数年前、JPMorganのような巨大金融機関が完全に分散型技術を採用するという考えは、ほとんど考えられないことでした。しかし、最近、同銀行のトークン化された預金がBaseブロックチェーン—Coinbaseのレイヤー2—に導入されたことは、ウォール街がデジタル資産の世界と関わる方法において転換点を迎えたことを示しています。この動きは投機やマーケティングによるものではなく、シンプルで明白な現実—機関投資家の資金移動の新たな手段への需要—によって推進されています。JPMorganの戦略は、JPMD（JPMコイン）を中心としています。これは従来のステーブルコインとは根本的に異なる資産です。従来のステーブルコインは準備金に裏付けられた価値の約束として機能しますが、JPMDはJPMorganの金庫に存在する銀行資金に対する実質的な請求権を表し、収益を生む可能性もあります。この区別は単なる技術的なものにとどまらず、銀行を分散型の環境においても重要な仲介者として再位置付けるものです。## 需要の推進力：Basak Toprakがトークン化預金の重要性を語るJPMorganのTokenized Deposit Productの責任者であるBasak Toprakは、戦略全体に通じる真実を明かします。現在、公開ブロックチェーン上で利用可能な預金の代替手段は従来のステーブルコインだけです。「公開ネットワーク上で銀行預金商品を使った支払いを行いたいという明確な需要があります」とToprakは述べています。特に、オンチェーンの世界を探索し始めた暗号資産企業や資産運用者にとって、銀行預金を扱うことには心理的・規制的な安心感があり、これがToprakが重要と考える要素です。この分野におけるJPMorganの歩みは2019年に始まりました。同銀行は、Ethereumの許可制バージョンを基盤とした内部プラットフォームOnyx上でブロックチェーン預金口座を開始しました。しかし、Base—公開ブロックチェーン—への移行は、真に分散型インフラでの運用へと進化する重要な一歩です。Toprakによれば、この移行は単なる経済的現象の反映です。顧客が向かう先にJPMorganも追随しているのです。最初のユースケースは、この戦略の正確さを示しています。Coinbaseに担保を持ち、暗号資産取引のマージン支払いを行う必要のある資産運用者は、JPMDを通じてこれを実行できるようになり、断片的な仕組み（ステーブルコイン＋従来の銀行口座）を単一で効率的なフローに置き換えています。このシナリオは、これまでデジタル空間における機関投資家の資本移動の非効率性を解消します。## ステーブルコインの親戚：JPMコインが市場の空白を埋めるトークン化預金とステーブルコインの関係は、対立よりも補完的です。競合の領域は重要ですが、両者は類似した役割—支払い、決済、取引所の担保—を果たします。ただし、リスクや運用の性質は異なります。CoinbaseのグローバルディレクターBrian Fosterは、JPMDを「ステーブルコインのいとこ」と表現し、類似点を認めつつも微妙な違いを強調します。JPMDの最大の特徴は、その構造にあります。ステーブルコインは分散型の発行構造を持ち（GENIUS法に従い、利息を生むことはできません）、一方、JPMDは許可制の資産として、既にプラットフォームに統合された認可された当事者間でのみ移転可能です。この特徴は、規制当局や金融機関にとってより受け入れやすいコントロールレベルを提供します。Fosterは、このスペクトルの将来について実用的な見解を示しています。「どのモデルが優勢になるかは、市場が教えてくれるだろう」と述べつつも、銀行が直面する重要な課題も指摘します。それは、「これらの製品を自社の枠組みの外にどう展開するか」という点です。JPMorganのような銀行は、内部エコシステム内で革新的な商品を容易に作り出せますが、その範囲を拡大し、顧客層を自社の枠を超えて広げることこそ、真の競争の場となるのです。## セキュリティとコントロール：機関投資家の採用の柱JPMorganのような重要な機関が公開ブロックチェーンと公然と関わる際に避けられない疑問は、「なぜこの一歩を踏み出せたのか」です。Toprakの答えは、銀行内部の厳格さを如実に示しています。JPMorganはネットワーク上で受動的に動作しているわけではありません。銀行はJPMDを管理するスマートコントラクトをコントロールしており、他者は関与しません。アクセスキーは厳格な暗号プロトコルに従って保管されており、役割の分離により、一人の関係者が不正な送金を行うことを防いでいます。根本的に、JPMorganは必要に応じてトークンをアドレス間で移動させる完全なコントロールを保持しています。この設定は、公開ブロックチェーンを安全な通信手段に変えるものであり、コントロールの放棄ではありません。さらに、Ethereum（Baseが拡張する）などの公開ブロックチェーンは、10年以上にわたり安定性を示しており、継続的に運用されています。Toprakにとって、これは他の技術層にアプリケーションを実装するのと本質的に変わりません。新たなインフラは、相互運用性と速度の利点をもたらします。国際決済銀行（BIS）が繰り返し指摘する規制上の懸念も依然として有効ですが、JPMorganは、慎重かつ管理された実装により、技術設計と内部ガバナンスを通じてこれらのリスクを軽減できることを示しています。## 四つの壁を越えて：銀行のネットワーク公開における未来の採用JPMorganの動きは、単なる孤立した取り組み以上の意味を持ちます。銀行は二重の圧力に直面しています。一方では、ステーブルコインの普及が「お金」の意味を再定義しつつあり、他方では、機関投資家が徐々にオンチェーンエコシステムへと移行しています。トークン化された預金は、規制やリスクを満たしつつ、新たな世界での領土を主張する戦略的な答えです。Fosterは、完全にカストディアルでシンプルかつ分離されたインフラ（銀行の保守的な出発点）から、完全に分散型でオンチェーンのツール（DeFiの未来）までの連続したスペクトルを想定しています。この連続体の中で、JPMorganのような銀行は、安心感のレベルに応じて商品を配置できます。中間的な選択肢もあり、DeFiアプリケーションへのアクセスと管理を維持しながら利用可能です。つまり、唯一の道はなく、さまざまな顧客タイプに適した選択肢のスペクトルが存在します。この進化が特に重要なのは、JPMorganが約10兆ドルの支払いを日々処理している点です。この支払いシステムとBase、そして将来的には他の公開ネットワークとの連携は、単なる実験を超えた規模の変化をもたらします。こうした大手銀行が大量の資本フローを公開ブロックチェーンを通じて処理し始めると、「機能するのか？」という問いから、「どのように規模で実現するのか？」へと物語が変わるのです。Toprakはこの点をシンプルに締めくくります。「預金は伝統的な世界の支配的な通貨形態であり、私たちはそれがオンチェーンの世界にもその場所を持つべきだと強く信じています」。これは投機的な予測ではなく、すでに進行中の変化の宣言です。JPMorganは未来を創造しているのではなく、すでにその未来に生きている顧客を認識し、責任ある立場として、その資金の流れが向かう場所にいる必要があるのです。
JPMorganが支払いの未来を再定義：バサク・トプラクとJPMDがウォール街を変革する方法
数年前、JPMorganのような巨大金融機関が完全に分散型技術を採用するという考えは、ほとんど考えられないことでした。しかし、最近、同銀行のトークン化された預金がBaseブロックチェーン—Coinbaseのレイヤー2—に導入されたことは、ウォール街がデジタル資産の世界と関わる方法において転換点を迎えたことを示しています。この動きは投機やマーケティングによるものではなく、シンプルで明白な現実—機関投資家の資金移動の新たな手段への需要—によって推進されています。
JPMorganの戦略は、JPMD（JPMコイン）を中心としています。これは従来のステーブルコインとは根本的に異なる資産です。従来のステーブルコインは準備金に裏付けられた価値の約束として機能しますが、JPMDはJPMorganの金庫に存在する銀行資金に対する実質的な請求権を表し、収益を生む可能性もあります。この区別は単なる技術的なものにとどまらず、銀行を分散型の環境においても重要な仲介者として再位置付けるものです。
需要の推進力：Basak Toprakがトークン化預金の重要性を語る
JPMorganのTokenized Deposit Productの責任者であるBasak Toprakは、戦略全体に通じる真実を明かします。現在、公開ブロックチェーン上で利用可能な預金の代替手段は従来のステーブルコインだけです。「公開ネットワーク上で銀行預金商品を使った支払いを行いたいという明確な需要があります」とToprakは述べています。特に、オンチェーンの世界を探索し始めた暗号資産企業や資産運用者にとって、銀行預金を扱うことには心理的・規制的な安心感があり、これがToprakが重要と考える要素です。
この分野におけるJPMorganの歩みは2019年に始まりました。同銀行は、Ethereumの許可制バージョンを基盤とした内部プラットフォームOnyx上でブロックチェーン預金口座を開始しました。しかし、Base—公開ブロックチェーン—への移行は、真に分散型インフラでの運用へと進化する重要な一歩です。Toprakによれば、この移行は単なる経済的現象の反映です。顧客が向かう先にJPMorganも追随しているのです。
最初のユースケースは、この戦略の正確さを示しています。Coinbaseに担保を持ち、暗号資産取引のマージン支払いを行う必要のある資産運用者は、JPMDを通じてこれを実行できるようになり、断片的な仕組み（ステーブルコイン＋従来の銀行口座）を単一で効率的なフローに置き換えています。このシナリオは、これまでデジタル空間における機関投資家の資本移動の非効率性を解消します。
ステーブルコインの親戚：JPMコインが市場の空白を埋める
トークン化預金とステーブルコインの関係は、対立よりも補完的です。競合の領域は重要ですが、両者は類似した役割—支払い、決済、取引所の担保—を果たします。ただし、リスクや運用の性質は異なります。CoinbaseのグローバルディレクターBrian Fosterは、JPMDを「ステーブルコインのいとこ」と表現し、類似点を認めつつも微妙な違いを強調します。
JPMDの最大の特徴は、その構造にあります。ステーブルコインは分散型の発行構造を持ち（GENIUS法に従い、利息を生むことはできません）、一方、JPMDは許可制の資産として、既にプラットフォームに統合された認可された当事者間でのみ移転可能です。この特徴は、規制当局や金融機関にとってより受け入れやすいコントロールレベルを提供します。
Fosterは、このスペクトルの将来について実用的な見解を示しています。「どのモデルが優勢になるかは、市場が教えてくれるだろう」と述べつつも、銀行が直面する重要な課題も指摘します。それは、「これらの製品を自社の枠組みの外にどう展開するか」という点です。JPMorganのような銀行は、内部エコシステム内で革新的な商品を容易に作り出せますが、その範囲を拡大し、顧客層を自社の枠を超えて広げることこそ、真の競争の場となるのです。
セキュリティとコントロール：機関投資家の採用の柱
JPMorganのような重要な機関が公開ブロックチェーンと公然と関わる際に避けられない疑問は、「なぜこの一歩を踏み出せたのか」です。Toprakの答えは、銀行内部の厳格さを如実に示しています。
JPMorganはネットワーク上で受動的に動作しているわけではありません。銀行はJPMDを管理するスマートコントラクトをコントロールしており、他者は関与しません。アクセスキーは厳格な暗号プロトコルに従って保管されており、役割の分離により、一人の関係者が不正な送金を行うことを防いでいます。根本的に、JPMorganは必要に応じてトークンをアドレス間で移動させる完全なコントロールを保持しています。この設定は、公開ブロックチェーンを安全な通信手段に変えるものであり、コントロールの放棄ではありません。
さらに、Ethereum（Baseが拡張する）などの公開ブロックチェーンは、10年以上にわたり安定性を示しており、継続的に運用されています。Toprakにとって、これは他の技術層にアプリケーションを実装するのと本質的に変わりません。新たなインフラは、相互運用性と速度の利点をもたらします。国際決済銀行（BIS）が繰り返し指摘する規制上の懸念も依然として有効ですが、JPMorganは、慎重かつ管理された実装により、技術設計と内部ガバナンスを通じてこれらのリスクを軽減できることを示しています。
四つの壁を越えて：銀行のネットワーク公開における未来の採用
JPMorganの動きは、単なる孤立した取り組み以上の意味を持ちます。銀行は二重の圧力に直面しています。一方では、ステーブルコインの普及が「お金」の意味を再定義しつつあり、他方では、機関投資家が徐々にオンチェーンエコシステムへと移行しています。トークン化された預金は、規制やリスクを満たしつつ、新たな世界での領土を主張する戦略的な答えです。
Fosterは、完全にカストディアルでシンプルかつ分離されたインフラ（銀行の保守的な出発点）から、完全に分散型でオンチェーンのツール（DeFiの未来）までの連続したスペクトルを想定しています。この連続体の中で、JPMorganのような銀行は、安心感のレベルに応じて商品を配置できます。中間的な選択肢もあり、DeFiアプリケーションへのアクセスと管理を維持しながら利用可能です。つまり、唯一の道はなく、さまざまな顧客タイプに適した選択肢のスペクトルが存在します。
この進化が特に重要なのは、JPMorganが約10兆ドルの支払いを日々処理している点です。この支払いシステムとBase、そして将来的には他の公開ネットワークとの連携は、単なる実験を超えた規模の変化をもたらします。こうした大手銀行が大量の資本フローを公開ブロックチェーンを通じて処理し始めると、「機能するのか？」という問いから、「どのように規模で実現するのか？」へと物語が変わるのです。
Toprakはこの点をシンプルに締めくくります。「預金は伝統的な世界の支配的な通貨形態であり、私たちはそれがオンチェーンの世界にもその場所を持つべきだと強く信じています」。これは投機的な予測ではなく、すでに進行中の変化の宣言です。JPMorganは未来を創造しているのではなく、すでにその未来に生きている顧客を認識し、責任ある立場として、その資金の流れが向かう場所にいる必要があるのです。