ほとんどのAIを追いかける投資家は、間違った場所を見ている。彼らは、**Meta Platforms（META）**や**Microsoft（MSFT）**が過剰投資しているのか、OpenAIが次のNetscapeになるのかといったことに固執しているが、これらは本質を見失った議論だ。こうした議論は、実際に重要なことから目をそらさせる：今すぐにでも利益を生み出すAIの場所はどこか、五年後の投機的な利益ではない。AIのリターンへの本当の裏口は、シリコンバレーにはない。誰もがカクテルパーティーで話さない場所、すなわち保険、医療、農業にある。そして、すでに結果を出している正当なAI投資先を探しているなら—ウォール街が見落としているもの—農業こそが魔法の舞台だ。## AI投資の盲点—そして本当の資金が流れる場所従来のテクノロジーの物語は飽和状態に達している。投資家は、過去の場所にスケートしているだけで、未来に向かって滑っていない。皆、大手テック企業の資本支出が正当化されるかどうかを議論しているが、もっと重要な問いを誰もしていない：今、AIはどこで実際に機能し、収益と利益を生み出しているのか。先見の明を持つ投資家が理解しているのは、どの経済サイクルでも、人々は食べる必要があるということだ。農家は種をまき、散布し、収穫しなければならない。これらの必需品を提供する企業は、景気循環の贅沢品ではなく、公益事業のようなものだ。そして今、その公益事業は、ウォール街がまだ価格に織り込んでいない技術によって根本的に再構築されつつある。確かに失業率は上昇している—しかし、それは景気後退の兆候ではない。むしろ、企業がAIツールを使って仕事を自動化し、成功している証拠だ。そして、その欲求が最も強いのは、薄利多売で運営される農業企業だ。少ない労働者が指数関数的に多くの仕事をこなすことが夢のシナリオだ。ここで**Deere & Co.（DE）**が登場する。## Deereの自律革命：自動運転車よりも実現可能性が高い私たちはこの株を2024年10月からポートフォリオに入れており、同社がAIと自律性の仮説を証明し続ける中、堅実なリターンを出している。都市の混沌とした環境を走る自動運転車に皆が夢中になっている一方で、Deereははるかにシンプルで解決しやすい問題—自動運転トラクター—を解決している。違いを考えてみよう。自動運転車は歩行者、自転車、予測不能な交差点、工事現場などと戦わなければならない。これは混乱管理の問題だ。一方、トラクターは構造化されたパターンで動く—耕す、植える、散布、収穫といった予測可能な格子状の畑を横断する。これは根本的に簡単な自動化の課題であり、先進的なAIを使って意思決定を管理すればなおさらだ。Deereはすでに「自律対応」モデルを提供しており、既存の機器向けのアップグレードキットも用意している。自動耕作機の注文も間もなく開始され、同社の製品ラインナップ全体に同様の技術が展開されつつある。しかし、これが本当の裏口AI投資となる理由は、同社が単に自律ハードウェアを作っているだけではない点にある。農家がますます依存するソフトウェアプラットフォームとAIシステムも構築しているのだ。例えば、スマート散布器はカメラとAI搭載のビジョンシステムを使って雑草を高精度で識別し、その場で直接散布する。Deereの内部テストによると、この方法は従来の一括散布と比べて除草剤の使用量を最大3分の2削減できるという。これにより、農家はコストを節約し、環境を保護し、収穫量も向上させることができる。## 技術による「粘着性」：農家がプラットフォームにロックインされる仕組み投資家にとって重要なのは、これらの製品が「粘着性」を生み出す点だ。農家がDeereの自律システムとAIプラットフォームを採用すれば、他社に乗り換えるのは非常に難しく、コストもかかる。単にトラクターを変えるだけではなく、統合されたシステムを放棄し、操作を再訓練し、蓄積されたデータの優位性を失うことになる。その競争優位性は非常に価値が高い。Deereにとって、この移行はビジネスモデルの根本的な変化を意味する。従来の景気循環型メーカーから、よりテクノロジー駆動の農業公益事業に近づいているのだ。この変革に成功した企業は、プレミアムな評価を受け、より予測可能なキャッシュフローを得る傾向がある。これこそが配当投資家が狙うべきポイントだ。## サイクルは底打ち—今こそサイクル敏感な投資家の出番もちろん、これらはすべて単独の出来事ではない。米国の農業は最近苦戦している。Teucrium ETFで追跡されるトウモロコシや小麦の価格は大きく下落し、貿易摩擦も追い打ちをかけている。Deereの株価もこれらの逆風の影響を受けている。しかし、逆張り投資家と一般投資家を分けるのは、我々はサイクルの低迷こそがチャンスの場所だと認識している点だ。Deereの最近の決算発表では、経営陣は底を打ったとほぼ断言している—2026年が大型農業機械サイクルの転換点になると示唆しているのだ。彼らは突如繁栄を予測しているわけではなく、米国とカナダの大型農業機械販売が15〜20％減少する見通しを示している。しかし、それこそが経験豊富な投資家が積み増すべきタイミングだ。農家が機械ディーラーに殺到しているときに買うのではなく、サイクルが最底のとき、センチメントが最悪のときに買う。それが今の私たちの立ち位置だ。## 配当の安全性と成長：財務基盤の堅牢さDeereが特に魅力的なのは、タイミングと財務の強さの交差点にある。過去5年間で配当は80％増加しており、これは最近の市場の弱さに隠された驚くべき複利成長ストーリーだ。さらに重要なのは、その配当が本当に安全だということだ。Deereの配当性向はフリーキャッシュフローの53％と持続可能な範囲内にあり、配当を増やす余地が十分にある。バランスシートもこれを裏付けている。純負債は約430億ドル（現金と短期投資を差し引いた後）で、総資産の41％、時価総額の28％に過ぎない。この財務的柔軟性は極めて重要だ。たとえ農業の回復が経営陣の期待より遅れても、Deereは配当を維持・拡大しながら、AIや自律システムの開発に投資し続けるだけの資金力を持っている。## 投資家がまだ見逃している「裏口」戦略結論として、Deereはマクロの不確実性が高まるときにこそ繁栄する投資だ。農家は農業を避けられない。Deereの製品は必需品だ（農家は農業をスキップできない）。その技術は持続的な競争優位を生み出している。配当は実質的な財務の強さに支えられている。そして、その評価は短期的な課題を反映しているに過ぎず、サイクルが反転し、投資家がAIが農業を変革していることを理解し始めるときに大きな上昇が待っている。Deereは誇大広告や約束で競争しているわけではない。今まさに実行しており、実際の技術を展開して顧客に価値をもたらしている。それこそが、不確実な時代にアウトパフォームできる株の定義だ。重要なAIの物語は、カリフォルニアの巨大企業が資本配分を議論している話ではない。アメリカの田園地帯で静かに進行している物語だ。百年企業がこっそりとAIと自動化のパワーハウスになりつつある。それこそが、広範な市場がまだ気づいていない裏口AI投資なのだ。
AIの利益への隠されたバックドア：自動運転農業機器が重要な理由
ほとんどのAIを追いかける投資家は、間違った場所を見ている。彼らは、**Meta Platforms（META）やMicrosoft（MSFT）**が過剰投資しているのか、OpenAIが次のNetscapeになるのかといったことに固執しているが、これらは本質を見失った議論だ。こうした議論は、実際に重要なことから目をそらさせる：今すぐにでも利益を生み出すAIの場所はどこか、五年後の投機的な利益ではない。
AIのリターンへの本当の裏口は、シリコンバレーにはない。誰もがカクテルパーティーで話さない場所、すなわち保険、医療、農業にある。そして、すでに結果を出している正当なAI投資先を探しているなら—ウォール街が見落としているもの—農業こそが魔法の舞台だ。
AI投資の盲点—そして本当の資金が流れる場所
従来のテクノロジーの物語は飽和状態に達している。投資家は、過去の場所にスケートしているだけで、未来に向かって滑っていない。皆、大手テック企業の資本支出が正当化されるかどうかを議論しているが、もっと重要な問いを誰もしていない：今、AIはどこで実際に機能し、収益と利益を生み出しているのか。
先見の明を持つ投資家が理解しているのは、どの経済サイクルでも、人々は食べる必要があるということだ。農家は種をまき、散布し、収穫しなければならない。これらの必需品を提供する企業は、景気循環の贅沢品ではなく、公益事業のようなものだ。そして今、その公益事業は、ウォール街がまだ価格に織り込んでいない技術によって根本的に再構築されつつある。
確かに失業率は上昇している—しかし、それは景気後退の兆候ではない。むしろ、企業がAIツールを使って仕事を自動化し、成功している証拠だ。そして、その欲求が最も強いのは、薄利多売で運営される農業企業だ。少ない労働者が指数関数的に多くの仕事をこなすことが夢のシナリオだ。
ここで**Deere & Co.（DE）**が登場する。
Deereの自律革命：自動運転車よりも実現可能性が高い
私たちはこの株を2024年10月からポートフォリオに入れており、同社がAIと自律性の仮説を証明し続ける中、堅実なリターンを出している。都市の混沌とした環境を走る自動運転車に皆が夢中になっている一方で、Deereははるかにシンプルで解決しやすい問題—自動運転トラクター—を解決している。
違いを考えてみよう。自動運転車は歩行者、自転車、予測不能な交差点、工事現場などと戦わなければならない。これは混乱管理の問題だ。一方、トラクターは構造化されたパターンで動く—耕す、植える、散布、収穫といった予測可能な格子状の畑を横断する。これは根本的に簡単な自動化の課題であり、先進的なAIを使って意思決定を管理すればなおさらだ。
Deereはすでに「自律対応」モデルを提供しており、既存の機器向けのアップグレードキットも用意している。自動耕作機の注文も間もなく開始され、同社の製品ラインナップ全体に同様の技術が展開されつつある。しかし、これが本当の裏口AI投資となる理由は、同社が単に自律ハードウェアを作っているだけではない点にある。農家がますます依存するソフトウェアプラットフォームとAIシステムも構築しているのだ。
例えば、スマート散布器はカメラとAI搭載のビジョンシステムを使って雑草を高精度で識別し、その場で直接散布する。Deereの内部テストによると、この方法は従来の一括散布と比べて除草剤の使用量を最大3分の2削減できるという。これにより、農家はコストを節約し、環境を保護し、収穫量も向上させることができる。
技術による「粘着性」：農家がプラットフォームにロックインされる仕組み
投資家にとって重要なのは、これらの製品が「粘着性」を生み出す点だ。農家がDeereの自律システムとAIプラットフォームを採用すれば、他社に乗り換えるのは非常に難しく、コストもかかる。単にトラクターを変えるだけではなく、統合されたシステムを放棄し、操作を再訓練し、蓄積されたデータの優位性を失うことになる。その競争優位性は非常に価値が高い。
Deereにとって、この移行はビジネスモデルの根本的な変化を意味する。従来の景気循環型メーカーから、よりテクノロジー駆動の農業公益事業に近づいているのだ。この変革に成功した企業は、プレミアムな評価を受け、より予測可能なキャッシュフローを得る傾向がある。これこそが配当投資家が狙うべきポイントだ。
サイクルは底打ち—今こそサイクル敏感な投資家の出番
もちろん、これらはすべて単独の出来事ではない。米国の農業は最近苦戦している。Teucrium ETFで追跡されるトウモロコシや小麦の価格は大きく下落し、貿易摩擦も追い打ちをかけている。Deereの株価もこれらの逆風の影響を受けている。
しかし、逆張り投資家と一般投資家を分けるのは、我々はサイクルの低迷こそがチャンスの場所だと認識している点だ。Deereの最近の決算発表では、経営陣は底を打ったとほぼ断言している—2026年が大型農業機械サイクルの転換点になると示唆しているのだ。彼らは突如繁栄を予測しているわけではなく、米国とカナダの大型農業機械販売が15〜20％減少する見通しを示している。しかし、それこそが経験豊富な投資家が積み増すべきタイミングだ。
農家が機械ディーラーに殺到しているときに買うのではなく、サイクルが最底のとき、センチメントが最悪のときに買う。それが今の私たちの立ち位置だ。
配当の安全性と成長：財務基盤の堅牢さ
Deereが特に魅力的なのは、タイミングと財務の強さの交差点にある。過去5年間で配当は80％増加しており、これは最近の市場の弱さに隠された驚くべき複利成長ストーリーだ。
さらに重要なのは、その配当が本当に安全だということだ。Deereの配当性向はフリーキャッシュフローの53％と持続可能な範囲内にあり、配当を増やす余地が十分にある。バランスシートもこれを裏付けている。純負債は約430億ドル（現金と短期投資を差し引いた後）で、総資産の41％、時価総額の28％に過ぎない。
この財務的柔軟性は極めて重要だ。たとえ農業の回復が経営陣の期待より遅れても、Deereは配当を維持・拡大しながら、AIや自律システムの開発に投資し続けるだけの資金力を持っている。
投資家がまだ見逃している「裏口」戦略
結論として、Deereはマクロの不確実性が高まるときにこそ繁栄する投資だ。農家は農業を避けられない。Deereの製品は必需品だ（農家は農業をスキップできない）。その技術は持続的な競争優位を生み出している。配当は実質的な財務の強さに支えられている。そして、その評価は短期的な課題を反映しているに過ぎず、サイクルが反転し、投資家がAIが農業を変革していることを理解し始めるときに大きな上昇が待っている。
Deereは誇大広告や約束で競争しているわけではない。今まさに実行しており、実際の技術を展開して顧客に価値をもたらしている。それこそが、不確実な時代にアウトパフォームできる株の定義だ。
重要なAIの物語は、カリフォルニアの巨大企業が資本配分を議論している話ではない。アメリカの田園地帯で静かに進行している物語だ。百年企業がこっそりとAIと自動化のパワーハウスになりつつある。それこそが、広範な市場がまだ気づいていない裏口AI投資なのだ。