シルバーは約120ドル：今日の市場が韻を踏む—しかし繰り返さない—1980年代の金鉱危機

2026年初の1オンスあたり120ドルに向かう銀の上昇は、金融史の中でおなじみのエコーを引き起こしています。繰り返し浮かび上がる類似点は？それは1980年のハント兄弟の伝説的な銀の絞り込み事件です—これは、貴金属が集中した力と市場の仕組みが交わるとどれほど不安定になり得るかを思い出させる出来事です。

ハント兄弟はほぼ市場全体を支配しようとした

1980年当時、ネルソン・バンカー・ハントとウィリアム・ハーバート・ハントは単に銀に投資していたのではありません—彼らは市場全体を支配しようとしていました。兄弟は約1億オンスの実物銀を蓄積し、銀先物契約を支配し、ある時点では世界の銀供給の約3分の1をコントロールしていました。彼らの戦略はシンプルながら攻撃的でした：絶え間なく買い続け、蓄え続け、最終的には価格を支配すること。これが成功し、銀は約2ドルからほぼ50ドルへと爆発的に上昇しました。

しかし、システムには別の考えがありました。取引所や規制当局がハント兄弟の独占的支配に対抗し始めると、現代金融の仕組みは個々のプレイヤーよりも迅速かつ決定的に動きました。COMEXはシルバー・ルール7を導入し、証拠金要件を引き締め、投機を制限しました。銀行は融資を引き上げ始めました。証拠金コールが市場を駆け巡りました。1980年3月27日—永遠に「シルバー・サーズデー」として知られるこの日—、全体の構造が崩壊しました。銀は一日の取引で50%以上暴落しました。かつて揺るぎないと思われていた富は、一夜にして壊滅的な損失へと変わったのです。

歴史の再現を防ぐシステムの変化

ハント危機は、商品市場の運営方法を根本的に変えました。現代のポジション制限、デジタル取引の透明性、そしてはるかに厳格な規制監督により、今日のどんなに裕福な個人でも彼らの偉業を再現することはほぼ不可能です。1980年に銀をほぼ破壊しかけた仕組みは、体系的に解体され、安全策とともに再構築されています。

それでも、1980年と今の間の韻は無視できません。銀の基本的なストーリーは魅力的なままです：太陽光パネル、電気自動車、高度な電子機器からの産業需要は引き続き増加しています。精錬能力や輸送物流は追いつくのに苦労しています。供給制約は現実です。価格上昇を促す市場条件は存在します。

今日の銀のラリー：異なるダイナミクス、同じボラティリティ

2026年の銀が1オンスあたり約120ドルに近づくことの違いは、まさにこれです：単一のプレイヤーがコーナーを仕掛けることはできません。ボラティリティは依然として高いまま—銀は世界市場で最も乱高下しやすい資産の一つですが、その仕組みは根本的に変わっています。今日の価格変動は、供給と需要の圧力、産業サイクル、マクロ経済の変化を反映しており、一部の億万長者のマスタープランではありません。

1980年の教訓は、今日の環境と韻を踏みつつも完全に繰り返すわけではありません。歴史は、条件が整えば銀は驚くべき速さで動くことを示唆しています。しかし、現代の市場構造は、動きがあったときに、ハント兄弟が一時的に所有したような結果を誰も所有できないことを保証しています。