加え、もう一つの重大な問題があります。それは市場の透明性の欠如です。過去の価格データは確認が難しく、信頼できる市場情報も不足しています。これにより、投資家が流動性やパフォーマンスを評価するのがはるかに困難になります。TradingViewのようなプラットフォームでは、優先株はほとんど見えず、時価総額は390億ドル、取引量はわずか1,300ドルと表示されており、市場の活動が乏しい明確なサインです。これらの透明性の欠如は悪循環を生み出します。データの質が悪いと投資家の関心が減り、流動性が減少し、投資家をさらに遠ざけます。## なぜヨーロッパの金融インフラが鍵となり得るのかオランダのビットコイン財務会社Treasuryの創設者兼CEOであるキン・オエイ氏は、問題を分析し具体的な解決策を見出しました。オエイ氏は、STREは特に流通チャネルが強いプラットフォームなど、代替的なヨーロッパの取引市場で再上場されるべきだと主張しています。オランダの金融・取引インフラは優れたモデルとなり得ます。より広範な流通機会、より深い市場形成、より厳しいビッド・アスク・スプレッド、そして個人投資家へのより直接的なアクセスを提供します。これらの条件は、欧州優先株の拡張性と市場受容度を大幅に向上させるでしょう。## ヨーロッパにおける戦略の今後の方向性は依然として不確かです重要な問いは、戦略は優先株戦略の欧州拡大を強化するのか、それとも米国市場に注力し続けるのか、ということです。戦略は最近、日本など他市場への進出についても議論していましたが、当面は延期していました。米国では、同社はすでに4つの永続優先株式商品を保有しており、市場統合と投資家基盤が大幅に優れています。今後数か月で、CEOのマイケル・セイラー氏とそのチームがヨーロッパの教訓を実践するか、それともまず他市場に譲るのかが明らかになるでしょう。一方、市場全体は変動が激しい動きを経験しており、2026年初頭のビットコイン取引は圧力を受けており、1月29日の価格は約83,690ドルに達しています。暗号資産分野のスポット取引量は1.7兆ドルから9000億ドルに半減し、市場全体の凝縮がより慎重であることを示しています。この点で、マクロ経済環境も欧州優先株が必要な追い風を受けられなかったことに影響した可能性があります。
なぜStrategyの欧州優先株STREがヨーロッパの投資家に失敗するのか
ストラテジーは、欧州優先株式であるStream(STRE)で成功したビジネスモデルを再現しようとしました。しかし、この野心的なプロジェクトは現実により失敗に終わりました。年率10%の配当率と理論的に魅力的なコンセプトにもかかわらず、STREは11月の開始以来限定的な注目を集めるしかありませんでした。この失敗の理由は多岐にわたり、単一の優先株を超えた構造的問題を示しています。
欧州優先株式の構造的障壁
優先株ストリームは名目価値100ユーロ(115米ドル)で発行され、年間10%の配当を支払います。これは、成功を収めたアメリカの優先株であるストレッチ(STRC)のヨーロッパ版となるものでした。最終的にStrategyは7億1500万ドルを調達しましたが、市場状況により1株あたり80ユーロに固定し、発行価格から20%割引となりました。
金融商品は紙面上は有望に見えましたが、STREは実際の市場採用に欠けていました。その理由の一つはアクセスのしやすさにあります。優先株はルクセンブルクのユーロMTFに独占的に上場されており、個人投資家へのリーチは限られています。インタラクティブ・ブローカーズのような主要なグローバル証券会社はSTREを提供しておらず、多くの他の取引プラットフォームもこの商品をサポートしていません。
透明性の不足が流動性を麻痺させる
流通インフラの不備に加え、もう一つの重大な問題があります。それは市場の透明性の欠如です。過去の価格データは確認が難しく、信頼できる市場情報も不足しています。これにより、投資家が流動性やパフォーマンスを評価するのがはるかに困難になります。TradingViewのようなプラットフォームでは、優先株はほとんど見えず、時価総額は390億ドル、取引量はわずか1,300ドルと表示されており、市場の活動が乏しい明確なサインです。
これらの透明性の欠如は悪循環を生み出します。データの質が悪いと投資家の関心が減り、流動性が減少し、投資家をさらに遠ざけます。
なぜヨーロッパの金融インフラが鍵となり得るのか
オランダのビットコイン財務会社Treasuryの創設者兼CEOであるキン・オエイ氏は、問題を分析し具体的な解決策を見出しました。オエイ氏は、STREは特に流通チャネルが強いプラットフォームなど、代替的なヨーロッパの取引市場で再上場されるべきだと主張しています。
オランダの金融・取引インフラは優れたモデルとなり得ます。より広範な流通機会、より深い市場形成、より厳しいビッド・アスク・スプレッド、そして個人投資家へのより直接的なアクセスを提供します。これらの条件は、欧州優先株の拡張性と市場受容度を大幅に向上させるでしょう。
ヨーロッパにおける戦略の今後の方向性は依然として不確かです
重要な問いは、戦略は優先株戦略の欧州拡大を強化するのか、それとも米国市場に注力し続けるのか、ということです。
戦略は最近、日本など他市場への進出についても議論していましたが、当面は延期していました。米国では、同社はすでに4つの永続優先株式商品を保有しており、市場統合と投資家基盤が大幅に優れています。今後数か月で、CEOのマイケル・セイラー氏とそのチームがヨーロッパの教訓を実践するか、それともまず他市場に譲るのかが明らかになるでしょう。
一方、市場全体は変動が激しい動きを経験しており、2026年初頭のビットコイン取引は圧力を受けており、1月29日の価格は約83,690ドルに達しています。暗号資産分野のスポット取引量は1.7兆ドルから9000億ドルに半減し、市場全体の凝縮がより慎重であることを示しています。この点で、マクロ経済環境も欧州優先株が必要な追い風を受けられなかったことに影響した可能性があります。