2025年を通じて、カナダの銅株市場は、競合するマクロ経済の物語と重要な供給障害によって大きな変動を経験しました。世界的な景気後退懸念や貿易緊張が年初の荒れた状況を生み出した一方で、年末には供給と需要の基本的なダイナミクスが深刻な銅不足の懸念を浮き彫りにしました。特に、世界有数の銅鉱山2つの予期せぬ操業停止がこの逼迫した市場をさらに悪化させました。アイバノー・マインズのカモア・カクーラ鉱山は地震活動を受けて操業を停止し、フリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山は湿った物質の侵入により操業停止となりました。同時に、人工知能インフラの拡大と世界的なエネルギー移行に伴う銅需要の加速が消費を押し上げました。この背景の中、TSX上のカナダ銅株は投資家にとって印象的なリターンをもたらしました。## カナダ銅株を後押しする市場の追い風2025年、銅の基本的な価値は大きく強化されました。AIによる電力需要、再生可能エネルギーの導入、電気自動車の生産には大量の銅が必要です。供給面の課題もこの強気の物語を後押しし、特にカモア・カクーラとグラスベルグの予期せぬ閉鎖は、年間数百万ポンドの生産量に相当し、供給と需要の不均衡を生み出しました。この供給不足の状況は、適切なポジションを取るカナダ銅株にとって大きな恩恵となりました。2025年12月9日までのデータによると、TSXに上場する鉱山・開発企業の中で、時価総額が5000万カナダドルを超える企業が特に顕著な上昇を見せました。## インペリアル・メタルズ（TSX:III） — 生産拡大が333％のリターンを牽引2025年のカナダ銅株の中で最も注目されたのはインペリアル・メタルズで、年初からの株価は333.7％上昇しました。株価はC$7.98、時価総額は14億カナダドルで取引されており、ブリティッシュコロンビア州のゴールデントライアングルにあるレッド・クリス鉱山（所有比率30％、残りはニューマントが保有）と、マウント・ポリーおよびハッカリーベリー銅鉱山を完全所有しています。マウント・ポリーは2025年に大きな動きの焦点となりました。4月にXatśūll先住民族が堤防の増高に関する州の承認に異議を唱えた後、法的手続きが年央まで続きました。最終的に、BC州最高裁判所は8月6日にインペリアル側の判断を支持し、先住民族の差し止め請求を却下しました。9月に控訴通知を出しましたが、差し止めに対する異議申し立ては行わず、インペリアルは操業を継続できることになりました。経営陣は8月29日に重要な許認可の修正を取得し、坑の拡張と追加の貯蔵容量を認められました。生産指標は、インペリアル株の上昇の理由を示しています。第3四半期のレッド・クリスの銅生産は2090万ポンドに達し、前年同期比10％増加。さらに、9か月間の生産量は6751万ポンドと前年の5637万ポンドを20％上回りました。11月末にはハッカリーベリーの探鉱結果が発表され、0.5％の銅交差点（52.7メートル）や、より高品位のゾーン（平均0.81％銅＋金鉱化）を含む強い品位の結果が示されました。## メリディアン・マイニング（TSX:MNO） — 開発段階の急騰が313％メリディアン・マイニングの年初来の上昇率は313.33％で、ブラジルのマトグロッソ州にあるカバサル銅金鉱の開発に対する市場の熱狂を反映しています。株価はC$1.55、時価総額は6億5672万カナダドルです。カバサルには、金、銅、銀を含む11キロメートルの火山性巨大硫化物帯が50平方キロメートルにわたって分布しています。3月に発表された予備的調査は、魅力的な経済性を示しました。税引き後純現在価値は9億8400万米ドル、内部収益率は61％、回収期間はわずか17か月です。資源量は、51.43百万トンの鉱石中に銅が0.4％含まれ、総含有銅量は204,470トン。鉱山の寿命は10.6年、総銅生産は169,647トンと見込まれ、重要な銅開発案件となっています。年内にエンジニアリング作業は加速し、5月にオースエンコ・ブラジルを採用して最終的な実現可能性調査を進め、2026年前半の完了を目指しています。10月には探鉱掘削が終了し、1.4％銅当量の27.5メートルの堅実な交差点や、6.1％銅当量の優れたゾーンが確認されました。これらの結果は、資源のアップグレードに反映される予定です。さらに、11月3日にマトグロッソ州が予備的ライセンスを正式に承認し、最初の許認可を取得しました。メリディアンは次に建設許可の取得を目指す意向を示しています。## セント・オーガスティン・ゴールド＆カッパー（TSX:SAU） — キングキングプロジェクトの経済性が300％増を支援セント・オーガスティンは、年初来のリターンが300％に達し、C$0.32で取引され、時価総額は3億3175万カナダドルです。同社の開発焦点はフィリピンのダバオ・デ・オロ州にあるキングキング銅金鉱にあります。5月に、ナショナル・デベロップメント・コーポレーション（Nadecor）からC$902万の転換社債でキングキング・ミリングを買収し、鉱床の開発権を獲得しました。7月の実現可能性調査では、銅が4.30ドル/ポンド、金が2150ドル/オンスの場合、税引き後純現在価値は41.8億ドル、内部収益率は34.2％、回収期間は1.9年と高い経済性を示しました。推定鉱山寿命は31年で、平均年間支払生産は銅9万6411トン、金1,85828オンスを見込み、最初の5年間はそれぞれ12万9000トンと33万オンスを目標としています。10月には、設計の最適化を目的としてスタンテック・コンサルティングと独立採掘コンサルタントを採用し、最終的な実現可能性調査の進行を進めました。掘削は10月に完了し、1.4％銅当量の27.5メートルの堅実な交差点や、6.1％銅当量の優れたゾーンが確認されました。これらの結果は、資源のアップグレードに反映される予定です。さらに、11月3日にマトグロッソ州が予備的ライセンスを正式に承認し、最初の許認可を取得しました。次に、建設開始を認めるインストールライセンスの取得を目指しています。## セント・オーガスティン・ゴールド＆カッパー（TSX:SAU） — キングキングの経済性が300％増を支援セント・オーガスティンは、年初来のリターンが300％に達し、C$0.58でピークを迎えました。7月29日時点で株価はC$0.58、時価総額は3億3175万カナダドルです。## トリロジー・メタルズ（TSX:TMQ） — 北極資産の開発促進が269％増トリロジー・メタルズは、アラスカの上コバック地域における南スウェアとの50/50ジョイントベンチャーで、269.23％の上昇を記録し、C$6.24で取引され、時価総額は10億7000万カナダドルです。主力のアークティックプロジェクトは、銅、亜鉛、鉛、金、銀を含む多金属鉱床で、2023年の実現可能性調査では、年間生産見込みは銅1億4868万ポンド、亜鉛1億7260万ポンド、鉛2575万ポンド、金32,538オンス、銀277万オンスと予測されました。税引き後純現在価値は11億1000万ドル（IRR22.8％、回収期間3.1年）です。もう一つの資産、ボルニート銅コバルトプロジェクトは、アークティックから南西に25キロの場所にあり、推定銅量は65億3000万ポンド（品位1.42％）です。予備的経済評価では、税引き後純現在価値は3億9390万ドル（IRR20％、回収期間4.4年）と見積もられています。両プロジェクトは、アラスカを通る211キロの産業用道路、アンブラーアクセスロードに依存しています。10月に米上院は、これまで建設を妨げていた土地管理規制を解除し、株価は大きく上昇しました。10月6日、米国防総省は、道路完成に伴う追加の7.5％のワラントとともに、1780万ドルの出資を約束し、10％の株式保有を確保しました。防衛省は、プロジェクトの資金調達と許認可の迅速化を支援すると表明しました。その後、同月にアラスカ工業開発・輸出局は、米国陸軍工兵隊、国立公園局、土地管理局とともに権利取得許可を取得し、インフラ整備のための連邦認可を再確立しました。株価は10月14日にC$14.70のピークを迎えました。## ノーザンダイナスティ・マイナーズ（TSX:NDM） — 規制の逆風が234％の上昇に転じるアラスカのブリストル湾地域にあるペブル銅・モリブデン・金・銀プロジェクトに注力するノーザンダイナスティ・マイナーズは、234.12％上昇し、C$2.84（時価総額15.3億ドル）となりました。ペブルは、測定・指示された銅資源が65億トン、推定資源が45億トンと、モリブデン、金、銀も豊富に含まれています。このプロジェクトは、2020年のEPA拒否権による環境への脅威を理由とした厳しい規制障壁に直面しました。2024年初に最高裁が審査を拒否し、案件は下級裁判所に戻されました。ノーザンダイナスティは、2024年を通じてEPAの決定を取り消すための州レベルの措置を追求しました。2025年3月、トランプ大統領が国内鉱物資源の承認を迅速化する大統領令を出し、銅を戦略的に重要と位置付けたことで、規制環境は一変しました。これにより、ノーザンダイナスティの運命は一気に好転。複数のEPA期限延長（2月に90日、5月に30日、6月に20日）を経て、7月17日に要約判決の申し立てを行いました。10月には、EPAの拒否権を取り消す理由を詳細に記した裁判資料を提出し、経営陣は法的立場に自信を示しました。2025年後半も進展し、11月19日に、米政府の閉鎖遅延を考慮した最新の訴訟スケジュールを開示。司法省は2026年2月16日までに開示弁論を提出し、原告側は4月15日までに反論を行う予定です。同社はこのスケジュールを受け入れつつも、EPAに撤回を求める意向を示しました。最も重要な点として、12月1日に、全米鉱業協会、米国探鉱・採掘協会、アラスカ鉱業協会、米国商工会議所が、ペブルの開発を支持するアミカスブリーフを提出し、銅の建設、輸送、電気システム、電子機器、工業機械、防衛用途における重要性を強調しました。株価は10月14日にC$3.89のピークを迎えました。## カナダ銅株投資のポイント2025年にこれらのカナダ銅株がもたらした驚異的なリターンは、好調なファンダメンタルズと個別プロジェクトの不確実性解消の両方が重なった結果です。長期的な銅需要の推進要因は依然として堅調で、電化とエネルギー移行の追い風に支えられています。一方、最近の鉱山操業停止や新規供給能力の限界により、供給面の懸念も高まっています。ただし、投資家は、鉱山投資には本質的な変動性と規制リスクが伴うことを認識すべきです。直接株式を保有せずに投資したい場合、いくつかの選択肢があります。ホライゾンズ・コッパー・プロデューサーズ指数ETF（TSX:COPP）は、純粋な銅採掘企業の分散投資を提供します。米国では、グローバルX・コッパー・マイナーズETF（ARCA:COPX）やユナイテッド・ステイツ・コッパー・インデックス・ファンド（ARCA:CPER）などがあり、市場全体へのエクスポージャーと個別株より低い変動性を狙えます。2026年に向けては、重要なマイルストーンが待ち受けています。メリディアンの最終的な実現可能性調査の完了、セント・オーガスティンの許認可進展、トリロジーのアンブラー道路建設の進展、ノーザンダイナスティの訴訟継続などが、どのカナダ銅株が引き続き好調を維持できるかを左右します。基本的な背景は堅調ですが、最終的には各プロジェクトの実行次第でリターンが決まるでしょう。
2025年におけるカナダのトップ銅株のパフォーマンス：利益と成長の一年
2025年を通じて、カナダの銅株市場は、競合するマクロ経済の物語と重要な供給障害によって大きな変動を経験しました。世界的な景気後退懸念や貿易緊張が年初の荒れた状況を生み出した一方で、年末には供給と需要の基本的なダイナミクスが深刻な銅不足の懸念を浮き彫りにしました。特に、世界有数の銅鉱山2つの予期せぬ操業停止がこの逼迫した市場をさらに悪化させました。アイバノー・マインズのカモア・カクーラ鉱山は地震活動を受けて操業を停止し、フリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山は湿った物質の侵入により操業停止となりました。同時に、人工知能インフラの拡大と世界的なエネルギー移行に伴う銅需要の加速が消費を押し上げました。この背景の中、TSX上のカナダ銅株は投資家にとって印象的なリターンをもたらしました。
カナダ銅株を後押しする市場の追い風
2025年、銅の基本的な価値は大きく強化されました。AIによる電力需要、再生可能エネルギーの導入、電気自動車の生産には大量の銅が必要です。供給面の課題もこの強気の物語を後押しし、特にカモア・カクーラとグラスベルグの予期せぬ閉鎖は、年間数百万ポンドの生産量に相当し、供給と需要の不均衡を生み出しました。この供給不足の状況は、適切なポジションを取るカナダ銅株にとって大きな恩恵となりました。2025年12月9日までのデータによると、TSXに上場する鉱山・開発企業の中で、時価総額が5000万カナダドルを超える企業が特に顕著な上昇を見せました。
インペリアル・メタルズ（TSX:III） — 生産拡大が333％のリターンを牽引
2025年のカナダ銅株の中で最も注目されたのはインペリアル・メタルズで、年初からの株価は333.7％上昇しました。株価はC$7.98、時価総額は14億カナダドルで取引されており、ブリティッシュコロンビア州のゴールデントライアングルにあるレッド・クリス鉱山（所有比率30％、残りはニューマントが保有）と、マウント・ポリーおよびハッカリーベリー銅鉱山を完全所有しています。
マウント・ポリーは2025年に大きな動きの焦点となりました。4月にXatśūll先住民族が堤防の増高に関する州の承認に異議を唱えた後、法的手続きが年央まで続きました。最終的に、BC州最高裁判所は8月6日にインペリアル側の判断を支持し、先住民族の差し止め請求を却下しました。9月に控訴通知を出しましたが、差し止めに対する異議申し立ては行わず、インペリアルは操業を継続できることになりました。経営陣は8月29日に重要な許認可の修正を取得し、坑の拡張と追加の貯蔵容量を認められました。
生産指標は、インペリアル株の上昇の理由を示しています。第3四半期のレッド・クリスの銅生産は2090万ポンドに達し、前年同期比10％増加。さらに、9か月間の生産量は6751万ポンドと前年の5637万ポンドを20％上回りました。11月末にはハッカリーベリーの探鉱結果が発表され、0.5％の銅交差点（52.7メートル）や、より高品位のゾーン（平均0.81％銅＋金鉱化）を含む強い品位の結果が示されました。
メリディアン・マイニング（TSX:MNO） — 開発段階の急騰が313％
メリディアン・マイニングの年初来の上昇率は313.33％で、ブラジルのマトグロッソ州にあるカバサル銅金鉱の開発に対する市場の熱狂を反映しています。株価はC$1.55、時価総額は6億5672万カナダドルです。カバサルには、金、銅、銀を含む11キロメートルの火山性巨大硫化物帯が50平方キロメートルにわたって分布しています。
3月に発表された予備的調査は、魅力的な経済性を示しました。税引き後純現在価値は9億8400万米ドル、内部収益率は61％、回収期間はわずか17か月です。資源量は、51.43百万トンの鉱石中に銅が0.4％含まれ、総含有銅量は204,470トン。鉱山の寿命は10.6年、総銅生産は169,647トンと見込まれ、重要な銅開発案件となっています。
年内にエンジニアリング作業は加速し、5月にオースエンコ・ブラジルを採用して最終的な実現可能性調査を進め、2026年前半の完了を目指しています。10月には探鉱掘削が終了し、1.4％銅当量の27.5メートルの堅実な交差点や、6.1％銅当量の優れたゾーンが確認されました。これらの結果は、資源のアップグレードに反映される予定です。さらに、11月3日にマトグロッソ州が予備的ライセンスを正式に承認し、最初の許認可を取得しました。メリディアンは次に建設許可の取得を目指す意向を示しています。
セント・オーガスティン・ゴールド＆カッパー（TSX:SAU） — キングキングプロジェクトの経済性が300％増を支援
セント・オーガスティンは、年初来のリターンが300％に達し、C$0.32で取引され、時価総額は3億3175万カナダドルです。同社の開発焦点はフィリピンのダバオ・デ・オロ州にあるキングキング銅金鉱にあります。5月に、ナショナル・デベロップメント・コーポレーション（Nadecor）からC$902万の転換社債でキングキング・ミリングを買収し、鉱床の開発権を獲得しました。
7月の実現可能性調査では、銅が4.30ドル/ポンド、金が2150ドル/オンスの場合、税引き後純現在価値は41.8億ドル、内部収益率は34.2％、回収期間は1.9年と高い経済性を示しました。推定鉱山寿命は31年で、平均年間支払生産は銅9万6411トン、金1,85828オンスを見込み、最初の5年間はそれぞれ12万9000トンと33万オンスを目標としています。
10月には、設計の最適化を目的としてスタンテック・コンサルティングと独立採掘コンサルタントを採用し、最終的な実現可能性調査の進行を進めました。掘削は10月に完了し、1.4％銅当量の27.5メートルの堅実な交差点や、6.1％銅当量の優れたゾーンが確認されました。これらの結果は、資源のアップグレードに反映される予定です。さらに、11月3日にマトグロッソ州が予備的ライセンスを正式に承認し、最初の許認可を取得しました。次に、建設開始を認めるインストールライセンスの取得を目指しています。
セント・オーガスティン・ゴールド＆カッパー（TSX:SAU） — キングキングの経済性が300％増を支援
セント・オーガスティンは、年初来のリターンが300％に達し、C$0.58でピークを迎えました。7月29日時点で株価はC$0.58、時価総額は3億3175万カナダドルです。
トリロジー・メタルズ（TSX:TMQ） — 北極資産の開発促進が269％増
トリロジー・メタルズは、アラスカの上コバック地域における南スウェアとの50/50ジョイントベンチャーで、269.23％の上昇を記録し、C$6.24で取引され、時価総額は10億7000万カナダドルです。主力のアークティックプロジェクトは、銅、亜鉛、鉛、金、銀を含む多金属鉱床で、2023年の実現可能性調査では、年間生産見込みは銅1億4868万ポンド、亜鉛1億7260万ポンド、鉛2575万ポンド、金32,538オンス、銀277万オンスと予測されました。税引き後純現在価値は11億1000万ドル（IRR22.8％、回収期間3.1年）です。
もう一つの資産、ボルニート銅コバルトプロジェクトは、アークティックから南西に25キロの場所にあり、推定銅量は65億3000万ポンド（品位1.42％）です。予備的経済評価では、税引き後純現在価値は3億9390万ドル（IRR20％、回収期間4.4年）と見積もられています。
両プロジェクトは、アラスカを通る211キロの産業用道路、アンブラーアクセスロードに依存しています。10月に米上院は、これまで建設を妨げていた土地管理規制を解除し、株価は大きく上昇しました。10月6日、米国防総省は、道路完成に伴う追加の7.5％のワラントとともに、1780万ドルの出資を約束し、10％の株式保有を確保しました。防衛省は、プロジェクトの資金調達と許認可の迅速化を支援すると表明しました。その後、同月にアラスカ工業開発・輸出局は、米国陸軍工兵隊、国立公園局、土地管理局とともに権利取得許可を取得し、インフラ整備のための連邦認可を再確立しました。株価は10月14日にC$14.70のピークを迎えました。
ノーザンダイナスティ・マイナーズ（TSX:NDM） — 規制の逆風が234％の上昇に転じる
アラスカのブリストル湾地域にあるペブル銅・モリブデン・金・銀プロジェクトに注力するノーザンダイナスティ・マイナーズは、234.12％上昇し、C$2.84（時価総額15.3億ドル）となりました。ペブルは、測定・指示された銅資源が65億トン、推定資源が45億トンと、モリブデン、金、銀も豊富に含まれています。
このプロジェクトは、2020年のEPA拒否権による環境への脅威を理由とした厳しい規制障壁に直面しました。2024年初に最高裁が審査を拒否し、案件は下級裁判所に戻されました。ノーザンダイナスティは、2024年を通じてEPAの決定を取り消すための州レベルの措置を追求しました。
2025年3月、トランプ大統領が国内鉱物資源の承認を迅速化する大統領令を出し、銅を戦略的に重要と位置付けたことで、規制環境は一変しました。これにより、ノーザンダイナスティの運命は一気に好転。複数のEPA期限延長（2月に90日、5月に30日、6月に20日）を経て、7月17日に要約判決の申し立てを行いました。10月には、EPAの拒否権を取り消す理由を詳細に記した裁判資料を提出し、経営陣は法的立場に自信を示しました。
2025年後半も進展し、11月19日に、米政府の閉鎖遅延を考慮した最新の訴訟スケジュールを開示。司法省は2026年2月16日までに開示弁論を提出し、原告側は4月15日までに反論を行う予定です。同社はこのスケジュールを受け入れつつも、EPAに撤回を求める意向を示しました。最も重要な点として、12月1日に、全米鉱業協会、米国探鉱・採掘協会、アラスカ鉱業協会、米国商工会議所が、ペブルの開発を支持するアミカスブリーフを提出し、銅の建設、輸送、電気システム、電子機器、工業機械、防衛用途における重要性を強調しました。株価は10月14日にC$3.89のピークを迎えました。
カナダ銅株投資のポイント
2025年にこれらのカナダ銅株がもたらした驚異的なリターンは、好調なファンダメンタルズと個別プロジェクトの不確実性解消の両方が重なった結果です。長期的な銅需要の推進要因は依然として堅調で、電化とエネルギー移行の追い風に支えられています。一方、最近の鉱山操業停止や新規供給能力の限界により、供給面の懸念も高まっています。ただし、投資家は、鉱山投資には本質的な変動性と規制リスクが伴うことを認識すべきです。
直接株式を保有せずに投資したい場合、いくつかの選択肢があります。ホライゾンズ・コッパー・プロデューサーズ指数ETF（TSX:COPP）は、純粋な銅採掘企業の分散投資を提供します。米国では、グローバルX・コッパー・マイナーズETF（ARCA:COPX）やユナイテッド・ステイツ・コッパー・インデックス・ファンド（ARCA:CPER）などがあり、市場全体へのエクスポージャーと個別株より低い変動性を狙えます。
2026年に向けては、重要なマイルストーンが待ち受けています。メリディアンの最終的な実現可能性調査の完了、セント・オーガスティンの許認可進展、トリロジーのアンブラー道路建設の進展、ノーザンダイナスティの訴訟継続などが、どのカナダ銅株が引き続き好調を維持できるかを左右します。基本的な背景は堅調ですが、最終的には各プロジェクトの実行次第でリターンが決まるでしょう。