米国のインフレリスク再燃：経済学者が警告、インフレ率が4％を超える可能性も指摘されており、これはビットコインの強気派の期待に対して新たな挑戦となっています。

ペーターソン国際経済研究所の会長アダム・ポーソンとラザードのグローバル・チェアマンであるピーター・オサグは、新たな調査報告を発表し、米国の今年のインフレ率が4％を突破する可能性を警告した。この予測は、市場や暗号通貨投資家が一般的に期待しているインフレの低下傾向と直接対立し、FRB（連邦準備制度）がより慎重な利下げ戦略を採用せざるを得なくなる可能性がある。

これらの経験豊富な経済学者の分析によると、トランプ時代の輸入関税、労働市場の逼迫、潜在的な移民追放政策、巨大な財政赤字、そして緩和的な金融環境など、多くの要因が、AIによる生産性向上や住宅セクターのインフレ低下の積極的な影響を相殺する可能性がある。

現在のビットコイン価格は77,830ドルで、24時間で7.07％下落している。この下落は、市場がインフレ見通しの変化に敏感に反応していることを反映している。

米国のインフレを押し上げる複数の要因

ポーソンとオサグの分析によると、いくつかの重要な要因がインフレ上昇の主な推進力となる。まずは関税政策の遅効性だ。輸入業者は関税増加によるコストを最終消費者に転嫁するのに時間がかかる。彼らは、「2026年中頃までにはこのコスト転嫁はほぼ完了しているはずだ。これによりコアインフレ率は50ベーシスポイント上昇する可能性がある」と指摘している。

次に、労働市場の構造的変化だ。政府が大規模な移民追放を実施した場合、移民労働力に依存する産業は人手不足に直面し、賃金上昇圧力が高まり、需要を刺激してインフレを加速させる。

さらに、米国の財政赤字は国内総生産（GDP）の7％以上に達する可能性があり、これは歴史的に物価上昇と伴うことが多い。緩和された金融条件や十分に織り込まれていないインフレ期待も、物価をさらに押し上げる可能性がある。ポーソンとオサグは、「これらの要因が、市場のコンセンサスが注目している下落要因、すなわち住宅セクターのインフレの持続的な低下とAIによる生産性向上を上回ると考えている」と強調している。

債券利回りの上昇と暗号資産への圧力

このインフレ予測は、世界的な債券利回りの上昇トレンドとも一致している。米国の10年国債利回りは今週初めに4.31％に達し、過去5か月の高値を記録した。これは、日本国債の記録的な高利回りに続く動きだ。

インフレ期待の上昇は、一般的に借入コストの増加を意味し、株式や暗号通貨などのリスク資産の魅力を低下させる。投資家はより安全な債券などに資金をシフトさせる傾向が強まっている。

暗号取引所Bitunixのアナリストは、次のような興味深い見解を示している。「現在の政策リスクは、早期の緩和ではなく、構造的なインフレ低下（AIによる生産性向上の恩恵を受けて）を経験した後の過度な慎重さにある。これが最終的に、より急激で破壊的な政策調整を招く可能性がある。これが、市場がすでに‘追いかけ政策’のシナリオを織り込み始めている理由だ」と。

FRBのジレンマと市場の予想

公式の消費者物価指数（CPI）データによると、米国のインフレ率は2025年のピークから2.7％に低下しており、これは2020年以来の最低水準だ。多くの投資銀行は、FRBが今年50-75ベーシスポイントの利下げを行うと予測している一方、一部の暗号通貨支持者はより積極的な利下げを期待している。

しかし、もしポーソンとオサグの予測が的中し、米国のインフレが実際に反発した場合、FRBは難しい選択を迫られることになる。一方では、持続的な高インフレが利下げの余地を制約し、他方では、過度な引き締めが景気後退リスクを引き起こす可能性がある。この不確実性はすでに市場のセンチメントに影響を与え、ビットコインを含むリスク資産の評価を押し下げている。

暗号通貨市場への深層的な影響

インフレ見通しの変化は、ビットコイン投資の論理に直接的な挑戦をもたらす。多くの強気派の核心的な論点は、FRBが迅速に利下げを行い、流動性緩和がリスク資産の価格を押し上げるというものだ。しかし、インフレが持続的に高いままであれば、この論理は崩れる。

より高いインフレは、借入コストの上昇と資本コストの増加を意味し、継続的な資金調達を必要とする資産には不利となる。同時に、実質利回り（名目利回りからインフレ率を差し引いたもの）の上昇は、投資家の資産配分の決定を変え、従来の金融資産が暗号通貨に比べてより魅力的に映るようにする。

現在のビットコインの7.07％の日次下落は、この予想の変化の直接的な反映だ。市場は、インフレリスクの上昇とFRBの政策引き締めの可能性という新たなファンダメンタルズの変化を織り込もうとしている。