暴落市場：ドル円の戦いがグローバル資産を揺るがす

金融市場は最近のセッションで前例のない暴落を経験しています。この崩壊の背後には単一の原因はなく、マクロ経済リスクの完璧な嵐が臨界点に収束しています。米国中央銀行によるドル円為替介入が連鎖的な破壊的効果を生み出しているのです。これに加えて、米国政府の部分閉鎖の差し迫った脅威が市場にパニックの雰囲気を作り出しています。

ドル円介入：清算を引き起こすメカニズム

長年、日本銀行は円を歴史的に弱く維持してきました。これにより、何千もの投資ファンドが安い円で借入れを行い、その資金をより高い収益の資産（株式、暗号通貨、新興市場の債券）に投資することが可能になりました。これがいわゆる「キャリートレード」です。しかし、状況は根本的に変わりつつあります。

米国と日本の当局は、協調介入の可能性について協議を開始しています。戦略は明確です：連邦準備制度はドルを売却し、大量に円を買い入れることで、日本通貨を強化し、米ドルを弱体化させるというものです。しかし、その前に市場は動きを予測しています。

円が強くなり始めると、キャリートレードを行っていたファンドはポジションを閉じざるを得なくなります。彼らは円での借入れを返済しなければならず、そのために資産（株式、暗号通貨、ポートフォリオ内のすべて）を売却します。このドルから円への変換過程は、大量の売却と連鎖的な清算を引き起こします。その結果、すべての資産クラスで価格が急落します。

即時介入の兆候は明らかです。日本の首相は、「異常な」円の動きに対して厳しい措置を取ると警告しています。一方、市場の参加者は、ニューヨーク連邦準備銀行が主要銀行に対して円の為替レートについて連絡を取ったと報告しており、これは公式介入の前段階として一般的なステップです。

米国の政府閉鎖の脅威とボラティリティの引き金

ドル円の緊張に加え、米国内の政治リスクを加味すると、ボラティリティは倍増します。政府の部分閉鎖の可能性はすでに78％に達しており、民主党が新しい資金調達パッケージに反対を表明したためです。1月末までに合意が得られなければ、国家機関の一部が停止します。

政府閉鎖のリスクが現れると、次のことが起こります：不確実性が高まり、リスク資産への意欲が著しく低下し、市場は予備的な売りを行います。これは防衛的な反応であり、下落を加速させる要因です。

これに加えて、トランプ、ヨーロッパ、カナダ間の関税戦争が、エマージングマーケットやコモディティに対する下落圧力をさらに高めています。

決定的な週：ボラティリティを増幅させるカタリスト

今週は、さらなる動きを加速させるイベントが予定されています。その中には：

• 米国消費者信頼感指数の発表
• 連邦準備制度の金利決定と記者会見
• マイクロソフト、メタ、テスラ、アップルなど巨大テクノロジー企業の決算
• PPI（生産者物価指数）の発表

これらのカタリストは、極端なボラティリティを引き起こす可能性があります。すでにドル円介入の脅威と政府閉鎖リスクによって緊張状態にある市場では、どんなサプライズも新たな清算を引き起こす可能性があります。レバレッジをかけて取引している投資家は、これらの予期しない動きに特に脆弱です。

教訓は明白です：政治的リスク、通貨戦争（ドル円の戦いのような）や驚くべき経済データが同時に重なると、市場は反省する時間がありません。まず売ることが防衛の戦略となり、それがまさに今見ている状況です。