STRE面値100ユーロのヨーロッパ初公開は冷え込み、発行者の展望は不透明

Strategyは昨年11月にヨーロッパの投資家向けに米国以外で初めての永久優先株商品STREを発売し、これは同社の国際市場拡大の重要な一歩となるはずでした。PANewsの報道によると、この商品の発行価格は80ユーロに設定されており、額面の100ユーロに比べて明らかな割引となっており、毎年10％の配当利回りを約束しています。このような条件は市場で非常に魅力的に映るものの、調達額は約7.15億ドルにとどまり、市場の反応は非常に冷淡でした。

発行規模と価格割引の背後にある考慮事項

100ユーロの額面と80ユーロの発行価格の間には20％の価格差があり、この割引は通常、発行者が市場需要に対して懸念を抱いていることを反映しています。さらに、毎年10％の高配当を約束していることから、安定した収入を求める機関投資家を引き付けるはずでした。しかし、実際の市場反応は、単なる価格優遇と高配当利回りだけでは、市場の他の懸念を克服できないことを示しています。

市場受容度が低い多くの要因

分析者は、STREの市場冷淡の主な原因としていくつかの重要な問題を指摘しています。まず、この商品はルクセンブルクのEuro MTFにのみ上場しており、この取引プラットフォームのカバー範囲は限定的であり、主流のブローカーやリテール取引プラットフォームは取引に参加できず、商品の流動性が著しく制約されています。次に、STREは透明な価格形成メカニズムやリアルタイムの市場データを欠いており、投資家は明確な価格参考や取引情報を得ることが難しいです。これらの構造的障壁は、「ガラスの天井」と呼ばれる取引の制約を引き起こしており、商品自体の条件は良くても、市場アクセスの制限により、多くの潜在的な買い手が手を引いています。

戦略調整の謎

現在、Стратегияは今後の計画を一切発表しておらず、市場は同社がヨーロッパ市場に引き続き注力するのか、それとも米国市場に再び戻るのかを推測しています。この沈黙自体が、市場に何らかのシグナルを送っていると考えられます——ヨーロッパでの最初の試みは期待通りの結果を得られなかった可能性が高いです。

商品紹介ポスター

さらに、同社は今後の展望についても明らかにしていません。市場関係者は、ヨーロッパ市場での試みが失敗に終わった場合、次の戦略として米国市場に再挑戦する可能性や、他の地域への展開を模索する可能性も指摘しています。

まとめ

このように、Strategyの初の海外展開は多くの課題とともに始まりました。価格設定や流動性の問題、透明性の欠如など、多くの障壁が市場の受容を妨げている状況です。今後の動向に注目が集まる中、同社がどのようにこれらの課題を克服し、国際市場での地位を築いていくのかが注目されます。