新しい研究：高インフレはビットコインの強気相場を抑制し、FRBのコストを引き上げる可能性があります

2026-01-31 21:21:18

新しい研究結果がPeterson InstituteとLazardから発表され、暗号通貨投資家にとっての不確実性を示しています。2025年に2.7%に達したインフレ率だけでなく、2026年には4%に達する可能性もあり、これはBitcoinやその他のリスク資産の上昇を促す連邦準備制度の金利引き下げ期待にとって障害となる可能性があります。Adam PosenとPeter R. Orszagの研究は、大きな疑問を投げかけています：もしディスインフレーションシナリオが実現しなかった場合、暗号市場はどうなるのでしょうか。

今週、Bitcoinは約7%下落し、77,830ドルに向かって推移し、10年物米国債の利回りは4.31%に達し、これは過去5ヶ月で最高水準です。低金利を期待する投資家にとって、この状況はより複雑になっています。

なぜ研究に基づくインフレ予測は4%に達したのか？

Peterson InstituteとLazardは、2026年に物価を押し上げる可能性のある5つの主要な要因を特定しました。第一に、トランプ政権の関税政策が大きな推進力となることです。これは単なる価格変動ではなく、輸入コストの上昇により、小売業者が最初に吸収しますが、その後、消費者に高価格として転嫁されるというものです。

「2026年半ばには、この価格転嫁の遅れはほぼ解消されるはずです。これにより、ヘッドラインインフレに50ベーシスポイントの追加が見込まれます」と研究者は説明しています。

第二に、労働市場がより逼迫してきていることです。予想される強制送還や厳格な移民政策は、主要なセクターでの不足を引き起こし、賃金を引き上げ、需要引き上げ型のインフレを促進します。第三に、政府支出は引き続き高水準であり、これが連邦赤字をGDPの7%以上に押し上げる可能性があります。

第四に、緩和された金融条件と高い政府支出の組み合わせは、ディスインフレ圧力よりも強いインフレ圧力を生み出しています。最後に、AIによる生産性向上と住宅市場の継続的なディスインフレーションは、これらすべてに対する十分な対抗策とはなっていません。

「私たちは、これらの要因が、市場のコンセンサスが語る下方圧力—住宅インフレの継続的な低下とAI生産性の向上—よりも大きいと考えています」と研究は述べています。

これがビットコインや暗号通貨の期待にどう影響するか？

重要なポイントは：高いインフレは、積極的なFedの金利引き下げを妨げる可能性があることです。投資銀行は2026年に50〜75ベーシスポイントの利下げを予測していますが、暗号コミュニティはより深いカットを期待しています。もしインフレが4%に達した場合、それは実現不可能です。

Bitunixのアナリストは、核心的なリスクを次のように表現しています：「本当の政策リスクは早期のピボットではなく、AIの生産性向上による構造的なディスインフレーションの後に過度に慎重な姿勢を維持し続けることです—これが最終的にはより急激で破壊的な調整をもたらすでしょう。」

言い換えれば、市場のディスインフレーション予測が誤っていた場合、Fedは長期間待機し、その後大幅かつ迅速な利下げを余儀なくされる可能性があります。これがリスク資産のボラティリティを引き起こします。

国債利回りの上昇、暗号と株式の下落

世界の債券市場は明確なシグナルを送っています。今週、米国の10年物国債利回りは4.31%に達し、過去5ヶ月で最高水準となりました。これは、インフレ期待の高まりと日本国債の利回り上昇によるものです。

高い利回りは、リスクフリーの国債投資をより魅力的にし、Bitcoinや株式のような変動性の高い資産の魅力を低下させています。その結果、Bitcoinは77,830ドルまで下落し、前回の水準から7%下落しました。ディスインフレーションの物語からインフレ再燃へのシフトは、市場の大きなリポジショニングを引き起こしました。

暗号の強気派にとっての重要な問題は：インフレが高止まりし、Fedが慎重な姿勢を維持する場合、Bitcoinを保有する機会コストは国債を保有するコストよりも高くなることです。これは単なる投機やテクニカルな問題ではなく、根本的な逆風です。