ビットコインは抵抗線の下で圧縮中 — 実際のデータが示すもの

ビットコインは現在、スポット取引量の減少とともに狭いレンジでの統合を続けています。この種の価格動向はしばしば弱さとして誤解されますが、基礎となる市場構造はより微妙な動きが起きていることを示唆しています。

### スポット＆ETFフロー
米国のスポットETFフローの30日移動平均は抑えられたままですが、もはや同じペースで悪化していません。四半期初期の資金流出は価格の再評価を促しましたが、最近のデータは売り圧力の緩和とともにスポットの買い注文がゆっくりと回復していることを示しています。これは積極的な蓄積を示すものではありませんが、分配の継続ではなく安定化を示しています。

### オプション市場のポジショニング
オプション市場は防御的な構造へとシフトしています。プット需要が増加し、スキューは高水準を維持し、トレーダーは上昇レバレッジよりも下落保護に支払っています。歴史的に、この環境は強制的なボラティリティを低減します。これはしばしばレンジ拡大の前兆ですが、方向性はスポット需要が残りの供給を吸収できるかどうかに依存します。

### 実現損益のダイナミクス
90日間の実現損益比率は、サイクルの早期に行った利益確定後、ニュートラルな水準に近づいています。これは、限界的な売り手がコストベース付近またはそれに近い価格で取引を増やしていることを示唆しています。この指標が安定すると、通常は価格が新たなマクロ経済や流動性の入力により敏感になる移行期を示します。

### 重要なポイント
ビットコインはトレンドを形成しているのではなく、圧縮しています。流動性は薄まり、レバレッジは縮小されており、スポットとデリバティブ市場は積極的ではなく慎重です。

過去のサイクルでは、これらの条件はカタリストが現れるとボラティリティの拡大とともに解決される傾向がありました。それまでは、価格動向は制約されたままであり、リスクは暗号通貨固有の投機よりもマクロ経済イベントによってますます定義されるでしょう。

これは決定モードの市場であり、モメンタムモードではありません。

*ビットコインの価格チャート（画像の説明）*

この状況は、投資家にとっては慎重な姿勢を維持しながらも、次の大きな動きの兆しを待つ段階です。市場の参加者は、短期的な価格変動よりも、マクロ経済の動向や規制の変化に注目しています。今後の展開次第では、これまでの圧縮状態から一気にボラティリティが拡大し、レンジを抜け出す可能性もあります。

このような市場環境では、焦らずに状況を見極めることが重要です。急激な動きに備えつつ、リスク管理を徹底しましょう。