デジタル資産のトレジャリーモデルは、指数関数的な富の蓄積を約束してきましたが、現在は重要な転換点に直面しています。NASDAQに上場している企業、ETHZilla（ETHZ）は、イーサのリザーブを構築・維持するために設立された企業で、最近、トレジャリーから7450万ドル相当のETHトークンを売却しました。これは近頃の二度目の売却です。この動きは、業界全体の変革を反映しています。かつて暗号資産の保有を積み増すために競争していた企業が、今や市場の大きな変化の中で負債管理と株主価値の維持を余儀なくされているのです。## 蓄積熱狂から危機管理へ：トレジャリーバブルの解消業界の観察者が「逆転したトレジャリーバブル」と呼ぶ現象は、デジタル資産企業の保有戦略の根本的な変化を示しています。2025年初頭、多くの企業が暗号資産を購入するために資金を調達し、価値の継続的な上昇を期待していました。今日、多くのこれらの企業は、株式評価が基礎となる暗号資産の価値よりもはるかに悪化しているという痛ましい乖離に直面しています。デジタル資産管理の著名な人物にとって、この環境は個人のポートフォリオ管理や純資産の維持戦略に関して深刻な疑問を投げかけています。特に、個人の富はしばしば企業のパフォーマンスや株式保有と直接連動しているためです。圧力はバランスシートの管理を超え、資金調達や株主の信頼といった存在意義に関わるビジネスの根本的な問題へと拡大しています。## ETHZillaの戦略的資産売却：動きの背後にある数字最近の取引では、24,291 ETHを平均$3,068で売却し、その収益は未償還のシニア担保付転換社債の償還に充てられました。規制当局への提出書類によると、この金融操作は1月初めに締結された契約によるものです。この売却後、ETHZillaは約69,800 ETHをトレジャリーに保有しており、現在の価格（ETHは約$2,420で取引）で2億ドル超の価値があります。大量の暗号資産を保有しているにもかかわらず、同社の株式評価は著しく悪化しています。ETHZの株価は2025年8月のピークから約96%失われており、依然として初期の評価を大きく下回っています。## 株式崩壊：資産価値と株価の乖離の理由ETHZillaの状況で最も重要な指標は、暗号資産の保有価値と株式時価総額の乖離が拡大していることです。月曜日だけで、ETHZの株価は4%下落し、管理者や投資家を困惑させる下落トレンドが続いています。このダイナミクスは悪循環を生み出しています。企業の株価が純資産価値（NAV）を下回ると、株式を通じた資金調達がますます困難になります。ETHZillaの場合、NAV割引はかなり大きく、従来のトレジャリー拡大の道を閉ざしています。代わりに、企業は既存の義務を果たすために暗号資産を取り崩す必要に迫られています。## 対照的な戦略：売却モデルと蓄積モデルの比較業界の戦略の乖離は明らかになっています。ETHZillaが負債に対処するために保有資産を売却する一方で、BitMineは逆方向に動き、3億ドル相当のイーサを取得し、400万ETHのトレジャリーマイルストーンを突破しました。この分裂は、市場の方向性や資本配分の優先順位について根本的な戦略的対立を反映しています。ETHZillaは2025年10月に4,000万ドル相当のETHを売却し、その資金は株式買戻しに充てられましたが、これも株価の安定には寄与しませんでした。その後、株価はその買戻し時の$20範囲から現在の$7未満へと下落し続けています。## 今後の展望：資産売却の継続と戦略的不確実性経営陣は、ETHZillaが今後も追加のETH売却や株式発行を通じて資金調達を続け、事業計画を推進していく可能性を示唆しています。現状、同社の戦略的柔軟性は、楽観的な成長見通しよりも、差し迫った財務圧力によって制約されているようです。このシナリオは、デジタル資産トレジャリーセクターが直面するより広範な課題を象徴しています。負債の増加、株式評価の崩壊、残存する暗号資産の維持の必要性が交錯しています。ETHZillaが市場状況の変化に伴い、株式評価を安定させつつ、意味のあるETHエクスポージャーを維持できるかどうかは、2026年を通じて引き続き不確定なままです。
デジタル資産財務管理の清算波：ETHZilla、増大する圧力の中で$74.5MのETHを売却
この動きは、市場の不安定さと規制の強化により、暗号資産の流動性が高まる中で起こっています。
### 主要ポイント
- ETHZillaは、資産の一部を売却して流動性を確保
- 市場の下落圧力に対応するための戦略的決定
- 投資家は今後の動向に注目している
この状況は、暗号資産市場全体に影響を与える可能性があります。
**専門家の意見**：この売却は一時的な調整に過ぎず、長期的には市場の回復が期待される。
デジタル資産のトレジャリーモデルは、指数関数的な富の蓄積を約束してきましたが、現在は重要な転換点に直面しています。NASDAQに上場している企業、ETHZilla（ETHZ）は、イーサのリザーブを構築・維持するために設立された企業で、最近、トレジャリーから7450万ドル相当のETHトークンを売却しました。これは近頃の二度目の売却です。この動きは、業界全体の変革を反映しています。かつて暗号資産の保有を積み増すために競争していた企業が、今や市場の大きな変化の中で負債管理と株主価値の維持を余儀なくされているのです。
蓄積熱狂から危機管理へ：トレジャリーバブルの解消
業界の観察者が「逆転したトレジャリーバブル」と呼ぶ現象は、デジタル資産企業の保有戦略の根本的な変化を示しています。2025年初頭、多くの企業が暗号資産を購入するために資金を調達し、価値の継続的な上昇を期待していました。今日、多くのこれらの企業は、株式評価が基礎となる暗号資産の価値よりもはるかに悪化しているという痛ましい乖離に直面しています。
デジタル資産管理の著名な人物にとって、この環境は個人のポートフォリオ管理や純資産の維持戦略に関して深刻な疑問を投げかけています。特に、個人の富はしばしば企業のパフォーマンスや株式保有と直接連動しているためです。圧力はバランスシートの管理を超え、資金調達や株主の信頼といった存在意義に関わるビジネスの根本的な問題へと拡大しています。
ETHZillaの戦略的資産売却：動きの背後にある数字
最近の取引では、24,291 ETHを平均$3,068で売却し、その収益は未償還のシニア担保付転換社債の償還に充てられました。規制当局への提出書類によると、この金融操作は1月初めに締結された契約によるものです。
この売却後、ETHZillaは約69,800 ETHをトレジャリーに保有しており、現在の価格（ETHは約$2,420で取引）で2億ドル超の価値があります。大量の暗号資産を保有しているにもかかわらず、同社の株式評価は著しく悪化しています。ETHZの株価は2025年8月のピークから約96%失われており、依然として初期の評価を大きく下回っています。
株式崩壊：資産価値と株価の乖離の理由
ETHZillaの状況で最も重要な指標は、暗号資産の保有価値と株式時価総額の乖離が拡大していることです。月曜日だけで、ETHZの株価は4%下落し、管理者や投資家を困惑させる下落トレンドが続いています。
このダイナミクスは悪循環を生み出しています。企業の株価が純資産価値（NAV）を下回ると、株式を通じた資金調達がますます困難になります。ETHZillaの場合、NAV割引はかなり大きく、従来のトレジャリー拡大の道を閉ざしています。代わりに、企業は既存の義務を果たすために暗号資産を取り崩す必要に迫られています。
対照的な戦略：売却モデルと蓄積モデルの比較
業界の戦略の乖離は明らかになっています。ETHZillaが負債に対処するために保有資産を売却する一方で、BitMineは逆方向に動き、3億ドル相当のイーサを取得し、400万ETHのトレジャリーマイルストーンを突破しました。この分裂は、市場の方向性や資本配分の優先順位について根本的な戦略的対立を反映しています。
ETHZillaは2025年10月に4,000万ドル相当のETHを売却し、その資金は株式買戻しに充てられましたが、これも株価の安定には寄与しませんでした。その後、株価はその買戻し時の$20範囲から現在の$7未満へと下落し続けています。
今後の展望：資産売却の継続と戦略的不確実性
経営陣は、ETHZillaが今後も追加のETH売却や株式発行を通じて資金調達を続け、事業計画を推進していく可能性を示唆しています。現状、同社の戦略的柔軟性は、楽観的な成長見通しよりも、差し迫った財務圧力によって制約されているようです。
このシナリオは、デジタル資産トレジャリーセクターが直面するより広範な課題を象徴しています。負債の増加、株式評価の崩壊、残存する暗号資産の維持の必要性が交錯しています。ETHZillaが市場状況の変化に伴い、株式評価を安定させつつ、意味のあるETHエクスポージャーを維持できるかどうかは、2026年を通じて引き続き不確定なままです。