ステーブルコインが従来の銀行からの資金流出を脅かす、バンク・オブ・アメリカの警告

Stablecoinの成長は、現代の銀行システムを揺るがし始めています。2025年第4四半期の決算発表で、バンク・オブ・アメリカのCEOブライアン・モイニハンは、数兆ドルの預金がブロックチェーンエコシステムに移行する可能性を指摘し、既存の金融インフラにとって大きな課題を生み出すと警告しました。この脅威は単なるデジタル競争の問題ではなく、実体経済を支える資金の本質的な流用の問題です。

$6兆ドルの移動の可能性：預金の移転とその影響

モイニハンは、注目すべき数字を挙げて主要な懸念を強調しました：約6兆ドルの預金が、伝統的な銀行から利子のようなリターンを提供する安定コインや関連商品へと移行するリスクがあるということです。バンク・オブ・アメリカは2025年末に2兆ドルの預金を保有し、このリスクの規模について具体的な見通しを示しています。この状況が従来のデジタルチャレンジと異なるのは、その仕組みが隠されている点です。安定コインの発行者は、規制の抜け穴を利用して、直接的な利子支払いなしにリターンを提供するインセンティブを見出しています。

モイニハンは、経済への影響を明確に説明しています：預金が銀行のバランスシートから流出すると、貸出能力が直接縮小します。預金基盤を失った銀行は、より高コストの資金調達に頼らざるを得なくなります。その結果、金利は上昇し、中小企業や個人事業主はこの支出サイクルの最初の打撃を受けることになります。

業界の分裂：警告と無視の間

興味深いことに、すべての金融機関が同じレベルの懸念を抱いているわけではありません。システミックリスクに関する質問に対し、JPMorganの広報はその脅威を軽視しました。彼らは、経済には常にさまざまな層の資金が存在し、中央銀行の通貨から機関投資家の預金まで、多層的な資金流があると述べ、安定コインはあくまで補完的な支払い手段に過ぎず、代替ではないとしています。

一方、100以上のコミュニティ金融機関を代表するアメリカン・バンカーズ・アソシエーション（ABA）は、はるかに積極的な姿勢を示しています。彼らは正式に、安定コインに関する法律の「危険な抜け穴」を閉じるよう米国上院に促しています。この見解は、地域銀行が地元のビジネスや家庭への貸出資金を預金に依存しているという現実的な懸念を反映しています。

規制の議論：GENIUS法と改善策の模索

昨年成立したGENIUS法は、連邦レベルで安定コインの発行を規定する枠組みを作りましたが、重要な空白も残しています。最近数週間にわたり議論されている暗号資産市場構造に関する法案は、その抜け穴を塞ぐことを目的とし、特に安定コインの機能を利子のつく預金のように制限しようとしています。

RBCキャピタル・マーケッツのアナリスト、ジェラルド・キャシディは、政策立案者が十分に迅速かつ断固として行動するかどうか疑問を呈しています。1月5日にABAが上院に送った公式書簡では、安定コイン発行者が利子を支払わずにリターンを提供できる隠れた仕組みについて詳細に述べており、これが法的境界線を曖昧にし、預金資金を伝統的な銀行システムから移動させる戦略になっていると指摘しています。

長期的な影響：金利からシステミックリスクまで

この大規模な資金流入の経済的影響は軽視できません。もし重要な預金がブロックチェーンに移行すれば、銀行の貸出基盤は縮小し、資本の供給能力に影響を及ぼします。これは単なるマージンの薄化の問題ではなく、経済成長や中小企業の投資を支える銀行システムの能力に関わる問題です。

モイニハンは、「バンク・オブ・アメリカは問題なくやっていける」と述べ、顧客の要求に応じて適応するとしています。しかし、これは大手金融機関の耐久性に関する発言であり、より広範な銀行システムの健全性についての保証ではありません。彼が議会に伝えた懸念は、大手業界が潜在的なシステミックリスクを認識しており、その影響を完全には予測できていないことを示しています。

現在、規制の議論は動きが不安定ながらも続いています。コインベースは特定の法案への支持を撤回し、立法の勢いを揺るがしています。しかし、コミュニティの銀行からのより強力な安全策を求める声は、政策決定過程において常に圧力となっています。

この議論は最終的に、金融システムの設計に関する選択の問題です。資金の流れをさまざまなブロックチェーンプロトコルに分散させるのか、それとも伝統的な銀行エコシステムを貸出と経済成長の基盤として維持するのか。選択された答えは、今後の10年の金融景観を形成するでしょう。