AIバブルの爆発的な懸念が広がる中、ウォール街のM&A取引の景色は依然として活発です。特にビットコイン採掘業者やAIインフラ開発者などの業界関係者は、2025年末までにメガワット規模の電力供給を積極的に提案し続けています。B. Riley Securitiesの投資銀行部門責任者ジョー・ナーディーニによると、現場の実務は市場の感情と対照的な現実を示しています。それは、データセンター運営を支える高品質な電力の需要が絶えず続いているということです。「M&Aの仕事はまだ続いています。なぜなら人々はエネルギーを必要としているからです」とナーディーニは語ります。この需要はさまざまな方向から来ています。競争力のあるエネルギーコストを求めるビットコイン採掘業者、大手クラウドコンピューティング企業、そして大量のGPU容量を必要とするAIスタートアップなどです。このダイナミクスは、テクノロジー市場の変動性の中でも取引の勢いを維持しています。## メガワット需要は多方面から引き続き高水準GPUに焦点を当てたデータセンターの容量は、プレミアム料金を支払う意欲のある質の高いテナントから真剣に注目されています。ナーディーニは、ビットコイン採掘業者からの電力需要は確かに大きいものの、AIや高性能コンピューティング（HPC）セクターからの圧力がさらに強まっていると指摘します。データセンターやビットコイン採掘のクライアントは、エネルギー集約型のGPUやAIインフラをサポートするための施設の継続的な需要を報告しています。この現象は、市場の供給ダイナミクスによっても強化されています。ビットコインの半減期により報酬が半減した後、一部のビットコイン採掘業者は大きなマージン圧力に直面しています。ビットコインの価格が$100,000近くまたは超える中、多くの採掘業者は戦略を切り替え、既存のデータセンターにAIハードウェアやHPCサービスを提供し始めています。この移行は、2025年のビットコイン採掘企業の評価額の上昇を促進し、市場のAIブームと相まって、投資の勢いを高めています。## メガワットの評価：現実的なピークから最低値までこのセクターのM&A取引の動きは、興味深い評価パターンを明らかにしています。高品質な電力と適切なロケーションを備えた競争環境では、メガワットあたりのドル指標—電力容量1メガワットあたりの価値を測る指標—が非常に魅力的な数字に達することがあります。ナーディーニは、ある取引ではメガワットあたりの評価額が$400,000を超え、交渉次第で$450,000に達する可能性もあると述べています。過去には、$500,000から$550,000までの評価を付けた取引も目撃しています。しかし、すべての容量が同じ評価を受けるわけではありません。問題のあるロケーションやあまり需要のない場所では、評価額ははるかに低くなることもあります。買い手は、そのような資産に対しても$100,000から$250,000の範囲で提案を行う意欲を示しており、市場の質やロケーションの要素に応じて割引を受け入れるケースもあります。この市場の新鮮さを示す具体的な証拠は、Hut 8の株価が2025年12月初旬に20％上昇した事例に見られます。同社はFluidstackと長期リース契約を締結し、70億ドル規模の契約を結びました。この15年契約には、River BendキャンパスのIT容量が245メガワット含まれており、エネルギー集約型インフラへの投資規模を示しています。## 市場関係者：ハイパースケーラーから個人買い手までこの取引市場における買い手と売り手のダイナミクスはますます多様化しています。一方、買い手はハイパースケーラー（大手クラウドインフラ企業）、AI企業、ビットコイン採掘業者などです。もう一方では、売り手は従来の暗号通貨業界のプレイヤーに限定されず、伝統的な産業セクターも積極的に関与しています。ナーディーニは、安定した電力供給が魅力の一つとなっている、100年以上の歴史を持つ工業施設の取引例も見てきました。別のケースでは、個別資産の売り手に対して約25人の買い手が関心を示し、その中にはビットコイン採掘業者、ハイパースケーラー、AI企業などが含まれ、すべて秘密保持契約（NDA）を求めています。この競争は、市場における質の高い容量の希少性を反映しています。このダイナミクスは、資産所有者にとって戦略的な選択肢をもたらしています。ハイパースケーラーや大手開発者に売却するか、自ら開発者となるかです。ナーディーニは、古い産業施設を持つ企業が、未稼働またはほとんど稼働していない施設をAI、HPC、ビットコインのエコシステムに売却することを検討し始めていると観察しています。具体例として、プライベートクライアントが古いオフィスビルをモジュール式の電力容量に改装し、「30メガワットのユニットを一度に構築」し、拡張のための資金調達を模索しているケースもあります。交渉の中では、テナントが前払いで賃料を支払うこともあり、これは現在求められる容量の価値の高さを示しています。## 2026年の展望：リスクを伴う取引にとっても前向きな環境2026年に向けて、ナーディーニは市場の状況に楽観的な見方を維持しています。基本的な条件が維持される限り、金利が下がれば、「リスクオン」の環境がこの業界の取引にとってプラスになると予測しています。彼は、「少しだけ自分の利益を促進しているかもしれませんが」と認めつつも、経営幹部から聞く実務の現実は、強気の見方を支持しています。すなわち、テナントは存在し、価格も堅調であり、もしある顧客が特定のロケーションを選ばなくても、「他の買い手がそれを取得するだろう」ということです。ナーディーニが示す重要な警告は、開発者が自分たちの建てたものを賃貸できなかったり、必要な料金を得られなかったりした場合、それが危険信号だということです。現時点では、彼の詳細な議論の中で、そのような兆候は見られません。ビットコインの最新価格は78,31Kドルに達しており、デジタル資産の取引量や評価額が記録的な水準にある中でも、採掘業者のマージンは圧力を受け続けています。しかし、メガワット需要とデータセンター容量は依然として堅調であり、インフラ開発者のビジネス経済は堅実です。ナーディーニは明るい見通しを持って締めくくります。「高性能なデータセンターとAI HPCの需要は絶えず続いています。データセンターの開発者は、信頼できる複数のテナントから魅力的な料金で需要を受けており、ビジネスの基本的な経済は維持されています。」買い手は依然として大量のメガワットエネルギーを求めており、売り手は資産の評価も良好です。ナーディーニはこの確信を次のように強調します。「AIの取引は2025年12月末まで続いており、その勢いは今後も続くことを示す指標があります。」
メガワットと固定エネルギーは、AIデータセンターの合意において主要な推進力となっています。
AIバブルの爆発的な懸念が広がる中、ウォール街のM&A取引の景色は依然として活発です。特にビットコイン採掘業者やAIインフラ開発者などの業界関係者は、2025年末までにメガワット規模の電力供給を積極的に提案し続けています。B. Riley Securitiesの投資銀行部門責任者ジョー・ナーディーニによると、現場の実務は市場の感情と対照的な現実を示しています。それは、データセンター運営を支える高品質な電力の需要が絶えず続いているということです。
「M&Aの仕事はまだ続いています。なぜなら人々はエネルギーを必要としているからです」とナーディーニは語ります。この需要はさまざまな方向から来ています。競争力のあるエネルギーコストを求めるビットコイン採掘業者、大手クラウドコンピューティング企業、そして大量のGPU容量を必要とするAIスタートアップなどです。このダイナミクスは、テクノロジー市場の変動性の中でも取引の勢いを維持しています。
メガワット需要は多方面から引き続き高水準
GPUに焦点を当てたデータセンターの容量は、プレミアム料金を支払う意欲のある質の高いテナントから真剣に注目されています。ナーディーニは、ビットコイン採掘業者からの電力需要は確かに大きいものの、AIや高性能コンピューティング（HPC）セクターからの圧力がさらに強まっていると指摘します。データセンターやビットコイン採掘のクライアントは、エネルギー集約型のGPUやAIインフラをサポートするための施設の継続的な需要を報告しています。
この現象は、市場の供給ダイナミクスによっても強化されています。ビットコインの半減期により報酬が半減した後、一部のビットコイン採掘業者は大きなマージン圧力に直面しています。ビットコインの価格が$100,000近くまたは超える中、多くの採掘業者は戦略を切り替え、既存のデータセンターにAIハードウェアやHPCサービスを提供し始めています。この移行は、2025年のビットコイン採掘企業の評価額の上昇を促進し、市場のAIブームと相まって、投資の勢いを高めています。
メガワットの評価：現実的なピークから最低値まで
このセクターのM&A取引の動きは、興味深い評価パターンを明らかにしています。高品質な電力と適切なロケーションを備えた競争環境では、メガワットあたりのドル指標—電力容量1メガワットあたりの価値を測る指標—が非常に魅力的な数字に達することがあります。ナーディーニは、ある取引ではメガワットあたりの評価額が$400,000を超え、交渉次第で$450,000に達する可能性もあると述べています。過去には、$500,000から$550,000までの評価を付けた取引も目撃しています。
しかし、すべての容量が同じ評価を受けるわけではありません。問題のあるロケーションやあまり需要のない場所では、評価額ははるかに低くなることもあります。買い手は、そのような資産に対しても$100,000から$250,000の範囲で提案を行う意欲を示しており、市場の質やロケーションの要素に応じて割引を受け入れるケースもあります。
この市場の新鮮さを示す具体的な証拠は、Hut 8の株価が2025年12月初旬に20％上昇した事例に見られます。同社はFluidstackと長期リース契約を締結し、70億ドル規模の契約を結びました。この15年契約には、River BendキャンパスのIT容量が245メガワット含まれており、エネルギー集約型インフラへの投資規模を示しています。
市場関係者：ハイパースケーラーから個人買い手まで
この取引市場における買い手と売り手のダイナミクスはますます多様化しています。一方、買い手はハイパースケーラー（大手クラウドインフラ企業）、AI企業、ビットコイン採掘業者などです。もう一方では、売り手は従来の暗号通貨業界のプレイヤーに限定されず、伝統的な産業セクターも積極的に関与しています。
ナーディーニは、安定した電力供給が魅力の一つとなっている、100年以上の歴史を持つ工業施設の取引例も見てきました。別のケースでは、個別資産の売り手に対して約25人の買い手が関心を示し、その中にはビットコイン採掘業者、ハイパースケーラー、AI企業などが含まれ、すべて秘密保持契約（NDA）を求めています。この競争は、市場における質の高い容量の希少性を反映しています。
このダイナミクスは、資産所有者にとって戦略的な選択肢をもたらしています。ハイパースケーラーや大手開発者に売却するか、自ら開発者となるかです。ナーディーニは、古い産業施設を持つ企業が、未稼働またはほとんど稼働していない施設をAI、HPC、ビットコインのエコシステムに売却することを検討し始めていると観察しています。具体例として、プライベートクライアントが古いオフィスビルをモジュール式の電力容量に改装し、「30メガワットのユニットを一度に構築」し、拡張のための資金調達を模索しているケースもあります。交渉の中では、テナントが前払いで賃料を支払うこともあり、これは現在求められる容量の価値の高さを示しています。
2026年の展望：リスクを伴う取引にとっても前向きな環境
2026年に向けて、ナーディーニは市場の状況に楽観的な見方を維持しています。基本的な条件が維持される限り、金利が下がれば、「リスクオン」の環境がこの業界の取引にとってプラスになると予測しています。彼は、「少しだけ自分の利益を促進しているかもしれませんが」と認めつつも、経営幹部から聞く実務の現実は、強気の見方を支持しています。すなわち、テナントは存在し、価格も堅調であり、もしある顧客が特定のロケーションを選ばなくても、「他の買い手がそれを取得するだろう」ということです。
ナーディーニが示す重要な警告は、開発者が自分たちの建てたものを賃貸できなかったり、必要な料金を得られなかったりした場合、それが危険信号だということです。現時点では、彼の詳細な議論の中で、そのような兆候は見られません。
ビットコインの最新価格は78,31Kドルに達しており、デジタル資産の取引量や評価額が記録的な水準にある中でも、採掘業者のマージンは圧力を受け続けています。しかし、メガワット需要とデータセンター容量は依然として堅調であり、インフラ開発者のビジネス経済は堅実です。
ナーディーニは明るい見通しを持って締めくくります。「高性能なデータセンターとAI HPCの需要は絶えず続いています。データセンターの開発者は、信頼できる複数のテナントから魅力的な料金で需要を受けており、ビジネスの基本的な経済は維持されています。」買い手は依然として大量のメガワットエネルギーを求めており、売り手は資産の評価も良好です。ナーディーニはこの確信を次のように強調します。「AIの取引は2025年12月末まで続いており、その勢いは今後も続くことを示す指標があります。」