R3 1京規模の機関資産をSolanaでのトークン化戦略で賭ける

R3の変革の物語は、シンプルだが根本的な問いから始まる：現代の金融機関はどのようにして価値が兆ドル規模の資産をブロックチェーンエコシステムに移行させるのか？伝統的なブロックチェーンインフラのリーダーとして、証券取引所、中央銀行、グローバルな金融機関にサービスを提供してきたR3は、今や戦略的な大規模リポジトリを経験し、Solanaを主要な技術基盤として位置付けている。

この変革は単なるプラットフォームの変更ではない。これは、オンチェーン時代において世界の金融がどのように運営されるかの根本的なシフトである。R3は明確に高付加価値の機関資産—プライベートクレジットや貿易金融—をターゲットにし、従来のモデルを単にコピーするのではなく、DeFiの原生的な構造を通じて再構築しようとしている。

探索からフォーカス戦略へ：なぜSolanaが選ばれたのか

Solanaへの道のりは、約1年前にR3の共同創設者の一人であるTodd McDonaldとチームがグローバルなブロックチェーンの状況を徹底的に見直したことから始まった。「基本的にすべてのレイヤー1とレイヤー2と話をした」と彼はCoinDeskに語る。R3が資本市場の将来の動きを評価している最中だった。

その議論は、2025年5月にAccelerateブロックチェーン会議で発表されたSolana Foundationとの戦略的パートナーシップの形で結論付けられた。Solanaを選択した決定は、長期的なビジョンに基づいている：最終的にすべての市場はオンチェーンになるというものであり、Solanaはその未来に最適なネットワークだと考えられている。

なぜSolanaが競合を凌駕するのか？その答えは根本的なアーキテクチャにある。R3はSolanaを「ブロックチェーンのNasdaq」と見なしている—高性能な資本市場向けに特化されたプラットフォームであり、実験的な一般プラットフォームではない。高いスループット、最小限の取引コスト、取引に焦点を当てた設計により、Solanaは高速金融アプリケーションに理想的な環境を提供している。最新のデータによると、SolanaのDeFiエコシステムは**90億ドル超のTVL（Total Value Locked）**を保持し、EthereumやLayer 2を超える主要なネットワークの一つとなっている。

DeFiエコシステムにおける真の鍵は流動性

すでに稼働しているCordaプラットフォームを通じて、R3は100億ドル超の資産を管理し、HSBC、バンク・オブ・アメリカ、イタリア銀行、シンガポール金融管理局、スイス国立銀行、Euroclear、SDX、SBIなどの世界的な参加者と協力している。しかし、この10年の経験は、トークン化の議論でしばしば見落とされる重要な教訓を教えている：流動性こそが真の障壁であり、トークン化そのものではない。

「DeFiの中心は借りて貸すことだ」とMcDonaldは述べ、トークン化された資産が注目を集めるには、現実世界の資産が信頼できる担保として受け入れられる必要があると指摘する。それは、ネイティブな暗号資産と同等の信用を持つことだ。

現状では、流動性の制約や一部の厳格な規制が、伝統的な資産のトークン化製品へのDeFi投資家の関心を抑制している。需要を無理に喚起するのではなく、R3はすでにオンチェーンの需要が存在する場所から出発している。多くの高品質な投資家は、より安定したリターンや暗号市場の変動と相関しにくい投資を求めている。これは、「我々はこれらの機関資産をオンチェーンに持ち込み、DeFiネイティブな方法でパッケージ化しようとしている」瞬間であり、成熟したエコシステムのアロケーターと密接に連携している。

Corda製品：オンチェーンのための機関資産の再設計

企業資産に焦点を当てた戦略は、その明確な反映だ。R3は高付加価値の製品を優先し、プライベートクレジットを主要な柱としている。「注目を集めるには高いリターンが必要だ」とMcDonaldは述べ、約10%のリターンがオンチェーン投資家にとって非常に魅力的であると指摘する。これらの製品は、競争力のあるリターン、アクセス可能な流動性、DeFiの構成要素の3つの要素のバランスを取る必要がある。

根本的な課題は、伝統的な市場におけるプライベートクレジットの流動性が多くの場合四半期ごとや「約束された」ものであり、DeFiのリアルタイムの期待とは大きく異なることだ。だからこそ、これらの製品はオフチェーンの構造から単に翻訳するのではなく、再設計される必要がある。

もう一つの有望な機会は貿易金融だ。「DeFiの運用者が本気で貿易金融に焦点を当てれば、伝統的な供給は非常に大きい」と彼は述べ、数兆ドル規模の市場を指摘している。貿易金融はこれまで、規制の違いや契約の特殊性、データ標準の多様性により、リスク評価や資産の標準化、流動性の拡大が遅れていた。ブロックチェーンはこれらの障壁を一挙に解消できる。

発行側にとって、R3はすでに著名な資産運用者や資産所有者と協力しており、工場や配送企業などもトークン化を新たな資本流通チャネルと見なしている。目的は、オフチェーンの製品を模倣するのではなく、オンチェーンで投資・取引・構成できるように再設計することだ。

革新的なアーキテクチャ：実物資産を基盤としたVault

そのビジョンは、新たに発表されたCordaプロトコルに具体化されている。これはSolana上にネイティブに構築されたもので、専門的にキュレーションされた実物資産を裏付けとしたVaultを導入し、流動性の高いVaultトークンを発行、誰でも償還可能とする。

2026年前半にローンチされるこのVaultは、ステーブルコイン保有者に対し、トークン化された債務商品やファンド、再保険に関連する証券に直接アクセスできる仕組みだ。「Cordaを通じて提供される資産は、プロトコルのネイティブな流動性層によって支えられ、通常流動性が乏しい資産や限定的な資産の即時交換を可能にする」とMcDonaldは述べ、技術的なアーキテクチャが流動性の問題を解決していることを示した。

これにより、大規模な担保としての資産利用の可能性が開かれる。プロトコルは主要なキュレーターや貸付プロトコルと連携し、直接貸付や複雑なレバレッジポジションの構築を支援する。初期の需要の強さを示す指標として、Cordaはすでに3万件以上の事前登録を受けており、市場の明確なニーズを示している。

ウォール街とオンチェーン市場の橋渡し

流動性向上には、より多くのリスク資本をオンチェーンに直接投入する必要もある。現在、DeFiの本格的なプレイヤーは存在するが、参加は限定的だ。「より多様なバランスシートが資本を配分する意欲を持つ必要がある」とMcDonaldは述べ、より柔軟な償還メカニズムが投資家に具体的な選択肢を提供している。

R3の戦略は、市場の継続的なギャップに対する直接的な応答だ。DeFi投資家が純粋な投機戦略からシフトするにつれ、安定したリターンや暗号と非相関の多様な成果への需要が高まっている。現在、何百億ドルもの実物資産がオンチェーン化されているが、ほとんどの機関資産の成果は依然としてオフチェーンに資本を移動させることを余儀なくされている。

R3の野望は明確だ：兆ドル規模の機関市場を一体化したオンチェーン市場に変えること。ウォール街にDeFiを無理やり適応させるのではなく、DeFiを設計し直し、ウォール街の資産を受け入れ最適化することだ。McDonaldはこう述べている。「我々の目標は、そのギャップを埋めることだ。ウォール街の質の高い資産をオンチェーンに持ち込み、最終的にDeFiにとって合理的な形にし、オフチェーンの資本を大規模にオンチェーン市場に誘導することだ。」

新たな金融変革の旅は始まったばかりであり、R3はこの兆ドル革命の最前線に立っている。