深度分析本次银发〔2026〕42号

本次银发〔2026〕42号は、2021年の仮想通貨規制フレームワークの体系的な再構築であり、世界的なRWA（レバレッジ・ウェルス・アセット）規制の潮流に対する差別化適応でもあります。その背後には「違法投機を先に封じる、適法なルートを残す、全エコシステムでリスク防止、越境アービトラージ反制」の核心的考え方があります。

1. 核心的定性：新たにRWAトークン化の厳格規制、ステーブルコイン・仮想通貨規制の強化
境内で特定の金融インフラの承認を得ていないRWAトークン化活動を違法金融活動と明確化し、仮想通貨関連事業と同様に罰則を科す。海外発行の人民元連動ステーブルコインの発行を厳禁し、その法定通貨としての機能を否定。仮想通貨は依然として法定通貨の地位を持たず、境内関連事業は全面禁止、海外機関は境内へのサービス提供を禁止。

2. 全チェーン管理：あらゆるサービス主体を網羅的に封鎖
金融機関（口座凍結、托管、清算などのサービス禁止）、インターネットプラットフォーム（宣伝、誘導、営業場所の提供禁止）、仲介/技術機関（違法RWAへのサービス提供禁止）、市場監督（工商登録関連の表記禁止、違法広告の厳格調査）、マイニング整備（既存マイニングの閉鎖、新規マイニングサービスの禁止）など、多角的に事業展開から付随サービスまで全ての段階を封鎖。

3. 海外事業：国内権益関連RWAトークン化の「同等規制」
国内主体が海外でRWAトークン化事業を行う場合、特に国内資産権益を基盤とする場合は、同じ事業、同じリスク、同じルールの原則に従う。事業タイプごとに発展改革委員会、証券監督委員会、外貨管理局が厳格に管理し、承認・备案なしの活動は禁止。国内金融機関の海外支店が関連事業を行う場合も国内のコンプライアンスとリスク管理に従う。

4. 権限と責任の分担：中央と地方の協調＋部署の役割分担により規制の実施を明確化
中央銀行が仮想通貨整備を主導し、証券監督委員会がRWAトークン化の整備を牽引。各部署がネット情報、公安、法執行と連携。省レベルの政府は地域リスクの総合的な対応を担当し、オンライン監視、現地調査、資金監視の迅速な警報・対応メカニズムを構築し、中央の調整と地域の実施を長期的に維持する仕組みを形成。

5. 法的結果：責任は個人に、投資損失は自己責任
違法な事業展開やサービス提供者には法的措置と刑事責任追及を行う。境内主体が海外の違法サービスを支援した場合も連帯責任を追及。個人が仮想通貨やRWAトークン関連商品に投資し、公序良俗に反する民事行為は無効となり、損失は全て自己負担。金融秩序を乱す行為には調査・処罰も行われる。

6. 政策の連携：旧規則の廃止と統一規制枠組みの形成
2021年の十省庁による仮想通貨規制通知を廃止し、RWAトークン化、ステーブルコイン、仮想通貨の規制を統合。より包括的なデジタル資産に関する違法金融活動の規制体系を構築し、規制基準の統一と実施の操作性を向上させる。

政策の核心は「底線を守り、余地を残し、変革を促す」