最新の経済予測は、暗号通貨の強気派にとって失望をもたらすニュースとなっています。アダム・ポーゼン（ペーターソン国際経済研究所所長）とピーター・R・オルザグ（ラザードCEO）の研究によると、米国の消費者インフレ率は2026年に4％を超える可能性があると予測されています。この結果は、2025年を通じて暗号市場の楽観主義の主要な正当化要因となっていたデフレーションのナarrativeを直接脅かすものです。ビットコインコミュニティやリスク資産投資家が唱えるデフレ期待は、連邦準備制度（Fed）が積極的に金利を引き下げるとの前提に基づいています。しかし、より高いインフレ予測はその計算を変えるものです。もし消費者物価が引き続き上昇すれば、米国の中央銀行はより保守的な姿勢を余儀なくされ、市場のリリースを促す金融緩和に頼る投資家を失望させることになります。## ポーゼン・オルザグの研究：インフレはデフレ期待を超える両研究者によると、いくつかの要因が予想外のインフレを引き起こす可能性があります。第一に、トランプ政権の輸入関税は数ヶ月の遅れを経て最終的に消費者に伝わると見られています。2026年中頃にはこの遅れが大きく解消され、主要インフレ率に最大50ベーシスポイントの上昇をもたらす可能性があります。つまり、商業関税と労働市場の期待の引き締まりが、より堅牢なインフレ環境を形成するのです。さらに、移民の追放政策は労働市場をより逼迫させ、移民に依存するセクターでの労働者不足を招きます。その結果、賃金が上昇し、需要インフレのスパイラルを生み出す可能性があります。米国の財政赤字はGDPの7％を超えると予測され、財政状況の緩和も価格上昇圧力を強めています。ポーゼンとオルザグの見積もりでは、これらのインフレ誘発要因は、住宅価格の継続的な下落やAIによる生産性向上といった市場の優先トレンドよりも支配的です。構造的なデフレの土台に関する市場の仮定は、マクロ経済のインフレ圧力が依然として巨大であることを考えると、思ったほど難しくはありません。## 金利と市場期待への影響より高いインフレは、連邦準備制度にとってジレンマを生み出します。もし消費者物価が引き続き上昇すれば、中央銀行は積極的な金利引き下げを正当化しにくくなります。現在、市場は2026年を通じてFedが50〜75ベーシスポイントの金利を引き下げると見込んでいますが、暗号の強気派はさらに積極的な措置を期待しています。Bitunixの分析は、このダイナミクスを正確に捉えています。主なリスクは、AIの生産性向上による構造的デフレの開始後も、早すぎる金融緩和ではなく、むしろ引き締めを続けることにあります。これにより、Fedは将来的により急激な調整を余儀なくされる可能性があります。こうした背景から、市場は「ポリシーチェイス（政策追跡）」シナリオを想定し始めており、Fedが遅れを取りながらインフレを追いかける展開を見据えています。## 国債とリスク資産への圧力高インフレ予測は、すでに世界の債券市場に反映され始めています。米国10年国債の利回りは、週初めに5か月ぶりの高水準4.31％に達しました。日本を含む各国の国債利回りの上昇も、リスク資産への圧力を高めています。ビットコインはこれに反応し、下落しています。データによると、先週BTCは約4％下落し、$90,000の水準に達しました。最新の取引では、ビットコインは$78.20Kで取引されており、24時間で7.06％の下落を記録しています。この圧力は、債券の利回り上昇に伴い、より高い利回りを提供する金融商品へ資金が流れる中、リスク資産からの資金移動を反映しています。仕組みは簡単です。国債がリスクなしで魅力的なリターンを提供すれば、投資家は株式や暗号通貨のようなよりボラティリティの高い資産への配分を見直すでしょう。特にレバレッジを使ってリスク資産を買っている投資家にとっては、金利の上昇環境は清算や売り圧力を引き起こす可能性があります。## デフレ期待の崩壊と暗号通貨への影響今起きているのは、市場で非常に信頼されていた一つのナarrativeの崩壊です。2025年を通じて、暗号投資家はAIの生産性向上と住宅の正常化により、永続的なデフレに向かうと考えてきました。この仮説は、ビットコインや他のリスク資産の強気シナリオの土台となっていました。しかし、ポーゼン・オルザグの研究は、マクロ経済のインフレ圧力は依然として解消されていないことを示しています。もしインフレが2026年に4％以上に上昇するなら、そのナarrativeは早計だったことになります。連邦準備制度は長期的なインフレ期待をより厳しく管理し始めるでしょう。金利が期待通りに下がらなければ、リスク資産の評価にとって常に逆風となります。現時点では、市場のデフレ期待は根本的に見直す必要があります。暗号コミュニティやリスク資産投資家は、今後も持続的なインフレシナリオに適応し、継続的なデフレの前提を前提としない戦略を採る必要があります。ビットコインや他のリスク資産の成功は、金利引き下げの期待外れを超えて、内在的価値を見出せるかどうかにかかっています。これは、デフレの影に隠れた強気相場よりもはるかに難しい課題です。
インフレの脅威がディスインフレ期待を打ち砕き、ビットコインとリスク資産が下落
最新の経済予測は、暗号通貨の強気派にとって失望をもたらすニュースとなっています。アダム・ポーゼン（ペーターソン国際経済研究所所長）とピーター・R・オルザグ（ラザードCEO）の研究によると、米国の消費者インフレ率は2026年に4％を超える可能性があると予測されています。この結果は、2025年を通じて暗号市場の楽観主義の主要な正当化要因となっていたデフレーションのナarrativeを直接脅かすものです。
ビットコインコミュニティやリスク資産投資家が唱えるデフレ期待は、連邦準備制度（Fed）が積極的に金利を引き下げるとの前提に基づいています。しかし、より高いインフレ予測はその計算を変えるものです。もし消費者物価が引き続き上昇すれば、米国の中央銀行はより保守的な姿勢を余儀なくされ、市場のリリースを促す金融緩和に頼る投資家を失望させることになります。
ポーゼン・オルザグの研究：インフレはデフレ期待を超える
両研究者によると、いくつかの要因が予想外のインフレを引き起こす可能性があります。第一に、トランプ政権の輸入関税は数ヶ月の遅れを経て最終的に消費者に伝わると見られています。2026年中頃にはこの遅れが大きく解消され、主要インフレ率に最大50ベーシスポイントの上昇をもたらす可能性があります。つまり、商業関税と労働市場の期待の引き締まりが、より堅牢なインフレ環境を形成するのです。
さらに、移民の追放政策は労働市場をより逼迫させ、移民に依存するセクターでの労働者不足を招きます。その結果、賃金が上昇し、需要インフレのスパイラルを生み出す可能性があります。米国の財政赤字はGDPの7％を超えると予測され、財政状況の緩和も価格上昇圧力を強めています。
ポーゼンとオルザグの見積もりでは、これらのインフレ誘発要因は、住宅価格の継続的な下落やAIによる生産性向上といった市場の優先トレンドよりも支配的です。構造的なデフレの土台に関する市場の仮定は、マクロ経済のインフレ圧力が依然として巨大であることを考えると、思ったほど難しくはありません。
金利と市場期待への影響
より高いインフレは、連邦準備制度にとってジレンマを生み出します。もし消費者物価が引き続き上昇すれば、中央銀行は積極的な金利引き下げを正当化しにくくなります。現在、市場は2026年を通じてFedが50〜75ベーシスポイントの金利を引き下げると見込んでいますが、暗号の強気派はさらに積極的な措置を期待しています。
Bitunixの分析は、このダイナミクスを正確に捉えています。主なリスクは、AIの生産性向上による構造的デフレの開始後も、早すぎる金融緩和ではなく、むしろ引き締めを続けることにあります。これにより、Fedは将来的により急激な調整を余儀なくされる可能性があります。こうした背景から、市場は「ポリシーチェイス（政策追跡）」シナリオを想定し始めており、Fedが遅れを取りながらインフレを追いかける展開を見据えています。
国債とリスク資産への圧力
高インフレ予測は、すでに世界の債券市場に反映され始めています。米国10年国債の利回りは、週初めに5か月ぶりの高水準4.31％に達しました。日本を含む各国の国債利回りの上昇も、リスク資産への圧力を高めています。
ビットコインはこれに反応し、下落しています。データによると、先週BTCは約4％下落し、$90,000の水準に達しました。最新の取引では、ビットコインは$78.20Kで取引されており、24時間で7.06％の下落を記録しています。この圧力は、債券の利回り上昇に伴い、より高い利回りを提供する金融商品へ資金が流れる中、リスク資産からの資金移動を反映しています。
仕組みは簡単です。国債がリスクなしで魅力的なリターンを提供すれば、投資家は株式や暗号通貨のようなよりボラティリティの高い資産への配分を見直すでしょう。特にレバレッジを使ってリスク資産を買っている投資家にとっては、金利の上昇環境は清算や売り圧力を引き起こす可能性があります。
デフレ期待の崩壊と暗号通貨への影響
今起きているのは、市場で非常に信頼されていた一つのナarrativeの崩壊です。2025年を通じて、暗号投資家はAIの生産性向上と住宅の正常化により、永続的なデフレに向かうと考えてきました。この仮説は、ビットコインや他のリスク資産の強気シナリオの土台となっていました。しかし、ポーゼン・オルザグの研究は、マクロ経済のインフレ圧力は依然として解消されていないことを示しています。
もしインフレが2026年に4％以上に上昇するなら、そのナarrativeは早計だったことになります。連邦準備制度は長期的なインフレ期待をより厳しく管理し始めるでしょう。金利が期待通りに下がらなければ、リスク資産の評価にとって常に逆風となります。現時点では、市場のデフレ期待は根本的に見直す必要があります。
暗号コミュニティやリスク資産投資家は、今後も持続的なインフレシナリオに適応し、継続的なデフレの前提を前提としない戦略を採る必要があります。ビットコインや他のリスク資産の成功は、金利引き下げの期待外れを超えて、内在的価値を見出せるかどうかにかかっています。これは、デフレの影に隠れた強気相場よりもはるかに難しい課題です。