市場のセンチメントは防御的な状態に陥っている。マクロ経済の不確実性が高まる中、投資家は資産の大規模な調整を行っている——安全資産として金や貴金属を好む一方で、ビットコインなどの高リスク資産の比重を減らしている。この状況は、より深い心理的変化を反映している：経済の見通しが曖昧になると、安全感が希少資源となる。2026年2月初旬の市場データによると、ビットコイン（BTC）は78.55Kドルに下落し、24時間で-5.18%の下落率を記録した。同時に、金先物は4500ドル/オンス付近まで上昇し、銀先物は1.66%の上昇を見せた。対照的に、トークン市場全体は弱含み：イーサリアム（ETH）は2.41Kドルに下落（-8.60%/24h）、Solana（SOL）は約104.78ドルで震動している。CoinDeskの16の市場指数は過去24時間で全面的に下落し、DeFiセレクト指数は4%、メタバース指数は3%以上下落した。## 流動性のシフトと市場心理の深層変化この「避難先を探す」行動の最も興味深い点は、ドル指数（DXY）も下落していることだ。98.00を割り込み、10月以降の最低水準に近づいている。伝統的な理論によれば、ドルが弱含むとリスク資産に追い風となるはずだが、実際はそうなっていない。「ドル下落、金や他の貴金属の強い上昇を背景にしながらも、ビットコインは停滞している。これは市場のリスク資産に対する態度が根本的に変化していることを示している」とFxProのチーフマーケットアナリスト、Alex Kuptsikevichはコメントしている。「世界の債券市場の大規模な売りもこれを裏付けている。」Kuptsikevichはさらに警告する：「今後数週間で、暗号通貨の下落幅はさらに拡大する可能性があり、このリスク回避の拡散は株式市場や新興国通貨にも波及するだろう。」暗号市場にとって、これは流動性（piscine de liquidité）がリスク側から安全側へと再配置されつつあることを意味する。DeFiエコシステムでは、取引ペアの流動性プールが再評価の対象となり、市場のセンチメントが冷え込む局面では、ユーザーは収益に関連したポジションから撤退し、特定の取引ペアの流動性条件が悪化している。## マクロデータが市場の重要な転換点に米国の経済データが本日の重要な推進力となる。米国経済分析局（BEA）は、東部時間午前8:30に第3四半期のGDP速報値を発表予定だ。経済学者の予想では、年率3.2%の成長が見込まれ、一部の機関は3.5%に達する可能性も示唆している。これは第2四半期の3.8%からの鈍化を示す一方、2021年末以降の長期平均の2.6%を上回る水準だ。もしGDPデータが予想を下回れば、ビットコインには短期的な反発の機会が生まれる可能性がある。ただし、90,000ドルを維持できるかどうかは依然疑問であり、この価格帯は最近明確な抵抗線となっている。同時に、米国の消費者物価指数（PCE）の二次推計値や耐久財受注データも発表される。これら一連のマクロ経済指標のリリースは、FRBの金融政策の見通しに新たな示唆をもたらし、資産間の配分決定に影響を与える。## トークンガバナンスと流動性展開の新動向DeFiのガバナンス面では、今週いくつかの重要な投票締切がある。**Yearn DAO**のYIP-89とYIP-90提案は、それぞれマルチシグ署名者の交代とyETHの復旧計画の実施に関するもので（投票締切は12月23日）、後者は国庫収益、10%の収入再配分、放棄されたクレームの回収によるユーザー補償を目的としている。**GMX DAO**は、GMX-Solanaの新展開に対し、40万USDCの資金提供を決定する投票を行っており、その半分はGMXトークンの購入と初期流動性プールのバランス構築に充てられる（投票締切は12月23日）。この提案は、多チェーン展開に対するDeFiプロジェクトの継続的な投資を示している。**Aave DAO**の投票（締切は12月26日）では、ブランド資産の完全所有権の回収について議論されている。これには、ドメイン名、ソーシャルアカウント、命名権などが含まれ、Aave Labsなどのサービス提供者からDAOが管理する実体へと移管され、不正利用を防ぐ狙いだ。一方、Asterプロジェクトの第5段階のトークン買い戻し計画も始動し、市場に新たな参加機会を提供している。## Solanaのテクニカル面：市場疲労のサインSOLの日足チャートは、最近、典型的なテクニカルシグナルを示している。数週間の横ばい調整後、価格は下抜けしたが、その翌日には急反発し、ショートポジションを巻き込む動きとなった。これは教科書通りの**Wyckoff逆行動**の典型例であり、売り圧力が衰退しつつあることを示唆している。通常、これが反転の兆しとなる。ただし、反転の確定にはまだ時間が必要だ。価格は調整範囲の上限を突破し、多頭のトレンドを確立しなければならない。現在のリスク回避の大きな背景の中では、たとえテクニカルに良い兆候が出ても、実際のブレイクには困難が伴う。## 伝統的市場の微妙なバランスS&P 500先物とナスダック先物は取引中ほぼ横ばいで、方向性に乏しい状態だ。過去の年末最後の取引日には「サンタクロースラリー」が期待されることも多いが、今年はリスク情緒の厳しい試練に直面している。株式市場の動きは多様だ：- **ナスダック総合指数**は先週0.52%高の23,428.83- **S&P500指数**は先週0.64%高の6,878.49- **ダウ工業株30種平均**は先週0.47%高の48,362.68- **日経225**はほぼ変わらず50,412.87- **ハンセン指数**は0.11%下落の25,774.14米国10年国債利回りは2.6ベーシスポイント低下し4.145%となり、市場の経済成長に対する慎重な見方を反映している。## 暗号関連資産の分化した動き暗号上場企業の動きも市場の迷いを映している。Coinbase Global（COIN）は月曜日に247.90ドル（+1.13%）で引けたが、プレマーケットでは246.49ドルに戻した。Circle Internet（CRCL）は87.00ドル（+1.01%）、Galaxy Digital（GLXY）は最大2.54%高の24.61ドルに上昇した。ビットコインのホルダー企業では、MicroStrategy（MSTR）は164.32ドル（-0.30%）で安定している。これらの企業の株価は、一般的にビットコインの長期トレンドに追随し、短期の変動にはあまり左右されない。## ETFの資金流入：機関の姿勢の兆し**現物ビットコインETF**は過去24時間で-14.22億ドルの純流出を記録したが、累計では572.5億ドルの純流入があり、約131万BTCの保有を示している。短期的な売り圧力があったにもかかわらず、機関投資家の配置基盤は依然として巨大だ。**現物イーサリアムETF**は逆に8460万ドルの純流入を記録し、累計では125.5億ドルの純流入、約609万ETHの保有を示す。これは、一部投資家がイーサリアムの長期展望に対して信頼を持ち続けていることを反映している可能性がある。## 市場監視とリアルタイム動向**ビットコインの支配率**は59.58%で安定している。**ETH/BTC比率**は0.03388（-0.24%）に低下し、ビットコインの相対的な強さを示している。**ハッシュレート**（7日移動平均）は1,051 EH/sの高水準を維持し、**スポットハッシュ価格**は$37.27/EH。マイナーは依然アクティブだが、市場全体のセンチメントは低迷している。ビットコインの総取引手数料は2.55 BTC（約22万7479ドル）に達している。**CME先物の未決済建玉**は112,885 BTCで、機関投資家の先物市場への関与が続いていることを示している。## 今夜の重要な動きアメリカ市場が休眠している間に、アジア太平洋地域から重要な情報が伝わった。ビットコインと金、銅は対照的な動きを見せ、「恐怖とAI相場」の中で有形資産が好調だ。CoinDeskの最新分析は、「安全性と成長性を求める投資家は2025年に意外な合意に達した：ビットコインは安全な取引も成長ストーリーも十分に表現できていない」と指摘している。一方、**マイナーの降伏現象**は逆張りの兆候と見なされている。VanEckの調査によると、過去30日間で2024年4月以降最大のハッシュレート低下が記録されており、これは過去にマイナーの降伏や局所的な底値付近と関連付けられている。さらに、**Aave（AAVE）トークン**は今週18%の下落を記録し、他の主要暗号資産を大きく上回る下落率となった。これは、ブランドコントロールと公開コミュニケーションの権利をめぐるガバナンス紛争が原因だ。創始者のStani Kulechovは最近、1260万ドル相当のAAVEを買い増しているが、市場のセンチメントは未だ改善していない。リスク回避の波は暗号市場に広がっており、ビットコインはこの防御局面で明らかに不利な立場にある。
政策リスクが資金のヘッジを促進：金価格が上昇し、ビットコインは苦戦しています。
投資家はリスク回避のために金を選び、資産の安全性を高めています。一方、ビットコインは市場の不確実性の中で一時的に価値を失っています。
### まとめ
- 政策リスクが資金の流れを変える
- 金は安全資産としての地位を強化
- ビットコインは市場の動揺により苦戦中
市場のセンチメントは防御的な状態に陥っている。マクロ経済の不確実性が高まる中、投資家は資産の大規模な調整を行っている——安全資産として金や貴金属を好む一方で、ビットコインなどの高リスク資産の比重を減らしている。この状況は、より深い心理的変化を反映している：経済の見通しが曖昧になると、安全感が希少資源となる。
2026年2月初旬の市場データによると、ビットコイン（BTC）は78.55Kドルに下落し、24時間で-5.18%の下落率を記録した。同時に、金先物は4500ドル/オンス付近まで上昇し、銀先物は1.66%の上昇を見せた。対照的に、トークン市場全体は弱含み：イーサリアム（ETH）は2.41Kドルに下落（-8.60%/24h）、Solana（SOL）は約104.78ドルで震動している。CoinDeskの16の市場指数は過去24時間で全面的に下落し、DeFiセレクト指数は4%、メタバース指数は3%以上下落した。
流動性のシフトと市場心理の深層変化
この「避難先を探す」行動の最も興味深い点は、ドル指数（DXY）も下落していることだ。98.00を割り込み、10月以降の最低水準に近づいている。伝統的な理論によれば、ドルが弱含むとリスク資産に追い風となるはずだが、実際はそうなっていない。
「ドル下落、金や他の貴金属の強い上昇を背景にしながらも、ビットコインは停滞している。これは市場のリスク資産に対する態度が根本的に変化していることを示している」とFxProのチーフマーケットアナリスト、Alex Kuptsikevichはコメントしている。「世界の債券市場の大規模な売りもこれを裏付けている。」
Kuptsikevichはさらに警告する：「今後数週間で、暗号通貨の下落幅はさらに拡大する可能性があり、このリスク回避の拡散は株式市場や新興国通貨にも波及するだろう。」
暗号市場にとって、これは流動性（piscine de liquidité）がリスク側から安全側へと再配置されつつあることを意味する。DeFiエコシステムでは、取引ペアの流動性プールが再評価の対象となり、市場のセンチメントが冷え込む局面では、ユーザーは収益に関連したポジションから撤退し、特定の取引ペアの流動性条件が悪化している。
マクロデータが市場の重要な転換点に
米国の経済データが本日の重要な推進力となる。米国経済分析局（BEA）は、東部時間午前8:30に第3四半期のGDP速報値を発表予定だ。経済学者の予想では、年率3.2%の成長が見込まれ、一部の機関は3.5%に達する可能性も示唆している。これは第2四半期の3.8%からの鈍化を示す一方、2021年末以降の長期平均の2.6%を上回る水準だ。
もしGDPデータが予想を下回れば、ビットコインには短期的な反発の機会が生まれる可能性がある。ただし、90,000ドルを維持できるかどうかは依然疑問であり、この価格帯は最近明確な抵抗線となっている。
同時に、米国の消費者物価指数（PCE）の二次推計値や耐久財受注データも発表される。これら一連のマクロ経済指標のリリースは、FRBの金融政策の見通しに新たな示唆をもたらし、資産間の配分決定に影響を与える。
トークンガバナンスと流動性展開の新動向
DeFiのガバナンス面では、今週いくつかの重要な投票締切がある。
Yearn DAOのYIP-89とYIP-90提案は、それぞれマルチシグ署名者の交代とyETHの復旧計画の実施に関するもので（投票締切は12月23日）、後者は国庫収益、10%の収入再配分、放棄されたクレームの回収によるユーザー補償を目的としている。
GMX DAOは、GMX-Solanaの新展開に対し、40万USDCの資金提供を決定する投票を行っており、その半分はGMXトークンの購入と初期流動性プールのバランス構築に充てられる（投票締切は12月23日）。この提案は、多チェーン展開に対するDeFiプロジェクトの継続的な投資を示している。
Aave DAOの投票（締切は12月26日）では、ブランド資産の完全所有権の回収について議論されている。これには、ドメイン名、ソーシャルアカウント、命名権などが含まれ、Aave Labsなどのサービス提供者からDAOが管理する実体へと移管され、不正利用を防ぐ狙いだ。
一方、Asterプロジェクトの第5段階のトークン買い戻し計画も始動し、市場に新たな参加機会を提供している。
Solanaのテクニカル面：市場疲労のサイン
SOLの日足チャートは、最近、典型的なテクニカルシグナルを示している。数週間の横ばい調整後、価格は下抜けしたが、その翌日には急反発し、ショートポジションを巻き込む動きとなった。これは教科書通りのWyckoff逆行動の典型例であり、売り圧力が衰退しつつあることを示唆している。通常、これが反転の兆しとなる。
ただし、反転の確定にはまだ時間が必要だ。価格は調整範囲の上限を突破し、多頭のトレンドを確立しなければならない。現在のリスク回避の大きな背景の中では、たとえテクニカルに良い兆候が出ても、実際のブレイクには困難が伴う。
伝統的市場の微妙なバランス
S&P 500先物とナスダック先物は取引中ほぼ横ばいで、方向性に乏しい状態だ。過去の年末最後の取引日には「サンタクロースラリー」が期待されることも多いが、今年はリスク情緒の厳しい試練に直面している。
株式市場の動きは多様だ：
米国10年国債利回りは2.6ベーシスポイント低下し4.145%となり、市場の経済成長に対する慎重な見方を反映している。
暗号関連資産の分化した動き
暗号上場企業の動きも市場の迷いを映している。Coinbase Global（COIN）は月曜日に247.90ドル（+1.13%）で引けたが、プレマーケットでは246.49ドルに戻した。Circle Internet（CRCL）は87.00ドル（+1.01%）、Galaxy Digital（GLXY）は最大2.54%高の24.61ドルに上昇した。
ビットコインのホルダー企業では、MicroStrategy（MSTR）は164.32ドル（-0.30%）で安定している。これらの企業の株価は、一般的にビットコインの長期トレンドに追随し、短期の変動にはあまり左右されない。
ETFの資金流入：機関の姿勢の兆し
現物ビットコインETFは過去24時間で-14.22億ドルの純流出を記録したが、累計では572.5億ドルの純流入があり、約131万BTCの保有を示している。短期的な売り圧力があったにもかかわらず、機関投資家の配置基盤は依然として巨大だ。
現物イーサリアムETFは逆に8460万ドルの純流入を記録し、累計では125.5億ドルの純流入、約609万ETHの保有を示す。これは、一部投資家がイーサリアムの長期展望に対して信頼を持ち続けていることを反映している可能性がある。
市場監視とリアルタイム動向
ビットコインの支配率は59.58%で安定している。ETH/BTC比率は0.03388（-0.24%）に低下し、ビットコインの相対的な強さを示している。
ハッシュレート（7日移動平均）は1,051 EH/sの高水準を維持し、スポットハッシュ価格は$37.27/EH。マイナーは依然アクティブだが、市場全体のセンチメントは低迷している。ビットコインの総取引手数料は2.55 BTC（約22万7479ドル）に達している。
CME先物の未決済建玉は112,885 BTCで、機関投資家の先物市場への関与が続いていることを示している。
今夜の重要な動き
アメリカ市場が休眠している間に、アジア太平洋地域から重要な情報が伝わった。ビットコインと金、銅は対照的な動きを見せ、「恐怖とAI相場」の中で有形資産が好調だ。CoinDeskの最新分析は、「安全性と成長性を求める投資家は2025年に意外な合意に達した：ビットコインは安全な取引も成長ストーリーも十分に表現できていない」と指摘している。
一方、マイナーの降伏現象は逆張りの兆候と見なされている。VanEckの調査によると、過去30日間で2024年4月以降最大のハッシュレート低下が記録されており、これは過去にマイナーの降伏や局所的な底値付近と関連付けられている。
さらに、Aave（AAVE）トークンは今週18%の下落を記録し、他の主要暗号資産を大きく上回る下落率となった。これは、ブランドコントロールと公開コミュニケーションの権利をめぐるガバナンス紛争が原因だ。創始者のStani Kulechovは最近、1260万ドル相当のAAVEを買い増しているが、市場のセンチメントは未だ改善していない。
リスク回避の波は暗号市場に広がっており、ビットコインはこの防御局面で明らかに不利な立場にある。