Stablecoinsは数十億ドルの銀行預金を脅かす：バンク・オブ・アメリカ最高経営責任者からの警告

ステーブルコインの台頭は、従来の銀行にとって大きな課題となっています。バンク・オブ・アメリカのCEO、ブライアン・モイニハンによると、これらのデジタル通貨は6兆ドルの銀行預金を引き付ける可能性があり—この変化は金融システムを根本的に不安定にする恐れがあります。

モイニハンの懸念：数十億ドルがブロックチェーン代替へ

バンク・オブ・アメリカの投資家向けカンファレンスで、モイニハンは預金のステーブルコインやこれに連動したリターン商品への流出の可能性について懸念を表明しました。彼は、自身の銀行がこの動きに適応すると信じている一方で、より広範なシステムリスクを強調しました。

「なんとかなるさ」とモイニハンは述べ、「しかし、私たち全員が議会に行ったときの最大の懸念は、数兆ドルの銀行バランスシートからの移行です」と語りました。これは単なるバンク・オブ・アメリカの問題ではありません。2025年末には2兆ドルの預金を持つこの金融機関は、アメリカの信用インフラに深く関わっています。これらの預金の一部が消失すれば、その影響は甚大です。

問題点：信用供給能力と貸出コスト

モイニハンの警告の背後にある核心的な問いは、預金と信用供給の関係です。預金は銀行の資産の一つであるだけでなく、家庭や中小企業に資金を貸し出すための資金源でもあります。これらの預金がステーブルコインに移行すれば、銀行の貸出能力は縮小します。

これにより、資金の流通に影響が出ます。銀行はより高コストの卸売金融に頼らざるを得なくなり、貸出コストが上昇します。すでに資本へのアクセスが制限されている中小企業にとっては、特に深刻な打撃となる可能性があります。このシナリオの経済的影響は、銀行だけにとどまらず、より広範な信用エコシステムにまで及びます。

ステーブルコインのリターンに関する規制闘争

この議論の重要な要素は、「規制のアービトラージ」と呼ばれる、ステーブルコイン発行者が行う規制回避です。昨年成立したGENIUS法のような法律は、ステーブルコイン発行者のための連邦枠組みを設けることを目的としていましたが、金融機関はより厳格な保証を求めてきました。

根本的な問題は、ステーブルコイン発行者が法的に禁止されているにもかかわらず、実質的にリターンを提供する方法を見つけている点です。直接的な利息支払いは禁止されていますが、彼らはリターンのようなインセンティブを提供するための創造的な手段を用いています。これにより、実質的にはリターンを生む預金に変貌しています。RBCキャピタルマーケッツのアナリスト、ジェラルド・キャシディは、これらの法の抜け穴を指摘し、議会は現在、これらを閉じるための規定について議論しています。しかし、コインベースがこの法案への支持を撤回したことで、その進展は停滞しています。

アメリカン・バンカーズ協会（ABA）は、100以上の金融機関を代表して、これらの「危険な抜け穴」を閉じ、ステーブルコイン発行者を従来の銀行と同じ規制要件に従わせるよう議員に呼びかけました。

分裂する銀行セクター

興味深いことに、バンク・オブ・アメリカの公的な姿勢は、他の大手貸し手と大きく異なっています。JPMorganは最近、ステーブルコインが金融システムにとってリスクになる可能性を否定しました。JPMorganの広報担当者は、「常に複数の層の資金が流通してきた」と述べており、中央銀行紙幣、商業紙、機関投資家向け資金などを挙げ、ステーブルコインは単なる追加層に過ぎないとしています。

この立場は、コミュニティバンクやバンク・オブ・アメリカが示す懸念と対照的です。伝統的な銀行セクターは二分されており、JPMorganのような大手はステーブルコインを補完的と見なす一方、小規模・中規模の銀行やおそらくバンク・オブ・アメリカは競争相手とみなしています。

何がかかっているのか

バンク・オブ・アメリカのバランスシートだけで2兆ドルの預金がある中、この議論の重要性は非常に高いです。少しの割合でもステーブルコインに移行すれば、信用供給に大きな変化をもたらす可能性があります。これは単なる技術革新ではなく、アメリカ経済の根本的な資金調達構造に関わる問題です。

議会が規制を強化し、ステーブルコインが規制されたメインストリームにさらに流入する中、イノベーションと金融安定性の間の緊張はますます高まるでしょう。