デジタルマネーの未来と欧州通貨システムにおける中心的役割

完全なデジタル経済への道筋は、欧州の中央銀行によって描かれており、国家管理のデジタルマネーが金融システム内で重要な役割を果たすことを再確認しています。一方で、デジタルプライベート通貨は金融エコシステムにおける真の機能性について規制上の疑念が高まっています。この議論は、イタリア中央銀行の指導者たちによる最近の声明により新たな注目を集めました。

国家管理下のデジタルマネーと民間ステーブルコインの比較

イタリア銀行総裁のファビオ・パネッタ氏は最近の声明で、商業銀行マネーと中央銀行発行のマネーの両方が完全なデジタルフォーマットへと進化し、金融システムの構造的な柱として残ることを再確認しました。Cointelegraphによると、パネッタは明確な階層構造を示しました。公式のデジタル通貨が金融エコシステム全体の基盤である一方で、ステーブルコインは補完的な機能のみを持つということです。

この立場は基本的な視点を示しています。すなわち、ステーブルコインは伝統的な通貨に依存し続けているということです。その安定性は自立するものではなく、完全に既存の受託者への依存によって生まれています。つまり、これらの通貨は金融枠組みの中で自律的に機能できず、公共機関が管理する構造に従属し続けています。

戦略的戦場配当

パネッタは決済を、技術と政治的意思決定が現代の金融システムの構成を形作ってきた重要な競争の領域と位置づけました。イタリアの通信社ANSAが報じたところによると、知事は、投資、貿易の流れ、税制といった古典的な経済変数が、純粋な市場力よりも地政学的な選択によってますます影響を受けていることを強調しました。

デジタルマネーはこの状況における重要なインフラとして台頭し、地政学的に分散した環境で運営される金融機関にとって戦略的力と規制の説明責任の両方を象徴しています。決済インフラは圧力の場となり、銀行はますます協力的でない構成に適応せざるを得ません。

多管轄区間ステーブルコインの特有リスク

イタリアの機関副所長であるキアラ・スコッティ氏は、特定のリスクについて警鐘を鳴らしました。それは、複数の法域で単一のブランドで同時に発行されるステーブルコインです。2025年の演説で、スコッティはこの運営の断片化が法的、運用的、財政的安定性のリスクをもたらし、欧州連合の監督枠組みを損なう可能性があると警告しました。

スコッティはこれらの越境構造に対して厳しい制限を推奨し、同等の規制基準を持つ管轄区域でのみ運用されるべきであり、準備金や償還義務の厳格な要件も求めました。中心的な懸念は、地理的に分散化された発行がEUが確立した統合的な監督メカニズムを損なう可能性があることです。

それでもスコッティは、適切に監督されたステーブルコインが取引コストを削減し、決済の運用効率を高めるという本当の可能性を認識しました。この議論は効用を否定するものではありませんが、そのような効用は強固で断片化されていない規制体制の下で起こらなければならないと主張しています。

地政学と金融システムの再編

この議論の背景は技術を超えています。欧州の中央銀行は、デジタル化は孤立したイノベーションを意味するのではなく、公的機関によって推進される長期的な構造的進化であり、民間発行の暗号資産とは意図的に対比していると強調しています。

技術の進歩の影響で世界の経済の重心が移動し、国際協力は衰退しています。この文脈では、決済インフラや貨幣フォーマットの管理が、将来の金融システムに対して誰が権力を行使するかを決定する戦略的な問題となります。欧州の当局者は、この権限が民間発行者ではなく公的機関の手に留まることを示唆しています。

ヨーロッパのビジョンは一貫しています。中央集権型デジタルマネーと監督付きステーブルコインは、通貨システムは公式通貨と公的管理に基づいている明確な階層の中で共存し、民間資産はこの秩序の中で従属的な役割を果たすのです。