#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets グローバル市場は2026年2月第1週の展開とともに、「リスク回避」の明確な段階に入った。高成長のテクノロジー株の再評価から始まった動きは、今やリスクの広範な縮小へと進展し、暗号通貨、商品、新興市場株に影響を及ぼしている。もはや孤立したセクターの調整ではなく、成長、レバレッジ、将来の収益予想の体系的な再評価を反映している。

この変化の中心には、AI投資サイクルに対する懸念の高まりがある。最近の自動化ツールの突破は、投資家の認識を変えた。AIはもはや単なる生産性向上の触媒としてだけでなく、既存のソフトウェアやサービスの収益を吸収し破壊する力としてますます見なされている。その結果、長期的な収益モデルへの信頼は後退している。
この懸念をさらに強めているのは、AIインフラに向けた巨額の資本支出に対する疑念だ。世界中で何百兆円も割り当てられる中、市場は短期的な収益性と測定可能なリターンを求めている。明確な収益パスを示せない企業は、技術リーダーシップに関係なく、集中的に再評価されている。
これらの再評価はシリコンバレーの枠を超えている。時価総額の大きいテクノロジー株が主要指数に与える影響とともに、強制的なリスク削減とマージンコールによる清算が資産クラス全体に広がっている。ビットコインは大きな圧力にさらされ、重要な心理的水準を試し、10月のピークの50％未満で取引される時もあった。イーサ、ソラナ、BNDなどのリスク資産は、流動性を優先するトレーダーの動きにより、より大きな下落を見せている。
商品も影響を免れていない。異例の展開として、銀は激しい変動を経験し、金も大きく下落した。伝統的な安全資産はリスク資産とともに売られ、証拠金要求やポートフォリオのリバランスを示唆しているに過ぎず、安全への単純なシフトではない。この「全て売り」的なダイナミクスは、レバレッジ縮小の後期段階の特徴だ。
地域的には、市場の圧力が高まっている。韓国のコスピ指数は急落し、ナスダックとS&P 500は数ヶ月ぶりの弱い勢いを見せている。これらの同時下落は、現在の流動性縮小の世界的な性質を浮き彫りにしている。
何よりも、この環境は崩壊ではなく、回転を反映している。特にAI、ソフトウェア、マイクロプロセッサーといった勢いのある取引から資本が流出し、防御的、現金化、低ボラティリティの資産へと流れている。しかし、この回転の速さと規模は、市場を脆弱にし、堅調な決算報告を無視して、将来の見通しや支出の規律に関する懸念が優先される状況を生み出している。
このような「脆弱な」市場では、価格の動きは基本的なファンダメンタルズよりもポジションとリスク管理に左右されやすい。変動性は増し、相関性は高まり、流動性は選択的になる。これらの段階は混沌と見えることもあるが、レバレッジの再調整が完了すれば、より健全な市場構造への道を開く。
投資家やトレーダーにとって、今最も重要なのは資本の保全と構造的な意識だ。不安定な環境でのリバウンド追求は高リスクを伴う。流動性の動向、機関投資家のポジション、確認シグナルに焦点を当て、集中的な取引に戻る前に慎重さを保つ必要がある。
この市場は再形成されつつあり、崩壊しているわけではない。
レバレッジの解除は痛みを伴う。
再評価はチャンスを生む。