#StrategyBitcoinPositionTurnsRed StrategyBitcoinPositionTurnsRed 機関投資家のBTCが圧力下に

ビットコインは、最大の機関投資家でさえ明らかにストレスを感じている段階に入りました。BTCは74,500ドルから75,500ドルの範囲で取引されており、Strategyの平均取得コストである76,052ドルは、そのポジションを未実現損失の領域に押し込みました。約713,502 BTCを保有し、総コストベースは542億ドルですが、市場価値は取得時の水準を下回り、心理的および戦略的な圧力を生んでいます。
BTCがStrategyのコストを下回る主なきっかけは、急激なマクロ経済の変化にあります。1月30日にケビン・ウォーシュ氏が連邦準備制度理事会（FRB）の議長に指名されたことにより、よりタカ派的な金融政策の懸念が高まりました。その後、米ドルが強くなり、市場全体にリスクオフの動きが広がり、ビットコインをはじめとするリスク資産に重くのしかかりました。
地政学的な動きは支援をもたらしませんでした。米国とイランの緊張が高まる中、ビットコインは安全資産としての動きを見せませんでした。代わりに、投資家は現金化のために流動性の高いポジションを売却し、BTCは株式と同調して下落し、デジタルゴールドとしての役割を果たしませんでした。
レバレッジの増加も下落を加速させました。週末に約25億ドルのレバレッジポジションが清算され、機械的な売りの連鎖を引き起こしました。これらの強制清算は下落の勢いを加速させ、ビットコインを主要な機関投資家の基準レベルを突破させました。
戦略的な観点から見ると、Strategyのポジションは構造的に堅牢です。ビットコインの保有は担保に入っていないため、マージンコールのリスクはなく、倒産リスクも最小限に抑えられています。ただし、株式プレミアムの侵食は重要です。Strategyの株式はピーク時の約70％下で取引されており、追加のビットコイン購入を株式発行によって資金調達する能力は大きく制限されています。
機関投資家の確信もより広範に試されつつあります。スポットビットコインETFの資金流出は、長期的な機関投資のHODL戦略さえもボラティリティが続く中で圧力に直面していることを示しています。コアの仮説は維持されるかもしれませんが、プロフェッショナルポートフォリオ全体の忍耐力は明らかに試されている状況です。
2026年2月3日が、機関投資家のビットコイン保有者にとって重要なストレステストとなる可能性があります。もはや重要なのは、ビットコインがどこまで下落するかではなく、Strategyのような大規模な保有者がコスト以下のポジションをどれだけ長く維持できるかという点です。現在の兆候は圧力の高まりを示していますが、戦略的な確信こそが次のフェーズを決定する中心的な変数となるでしょう。