グローバル市場はリスクの根本的な再評価を経験しています。投資家が政治的不安定や債務危機から身を守ろうとする中、金は過去十年で最も強力な累積成長の一つを始め、ビットコインは$90,000以下での統合状態に留まっています。この対立は、伝統的な避難資産とデジタルゴールドの間のものであり、市場が不確実性の時代に資本をどのように再配分しているかについての深い真実を明らかにしています。同時に、パラドックスも存在します：一部の声は、量子計算が市場の行動に影響を与えていると主張していますが、オンチェーンデータは別の物語を語っています。## 金はグローバル資本フローで勝利し、ビットコインは疎外される2024年11月のドナルド・トランプの選挙勝利以降、資産の収益性の差は驚くべきままでした：金：+83%（1オンス$4,930に到達）銀：+205%（$96に上昇）ナスダック：+24%S&P 500：+17.6%ビットコイン：−2.6%（他の資産が上昇する中）これらの数字は詳細な物語を語っています。最も穏やかな伝統的株式でさえ二桁の利益を示し、金は最大のクロスアクティブリターンを経験していますが、ビットコインは遅れをとり、昨年の最高値から約30%下回ったままです。理由は簡単です：世界の主権者や機関投資家は、信用リスク、地政学的不確実性、記録的な国家債務レベルからのヘッジとして、主に金を選択しているからです。今週、金はさらなる成長の規模についての議論を再燃させました。Capriole Investmentsのチャールズ・エドワーズは、今後3〜8年で金が$12,000〜$23,000まで上昇する可能性を予測しました。これは、以下の3つの主要な要因に基づいて外挿されています：- **中央銀行の歴史的水準での積み増し**：中国は過去2年間で金準備をほぼ10倍に増やした- **世界的に年率10%以上のマネーサプライ拡大**- **債券市場への信頼喪失**：伝統的な安全資産はもはや安全と見なされていない「このサイクルが20世紀の大規模な貨幣拡張を反映しているなら、金の潜在能力はまだ枯渇していない」とエドワーズは書いています。金の相対力指数（RSI）は1970年代以来の最高値に達していますが、アナリストたちはこれを投機ではなく、グローバルリザーブのシステム的な再配分と見なしています。債券から物理的な金へのリザーブの再配分です。## 金の蓄積から量子不安まで：公平な分析か？ビットコインが統合レンジに留まる中、暗号界の一部の声は従来の説明を追求するのをやめました。Castle Island Venturesのニック・カーターは今週、長年続いてきた議論を再燃させました：量子計算の恐怖は価格動向に影響を与えるのか？「ビットコインの低迷は量子脅威によるものだ」とカーターは主張しました。「市場は言う—開発者たちは聞いていない」。この主張は、オンチェーンのアナリストや長期投資家から即座に批判を浴び、根本的な問題の解決策を表面的な説明に求める声もありました。## ビットコインの弱さの真の理由：量子脅威ではなく供給の解放Checkonchainのアナリストであり@Checkmateyは、データに基づく別の視点を提案しました。それは、投機ではなくオンチェーンデータに基づいています。彼は、ビットコインの行動は、技術的な存在リスクよりも、供給に支配された歴史的サイクルをより反映していると述べました。「金は、主権者が債券の代わりに買うために需要がある」と彼は説明します。「一方、ビットコインは、2025年に古参の保有者による大規模な供給拡大を経験し、それが過去の強気ラリーを圧倒するほどの供給増をもたらした」。長年のビットコイン投資家であり『The Age of Cryptocurrency』の著者であるVijay Boyapatiは、より具体的なトリガーを指摘しました：$100,000付近の市場の心理的準備です。「真の理由は、巨大な蓄積された供給の解放にあり、クジラたちが全体の数字に近づくときだ」と述べました。オンチェーンデータはこれを裏付けています。長期保有者（何年も保有しているアドレス）は、心理的な壁に近づくにつれて、システマティックにコインを解放しています。この売却は、Bitcoin ETFや機関投資家からの新たな需要を吸収しましたが、内部の勢いにはつながりませんでした。その結果、ブレイクアウトではなく統合が続いています。## 金の代替：なぜ主権者は暗号よりも金を選ぶのか世界の中央銀行—FRB管理の準備金からBRICSの代替準備金スキームまで—は、金を最終的なヘッジ手段として選択しています。これは絶望的な選択ではなく、「安全資産」の意味を戦略的に再評価した結果です。世界の国債は実質的にマイナス金利であり、通貨リスクは常に存在します。米国のETFを通じて機関投資家の承認を得たビットコインですが、大規模な主権基金のバランスシートには依然として不安定です。一方、金は、ビットコインがまだ持ち得ないものを提供します：価値の保存としての三千年の歴史、債券との負の相関、そして物理的な保管インフラです。この文脈では、2024年11月以降の金の+83%に対し、ビットコインの-2.6%のポートフォリオ比率はもはや驚きではありません。これはシステム的な再配置です。## 量子脅威：理論的な危険かマーケティングのノイズか？量子コンピュータに対するアナリストの関心が高まる一方で、多くのビットコイン開発者はこれを長期的なリスク管理と捉え、近い将来の大きな変動要因とは見なしていません。Shorのアルゴリズム（理論的には大きな数を因数分解し楕円曲線暗号を破ることができる）を実行可能な量子マシンは、ビットコインに大きな脅威をもたらすには遠い未来の話です。Blockstreamの共同創設者アダム・バックは、最も有望なシナリオでも、即時のネットワーク障害にはつながらないと繰り返し述べています。さらに、Bitcoinの改善提案BIP-360は、段階的に量子耐性のあるアドレス形式への移行を示しています。これらのアップデートは、数年、数十年にわたって展開されると開発者たちは強調しており、市場サイクルに左右されるものではありません。したがって、量子リスクは短期や中期の価格の弱さの説明としてはほとんど考慮されません。## マクロ経済の現実：ビットコインはもはや安全資産ではない現在のビットコインの失望は、技術的な不安定さではなく、マクロ経済の過大評価を反映しています。市場参加者は、次のような環境を前提としています：- 増加するグローバル債券利回り（各国の中央銀行はさらなる利下げを縮小）- 貿易摩擦と地政学的不安- 債券から物理的金への主権的移行- 投資家の資本蓄積（conservation）と投機的成長の代替こうした状況では、ビットコインは高βリスク資産として振る舞い、嵐から身を守る投資家が避ける資産となります。逆に金は、株式や債券と同時に負の相関を示し、多資産ヘッジとしての役割を果たしています。ビットコインは$91,000〜$93,500のゾーンを維持すれば再び上昇の勢いを取り戻す可能性があります。失敗した場合、最初の主要サポートは$85,000〜$88,000の範囲にあります。ただし、マクロ経済の見通しが明確にならない限り—借入や地政学的平和のいずれかで—ビットコインは反応的な手段にとどまり、積極的な資産にはなり得ません。この文脈で、金は最大のグローバル資本フローの再配分の恩恵を引き続き受けており、2024年11月以降の+83%に対し、ビットコインの-2.6%はもはや驚きではありません。これはシステム的な再配置です。
金がビットコインを追い越す：安全性が投機に勝つとき
グローバル市場はリスクの根本的な再評価を経験しています。投資家が政治的不安定や債務危機から身を守ろうとする中、金は過去十年で最も強力な累積成長の一つを始め、ビットコインは$90,000以下での統合状態に留まっています。この対立は、伝統的な避難資産とデジタルゴールドの間のものであり、市場が不確実性の時代に資本をどのように再配分しているかについての深い真実を明らかにしています。同時に、パラドックスも存在します：一部の声は、量子計算が市場の行動に影響を与えていると主張していますが、オンチェーンデータは別の物語を語っています。
金はグローバル資本フローで勝利し、ビットコインは疎外される
2024年11月のドナルド・トランプの選挙勝利以降、資産の収益性の差は驚くべきままでした：
金：+83%（1オンス$4,930に到達） 銀：+205%（$96に上昇） ナスダック：+24% S&P 500：+17.6% ビットコイン：−2.6%（他の資産が上昇する中）
これらの数字は詳細な物語を語っています。最も穏やかな伝統的株式でさえ二桁の利益を示し、金は最大のクロスアクティブリターンを経験していますが、ビットコインは遅れをとり、昨年の最高値から約30%下回ったままです。理由は簡単です：世界の主権者や機関投資家は、信用リスク、地政学的不確実性、記録的な国家債務レベルからのヘッジとして、主に金を選択しているからです。
今週、金はさらなる成長の規模についての議論を再燃させました。Capriole Investmentsのチャールズ・エドワーズは、今後3〜8年で金が$12,000〜$23,000まで上昇する可能性を予測しました。これは、以下の3つの主要な要因に基づいて外挿されています：
「このサイクルが20世紀の大規模な貨幣拡張を反映しているなら、金の潜在能力はまだ枯渇していない」とエドワーズは書いています。金の相対力指数（RSI）は1970年代以来の最高値に達していますが、アナリストたちはこれを投機ではなく、グローバルリザーブのシステム的な再配分と見なしています。債券から物理的な金へのリザーブの再配分です。
金の蓄積から量子不安まで：公平な分析か？
ビットコインが統合レンジに留まる中、暗号界の一部の声は従来の説明を追求するのをやめました。Castle Island Venturesのニック・カーターは今週、長年続いてきた議論を再燃させました：量子計算の恐怖は価格動向に影響を与えるのか？
「ビットコインの低迷は量子脅威によるものだ」とカーターは主張しました。「市場は言う—開発者たちは聞いていない」。この主張は、オンチェーンのアナリストや長期投資家から即座に批判を浴び、根本的な問題の解決策を表面的な説明に求める声もありました。
ビットコインの弱さの真の理由：量子脅威ではなく供給の解放
Checkonchainのアナリストであり@Checkmateyは、データに基づく別の視点を提案しました。それは、投機ではなくオンチェーンデータに基づいています。彼は、ビットコインの行動は、技術的な存在リスクよりも、供給に支配された歴史的サイクルをより反映していると述べました。
「金は、主権者が債券の代わりに買うために需要がある」と彼は説明します。「一方、ビットコインは、2025年に古参の保有者による大規模な供給拡大を経験し、それが過去の強気ラリーを圧倒するほどの供給増をもたらした」。
長年のビットコイン投資家であり『The Age of Cryptocurrency』の著者であるVijay Boyapatiは、より具体的なトリガーを指摘しました：$100,000付近の市場の心理的準備です。「真の理由は、巨大な蓄積された供給の解放にあり、クジラたちが全体の数字に近づくときだ」と述べました。
オンチェーンデータはこれを裏付けています。長期保有者（何年も保有しているアドレス）は、心理的な壁に近づくにつれて、システマティックにコインを解放しています。この売却は、Bitcoin ETFや機関投資家からの新たな需要を吸収しましたが、内部の勢いにはつながりませんでした。その結果、ブレイクアウトではなく統合が続いています。
金の代替：なぜ主権者は暗号よりも金を選ぶのか
世界の中央銀行—FRB管理の準備金からBRICSの代替準備金スキームまで—は、金を最終的なヘッジ手段として選択しています。これは絶望的な選択ではなく、「安全資産」の意味を戦略的に再評価した結果です。世界の国債は実質的にマイナス金利であり、通貨リスクは常に存在します。
米国のETFを通じて機関投資家の承認を得たビットコインですが、大規模な主権基金のバランスシートには依然として不安定です。一方、金は、ビットコインがまだ持ち得ないものを提供します：価値の保存としての三千年の歴史、債券との負の相関、そして物理的な保管インフラです。
この文脈では、2024年11月以降の金の+83%に対し、ビットコインの-2.6%のポートフォリオ比率はもはや驚きではありません。これはシステム的な再配置です。
量子脅威：理論的な危険かマーケティングのノイズか？
量子コンピュータに対するアナリストの関心が高まる一方で、多くのビットコイン開発者はこれを長期的なリスク管理と捉え、近い将来の大きな変動要因とは見なしていません。
Shorのアルゴリズム（理論的には大きな数を因数分解し楕円曲線暗号を破ることができる）を実行可能な量子マシンは、ビットコインに大きな脅威をもたらすには遠い未来の話です。Blockstreamの共同創設者アダム・バックは、最も有望なシナリオでも、即時のネットワーク障害にはつながらないと繰り返し述べています。
さらに、Bitcoinの改善提案BIP-360は、段階的に量子耐性のあるアドレス形式への移行を示しています。これらのアップデートは、数年、数十年にわたって展開されると開発者たちは強調しており、市場サイクルに左右されるものではありません。したがって、量子リスクは短期や中期の価格の弱さの説明としてはほとんど考慮されません。
マクロ経済の現実：ビットコインはもはや安全資産ではない
現在のビットコインの失望は、技術的な不安定さではなく、マクロ経済の過大評価を反映しています。市場参加者は、次のような環境を前提としています：
こうした状況では、ビットコインは高βリスク資産として振る舞い、嵐から身を守る投資家が避ける資産となります。逆に金は、株式や債券と同時に負の相関を示し、多資産ヘッジとしての役割を果たしています。
ビットコインは$91,000〜$93,500のゾーンを維持すれば再び上昇の勢いを取り戻す可能性があります。失敗した場合、最初の主要サポートは$85,000〜$88,000の範囲にあります。ただし、マクロ経済の見通しが明確にならない限り—借入や地政学的平和のいずれかで—ビットコインは反応的な手段にとどまり、積極的な資産にはなり得ません。
この文脈で、金は最大のグローバル資本フローの再配分の恩恵を引き続き受けており、2024年11月以降の+83%に対し、ビットコインの-2.6%はもはや驚きではありません。これはシステム的な再配置です。