エネルギーインフラ周辺のビジネスは、人工知能に対する悲観論や過剰評価への懸念にもかかわらず、加速し続けています。古い施設、放置された工場、未利用スペースが再利用され、高性能コンピューティングの拠点に変貌しています。その理由はシンプルです：エネルギーと物理的スペースを持つ者は金鉱を発見したのです。「M&Aの活動は依然として活発です。なぜなら、運用実態が明確だからです：良い条件で支払う意欲のあるテナントが存在します」と、B. Riley Securitiesの投資銀行部門長ジョー・ナーディーニは説明します。このダイナミクスにより、テクノロジー市場のセンチメントサイクルに関係なく、ビジネスは活況を呈しています。## 古い施設のAI・ビットコインインフラへの再利用時代遅れの構造物をデータセンターに変換することが、市場のこの段階の大きな注目点です。ナーディーニが目撃した事例の一つは、160年以上前の施設で、インフラの質よりもエネルギーアクセスの方が重要視されているケースです。この種の未使用スペースの再利用は、マイナーやAI開発者の双方から注目を集めています。もう一つの顕著な例は、民間のクライアントが古いオフィスブロックを再利用し、30メガワットのモジュールを連続して構築し、追加拡張のための資金調達を行っているケースです。需要は非常に高く、場合によっては、工事完了前にテナントが前払いの賃料を申し出ることさえあります。これは、市場で望まれるキャパシティが依然として不足していることの兆候です。ビットコインの報酬半減により、従来のマイナーの収益性が圧迫され、AIハードウェアや高性能コンピューティングへの移行が加速しました。この戦略的なピボットにより、マイニング企業はより高い評価を獲得し、より有利な条件で資本にアクセスできるようになっています。## 取引の増加：評価のダイナミクスとメガワット需要エネルギー容量に対して支払われる金額は、市場の熱を示しています。場所の質やエネルギーの実現可能性に応じて、メガワットあたりの価格は大きく変動します。最先端のインフラを備えた競争入札では、1メガワットあたり$400,000超の評価が一般的で、プレミアムな状況では$450,000や$500,000、さらには$550,000に達する可能性もあります。一方、あまり望ましくない場所や物流上の問題がある場所では、価格は$100,000から$250,000の範囲に下がり、エネルギーアクセスを優先する買い手を惹きつけています。買い手の範囲は、ビットコインマイナーを超えて大きく拡大しています。ハイパースケーラー（Amazonのような大手テクノロジー企業）、AI開発者、インフラ製造業者が同じ容量を巡って激しく競争しています。ナーディーニは、秘密保持契約を求める約25の潜在買い手を引きつけた私有資産の交渉過程を目撃しました。これは需要の激しさを示すものです。最近のHut 8とFluidstackの取引例は、この傾向を象徴しています。River Bendキャンパスの245メガワット容量に対し、15年契約で70億ドルの契約を結び、マイニング企業の株価を最大20%押し上げました。同時に、CoreWeaveのような企業は、6月のピーク時から50%以上下落しているにもかかわらず、質の高いテナントを引きつけ、堅実な料金を支払っています。## 2026年のシナリオ：低金利がリスク市場を再燃させる今後の見通しとして、金利が下がればリスク資産にとって追い風となる可能性があります。ナーディーニはこれを「アクティブなリスク環境」と表現し、インフラビジネスは繁栄しやすいと述べています。彼が経営者に示す論理はシンプルです：顧客の需要はあるか？はい。テナントはいるか？はい。質の良いテナントか？はい。良い料金を得られるか？はい。つまり、需要は継続し、それが評価を魅力的な水準に保つ要因となっています。2026年初頭のビットコイン価格は約$78.81Kであり、高性能コンピューティングも拡大を続けているため、メガワットへの圧力は依然として高いままです。容量を構築した開発者たちは、信用の堅実な複数のテナントが競争してスペースを争っているのを見ています。ナーディーニの注意点はシンプルかつ実用的です：開発者が容量を借りられなくなったり、必要な価格に達しなかったりした場合だけ心配すれば良いのです。「今のところ」と彼は締めくくります。「それは起きていません。ビジネスの構造は堅持されており、エネルギー、AI、高性能コンピューティングのためのデータセンター容量への需要は2026年も揺るぎなく続いています。」
再利用能力：なぜデータセンター契約は引き続きウォール街を熱くさせるのか
エネルギーインフラ周辺のビジネスは、人工知能に対する悲観論や過剰評価への懸念にもかかわらず、加速し続けています。古い施設、放置された工場、未利用スペースが再利用され、高性能コンピューティングの拠点に変貌しています。その理由はシンプルです：エネルギーと物理的スペースを持つ者は金鉱を発見したのです。
「M&Aの活動は依然として活発です。なぜなら、運用実態が明確だからです：良い条件で支払う意欲のあるテナントが存在します」と、B. Riley Securitiesの投資銀行部門長ジョー・ナーディーニは説明します。このダイナミクスにより、テクノロジー市場のセンチメントサイクルに関係なく、ビジネスは活況を呈しています。
古い施設のAI・ビットコインインフラへの再利用
時代遅れの構造物をデータセンターに変換することが、市場のこの段階の大きな注目点です。ナーディーニが目撃した事例の一つは、160年以上前の施設で、インフラの質よりもエネルギーアクセスの方が重要視されているケースです。この種の未使用スペースの再利用は、マイナーやAI開発者の双方から注目を集めています。
もう一つの顕著な例は、民間のクライアントが古いオフィスブロックを再利用し、30メガワットのモジュールを連続して構築し、追加拡張のための資金調達を行っているケースです。需要は非常に高く、場合によっては、工事完了前にテナントが前払いの賃料を申し出ることさえあります。これは、市場で望まれるキャパシティが依然として不足していることの兆候です。
ビットコインの報酬半減により、従来のマイナーの収益性が圧迫され、AIハードウェアや高性能コンピューティングへの移行が加速しました。この戦略的なピボットにより、マイニング企業はより高い評価を獲得し、より有利な条件で資本にアクセスできるようになっています。
取引の増加：評価のダイナミクスとメガワット需要
エネルギー容量に対して支払われる金額は、市場の熱を示しています。場所の質やエネルギーの実現可能性に応じて、メガワットあたりの価格は大きく変動します。最先端のインフラを備えた競争入札では、1メガワットあたり$400,000超の評価が一般的で、プレミアムな状況では$450,000や$500,000、さらには$550,000に達する可能性もあります。
一方、あまり望ましくない場所や物流上の問題がある場所では、価格は$100,000から$250,000の範囲に下がり、エネルギーアクセスを優先する買い手を惹きつけています。
買い手の範囲は、ビットコインマイナーを超えて大きく拡大しています。ハイパースケーラー（Amazonのような大手テクノロジー企業）、AI開発者、インフラ製造業者が同じ容量を巡って激しく競争しています。ナーディーニは、秘密保持契約を求める約25の潜在買い手を引きつけた私有資産の交渉過程を目撃しました。これは需要の激しさを示すものです。
最近のHut 8とFluidstackの取引例は、この傾向を象徴しています。River Bendキャンパスの245メガワット容量に対し、15年契約で70億ドルの契約を結び、マイニング企業の株価を最大20%押し上げました。同時に、CoreWeaveのような企業は、6月のピーク時から50%以上下落しているにもかかわらず、質の高いテナントを引きつけ、堅実な料金を支払っています。
2026年のシナリオ：低金利がリスク市場を再燃させる
今後の見通しとして、金利が下がればリスク資産にとって追い風となる可能性があります。ナーディーニはこれを「アクティブなリスク環境」と表現し、インフラビジネスは繁栄しやすいと述べています。
彼が経営者に示す論理はシンプルです：顧客の需要はあるか？はい。テナントはいるか？はい。質の良いテナントか？はい。良い料金を得られるか？はい。つまり、需要は継続し、それが評価を魅力的な水準に保つ要因となっています。
2026年初頭のビットコイン価格は約$78.81Kであり、高性能コンピューティングも拡大を続けているため、メガワットへの圧力は依然として高いままです。容量を構築した開発者たちは、信用の堅実な複数のテナントが競争してスペースを争っているのを見ています。
ナーディーニの注意点はシンプルかつ実用的です：開発者が容量を借りられなくなったり、必要な価格に達しなかったりした場合だけ心配すれば良いのです。「今のところ」と彼は締めくくります。「それは起きていません。ビジネスの構造は堅持されており、エネルギー、AI、高性能コンピューティングのためのデータセンター容量への需要は2026年も揺るぎなく続いています。」